近日，乳業(yè)龍頭伊利股份（600887.SH）發(fā)布了2024年財報與2025年一季報，在市場環(huán)境復(fù)雜多變的窗口期，公司仍舊交出了一份可圈可點的“成績單”，憑借品牌力、產(chǎn)業(yè)鏈布局、技術(shù)創(chuàng)新等多重優(yōu)勢，實現(xiàn)了行業(yè)地位、業(yè)務(wù)韌性、股東價值等多重維度的全面進階。

2024營收1157.80億元穩(wěn)居行業(yè)第一

經(jīng)營現(xiàn)金流創(chuàng)新高

經(jīng)過數(shù)十年的深耕發(fā)展，“伊利”早已深深根植于消費者心中并成為無數(shù)消費者購物清單中的必選項。目前，公司已成為中國乳業(yè)第一、亞洲乳業(yè)第一、全球乳業(yè)五強的行業(yè)巨頭，構(gòu)建了從液態(tài)奶、嬰幼兒營養(yǎng)品、成人營養(yǎng)品，到冷飲、酸奶、奶酪在內(nèi)的多元化業(yè)務(wù)矩陣。

從伊利股份4月29日披露的2024年經(jīng)營業(yè)績來看，營收、凈利潤均展現(xiàn)了十足的韌性。

從營收來看，目前唯一營收超千億的中國乳企，伊利2024年度實現(xiàn)營收1157.8億元，已經(jīng)連續(xù)多年保持在千億元以上。剔除商譽減值后的凈利潤為115.39億元，同比增長12.2%。在當前競爭加劇且多變的行業(yè)背景下，伊利股份實現(xiàn)千億級營收、百億級利潤實屬不易，充分彰顯了公司作為行業(yè)龍頭的市場優(yōu)勢與產(chǎn)品實力。

2025年第一季度開局，伊利同樣交出了一份超預(yù)期業(yè)績答卷。其中，一季度營收330.18億元，同比增長1.35%；扣非歸母凈利46.29億元，同比增長24.19%，實現(xiàn)逆勢雙增，業(yè)績企穩(wěn)向好。

另外，公司盈利能力、現(xiàn)金流、費用管控等方面也均有向好表現(xiàn)。2024年，伊利整體毛利率提升131個基點至34.03%，盈利能力持續(xù)增強；經(jīng)營現(xiàn)金流凈額達217.4億元，同比增長18.86%，并創(chuàng)出新高。在費用端，2024年，公司管理費用率同比降低23個基點至3.86%，2025年一季度銷售費用率為16.9%，同比下降152個基點。上述核心財務(wù)數(shù)據(jù)的改善表現(xiàn)反映出公司在降本增效、業(yè)務(wù)增長及現(xiàn)金流管理方面的顯著成效。

目前，包括伊利股份在內(nèi)的19家A股乳制品上市公司已經(jīng)悉數(shù)披露2024年度以及2025年一季度的經(jīng)營業(yè)績，從營收、凈利潤、盈利能力以及現(xiàn)金流等多維度橫向?qū)Ρ葋砜矗晾煞菥幱陬I(lǐng)先優(yōu)勢地位。

多產(chǎn)品線齊發(fā)力

新品成重要利潤增長點

在伊利穩(wěn)健發(fā)展的背后，是產(chǎn)品端多元發(fā)力、產(chǎn)業(yè)鏈智能化升級、渠道拓展等多重因素的共振。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，整體表現(xiàn)出“液態(tài)奶基礎(chǔ)盤穩(wěn)固、其他領(lǐng)域多點開花”。2024年，公司液體乳業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入750.03億元，零售額市場份額穩(wěn)居行業(yè)第一。公司近年來重點布局的奶粉及奶制品業(yè)務(wù)也在成為新的增長引擎。報告期內(nèi)，公司奶粉及奶制品業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長，實現(xiàn)營業(yè)收入296.75億元，同比增長7.53%。此外，冷飲業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入87.21億元，穩(wěn)居市場第一。

