《投資者網(wǎng)》謝瑩潔

中國(guó)ETF規(guī)模在不到五年的時(shí)間里飆升數(shù)倍，個(gè)人投資者已超越機(jī)構(gòu)成為主力軍。截至4月29日，境內(nèi)ETF總規(guī)模已突破4萬(wàn)億元，創(chuàng)歷史新高。與此同時(shí)，具備更強(qiáng)策略靈活性與適配個(gè)人投資者需求的場(chǎng)外指數(shù)基金，也正快速發(fā)展。

規(guī)模迅猛增長(zhǎng)背后，ETF已成為包括國(guó)家隊(duì)在內(nèi)的各路資金借道入市的重要工具，被視為類“平準(zhǔn)基金”的主要載體。從最新披露的公募基金2025年一季報(bào)來(lái)看，今年一季度，中央?yún)R金大手筆增持了多只滬深300ETF（交易型開(kāi)放式指數(shù)基金）。

以中央?yún)R金為代表的中長(zhǎng)期資金逆勢(shì)增持，釋放出明確的政策維穩(wěn)信號(hào)。研究機(jī)構(gòu)指出，每當(dāng)重要權(quán)重指數(shù)在盤中下跌時(shí)，以滬深300 ETF為代表的部分ETF總會(huì)在尾盤出現(xiàn)成交量的短期迅速放大，最終使得滬深300和上證指數(shù)基本平盤或者錄得微幅。?

大手筆增持ETF

近年來(lái)，國(guó)內(nèi)指數(shù)基金市場(chǎng)快速擴(kuò)容，場(chǎng)內(nèi)ETF成為指數(shù)投資的首輪主要推動(dòng)力。日前，中央?yún)R金公司發(fā)布公告稱，已再次增持交易型開(kāi)放式指數(shù)基金（ETF），并表示未來(lái)將繼續(xù)增持，堅(jiān)決維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。這一消息在市場(chǎng)中引發(fā)了廣泛關(guān)注，也為近期波動(dòng)的 A 股市場(chǎng)注入了一劑強(qiáng)心針。

央行發(fā)布消息稱，堅(jiān)定支持中央?yún)R金公司加大力度增持股票市場(chǎng)指數(shù)基金，并在必要時(shí)向中央?yún)R金公司提供充足的再貸款支持，堅(jiān)決維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。中央?yún)R金公司也公告，表示維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定資金來(lái)源充足。

中央?yún)R金成立于2003年12月，代表國(guó)家依法行使對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行等重點(diǎn)金融企業(yè)出資人的權(quán)利和義務(wù)。作為國(guó)家出資設(shè)立的國(guó)有獨(dú)資公司，中央?yún)R金一直被視為資本市場(chǎng)的“穩(wěn)定器”。其增持 ETF 的行為，不僅是對(duì)當(dāng)前 A 股市場(chǎng)配置價(jià)值的充分認(rèn)可，更是向市場(chǎng)傳遞出強(qiáng)烈的政策維穩(wěn)信號(hào)。在全球金融市場(chǎng)劇烈波動(dòng)的背景下，中央?yún)R金的這一舉措顯得尤為重要。

市場(chǎng)將此次“國(guó)家隊(duì)”出手解讀為“中國(guó)版平準(zhǔn)基金”入市。華創(chuàng)證券分析稱，相比于2024年“924”行情，本輪政策銜接更為通暢，表現(xiàn)為央行再貸款→匯金公司→匯金公司增持多體量ETF，以及央行再貸款→國(guó)新、誠(chéng)通國(guó)資運(yùn)營(yíng)投資平臺(tái)→相關(guān)央國(guó)企回購(gòu)，整體形成了較為通暢的央行資金入市流動(dòng)性支持工具。

事實(shí)上，中央?yún)R金的增持行為并非偶然。近年來(lái)，隨著 A 股市場(chǎng)的不斷發(fā)展和國(guó)際化進(jìn)程的加速，市場(chǎng)波動(dòng)也日益頻繁。中央?yún)R金通過(guò)增持 ETF，不僅能夠有效平抑市場(chǎng)的異常波動(dòng)，還能為市場(chǎng)提供增量資金，增強(qiáng)市場(chǎng)的流動(dòng)性和穩(wěn)定性。