奶制品行業(yè)競爭激烈，產(chǎn)品同質(zhì)化明顯，市場需求不斷向多元化功能需求、品質(zhì)提升等方向轉(zhuǎn)換。作為行業(yè)龍頭，伊利股份率先捕捉市場的需求變化與機遇，通過在新產(chǎn)品布局、高附加值產(chǎn)品拓展等方面持續(xù)加碼，以不斷滿足消費者健康化、場景化等多元化需求，奪得市場有利先機。

2024年，公司“安慕?！背匾嫔崮獭ⅰ耙晾辫坭郊t棗牛奶、“優(yōu)酸乳”金裝果粒牛奶飲品等新品收入占比達15.1%，為業(yè)績增長提供了新的增長驅(qū)動力。

伊利股份多元化產(chǎn)品持續(xù)發(fā)力背后，與公司的品牌溢價優(yōu)勢同樣緊密相關(guān)。憑借市場地位、產(chǎn)品創(chuàng)新、品牌戰(zhàn)略、社會責任以及國際影響力等，“伊利”品牌價值已經(jīng)多年蟬聯(lián)凱度BrandZ最具價值全球品牌榜全球乳業(yè)第一。

此外，公司通過構(gòu)建線上線下深度融合的立體渠道網(wǎng)絡(luò)與高效協(xié)同的全球供應(yīng)鏈體系，為公司業(yè)務(wù)增長提供了有力保障。截至2024年12月底，公司在全球擁有81個生產(chǎn)基地，產(chǎn)品銷往60余個國家和地區(qū)，綜合產(chǎn)能達1600余萬噸/年。

目前，隨著消費端改善預(yù)期不斷向好，擴大內(nèi)需、提振消費的利好舉措頻頻出現(xiàn)，疊加育兒補貼、養(yǎng)老服務(wù)等需求的帶動效應(yīng)，乳制品行業(yè)正迎來新一輪增長契機。伊利股份有望憑借品牌、產(chǎn)品力優(yōu)勢進一步搶占先機，實現(xiàn)市場廣度與深度的持續(xù)拓展。

加碼人工智能、大數(shù)據(jù)

賦能產(chǎn)業(yè)鏈降本增效

當下，新質(zhì)生產(chǎn)力與乳制品行業(yè)正在實現(xiàn)深度綁定。伊利股份注重AI、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等領(lǐng)域的加碼布局，通過加快全產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)智化轉(zhuǎn)型，發(fā)展乳業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力，不斷推動產(chǎn)業(yè)鏈降本增效。

在乳制品行業(yè)競爭加劇、消費者需求多元化的背景下，研發(fā)創(chuàng)新已成為乳制品企業(yè)突破增長瓶頸、構(gòu)建核心競爭力、穿越產(chǎn)業(yè)周期的關(guān)鍵驅(qū)動力。長期以來，伊利股份高度注重研發(fā)投入，公司2024年研發(fā)投入8.7億元，同比增長2.33%。公司研發(fā)投入金額已連續(xù)多年保持在8億元以上，持續(xù)高居行業(yè)領(lǐng)先水平。

伊利股份研發(fā)轉(zhuǎn)化效應(yīng)明顯。當前，公司已在全球布局15個研發(fā)創(chuàng)新中心，新品研發(fā)效率不斷提升，研發(fā)周期不斷縮短。近年來，公司在技術(shù)突破、產(chǎn)品創(chuàng)新等方面持續(xù)拓展，不斷打破乳業(yè)發(fā)展中各類“卡脖子”技術(shù)問題。如公司的乳鐵蛋白提取技術(shù)突破國際技術(shù)壁壘，研發(fā)“乳鐵蛋白定向保護技術(shù)”，將常溫純牛奶中乳鐵蛋白保留率從10%提升至90%以上，實現(xiàn)國產(chǎn)化生產(chǎn)。再如公司首創(chuàng)高純度β-酪蛋白技術(shù)，得率高于國際同類水平20%，純度超80%，為更接近母乳的嬰配粉研發(fā)奠定基礎(chǔ)。

作為最早加速數(shù)智化升級的中國乳企，伊利股份目前已實現(xiàn)了由制造向“智造”的轉(zhuǎn)變。持續(xù)的研發(fā)投入，助力公司形成覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈的AI、物聯(lián)網(wǎng)深度應(yīng)用體系。