維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定

從增持標(biāo)的來(lái)看，中央?yún)R金此次主要瞄準(zhǔn)了滬深 300ETF 等核心寬基指數(shù)。這些指數(shù)涵蓋了滬深兩市的主要成分股，具有很強(qiáng)的市場(chǎng)代表性和投資價(jià)值。增持這些 ETF，不僅可以穩(wěn)定指數(shù)、穩(wěn)定大盤，還能向市場(chǎng)傳遞出對(duì)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的長(zhǎng)期看好信號(hào)。

中信證券發(fā)布研報(bào)稱，2023年10月以來(lái)，中央?yún)R金通過(guò)增持ETF有效穩(wěn)定資本市場(chǎng)預(yù)期、提振投資者信心。根據(jù)公募基金2023年第四季度至2025年第一季度披露的持有人數(shù)據(jù)，匯金持有的ETF份額未曾出現(xiàn)環(huán)比凈減少的情況，諸如“匯金通常在市場(chǎng)階段性上漲后賣出”等傳言與實(shí)際情況完全不符。

“2025年4月以來(lái)，匯金持有的ETF獲明顯的資金凈流入，且結(jié)構(gòu)上更加均衡。A股也是中國(guó)應(yīng)對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)中提振信心的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，應(yīng)充分相信國(guó)家維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定的決心?！敝行抛C券認(rèn)為。

2024年基金年報(bào)顯示，“國(guó)家隊(duì)”機(jī)構(gòu)頻繁現(xiàn)身ETF持有人名單。以華泰柏瑞滬深300ETF為例，中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司于2024年底增持近260億份，使該公司合計(jì)持倉(cāng)占比超過(guò)69%。除中央?yún)R金外，中國(guó)國(guó)新、中國(guó)誠(chéng)通等國(guó)資背景長(zhǎng)線資金也增持ETF，成為股票型ETF的重要持有人。

以中央?yún)R金為代表的中長(zhǎng)期資金逆勢(shì)增持，釋放出明確的政策維穩(wěn)信號(hào)。據(jù)招商證券策略團(tuán)隊(duì)觀察，每當(dāng)重要權(quán)重指數(shù)在盤中下跌時(shí)，以滬深300 ETF為代表的部分ETF總會(huì)在尾盤出現(xiàn)成交量的短期迅速放大，最終使得滬深300和上證指數(shù)基本平盤或者錄得微幅。

值得注意的是，4月18日，國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)“要持續(xù)穩(wěn)定股市”,并將“持續(xù)穩(wěn)定股市”置于“持續(xù)推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展”之前。A股也是貿(mào)易戰(zhàn)當(dāng)中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，應(yīng)充分相信國(guó)家維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定的決心。

在產(chǎn)業(yè)資本方向，天風(fēng)證券發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，產(chǎn)業(yè)資本由凈減持轉(zhuǎn)為凈增持。其中銀行、電子、紡織服飾行業(yè)凈增持規(guī)模領(lǐng)先，而傳媒、農(nóng)林牧漁、食品飲料行業(yè)出現(xiàn)小幅凈減持。這是自2024年10月以來(lái)首次出現(xiàn)凈增持情況，顯示市場(chǎng)信心有所恢復(fù)。

在貨幣環(huán)境上，華西證券認(rèn)為，昨天MLF的超額續(xù)作或是央行進(jìn)一步落實(shí)適度寬松的序曲。前期受到匯率壓力、長(zhǎng)端利率過(guò)快下行等因素的制約，“寬貨幣”的執(zhí)行進(jìn)程相對(duì)停滯，目前隨著匯率約束松綁，央行在國(guó)內(nèi)目標(biāo)或也由債市防風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)，其余“寬貨幣”舉措有望陸續(xù)落地。考慮到5月為政府債供給大月，凈融資規(guī)?；蜻_(dá)1.5萬(wàn)億元，降準(zhǔn)依舊可期。(思維財(cái)經(jīng)出品)■