在智能生產(chǎn)端，公司通過物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)構(gòu)建智慧牧場與工廠，智慧牧場實現(xiàn)無人化養(yǎng)殖，智能工廠實現(xiàn)全流程自動化生產(chǎn)。在供應(yīng)鏈與產(chǎn)品創(chuàng)新方面，公司AI技術(shù)實現(xiàn)深度滲透，如決策式AI賦能供應(yīng)鏈優(yōu)化，生成式AI重構(gòu)產(chǎn)品創(chuàng)新模式。公司YILI-GPT大模型基于用戶洞察輸出產(chǎn)品創(chuàng)新概念，已在集團內(nèi)部大規(guī)模應(yīng)用并賦能業(yè)務(wù)系統(tǒng)，支持從需求分析到概念落地的全流程智能化。

截至2024年12月末，公司累計獲得國內(nèi)外發(fā)明專利授權(quán)數(shù)量為973件，比上年末增加135件，這一數(shù)據(jù)凸顯了公司在技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域的持續(xù)投入與突破性進展。在2024年世界乳業(yè)峰會上，全球乳業(yè)最具影響力獎“IDF世界乳品創(chuàng)新獎”揭曉，“金典”活性乳鐵蛋白有機純牛奶榮獲“新產(chǎn)品開發(fā)創(chuàng)新獎”，為公司連續(xù)第3年蟬聯(lián)該獎項。

持續(xù)保持高研發(fā)投入力度、加碼新質(zhì)生產(chǎn)力，伊利股份“創(chuàng)新驅(qū)動經(jīng)營—經(jīng)營優(yōu)化提升競爭力—競爭力反哺研發(fā)創(chuàng)新”的生態(tài)圈閉環(huán)已經(jīng)形成，這對于公司打破產(chǎn)品同質(zhì)化瓶頸、提升產(chǎn)品溢價能力、優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)等多方面都將起到積極且深遠意義。

注重市值管理、股東回饋

現(xiàn)金分紅金額續(xù)創(chuàng)新高

近年以來，強化市值管理、加大股東回饋已成為上市公司提升內(nèi)在價值、增強市場競爭力的重要一環(huán)。伊利股份高度重視市值管理與股東回饋，作為中國乳業(yè)龍頭，公司圍繞市值管理已構(gòu)建了“價值創(chuàng)造—價值實現(xiàn)—價值經(jīng)營”的循環(huán)體系，積極與股東共享發(fā)展成果，促進公司長期價值提升。

在分紅方面，公司2024年度推出了10派12.2元(含稅)的分紅預(yù)案，擬現(xiàn)金分紅達77.26億元，分紅比例達91.4%，分紅金額、分紅率均創(chuàng)出新高，且遠高于行業(yè)均值。

伊利股份多年以來均保持了高比例分紅以回饋廣大投資者。自1996年上市以來，公司已累計分紅總額超508億元，位列中國乳企第一，持續(xù)為股東創(chuàng)造穩(wěn)定回報。公司表示未來幾年會保持不低于70%的分紅率標準，進一步強化長期分紅預(yù)期。

與此同時，公司也在持續(xù)推動股票回購。公司于2024年表示擬回購10億~20億元股份并用于注銷。截至2025年4月底，公司已累計回購3620萬股，已支付的總金額為8.77億元。回購股份用于注銷將直接提升EPS（每股收益），彰顯管理層對公司未來長期發(fā)展的信心以及對股東利益的高度重視。

持續(xù)推動股東回饋，不僅是公司價值分配的長期戰(zhàn)略部署，更是公司綜合業(yè)務(wù)實力、內(nèi)在價值、長期穩(wěn)健經(jīng)營以及充沛現(xiàn)金流的體現(xiàn)。

作為市場中的核心資產(chǎn)、A股首家中國乳品行業(yè)上市公司，伊利股份也正在由“內(nèi)在價值提升”向“市場價值認同”轉(zhuǎn)換。自去年“9.24”以來，公司股價持續(xù)穩(wěn)步攀升，在發(fā)布財報的次日，即4月30日，公司股價放量上漲3.37%，截至當天收盤市值報收1894億元，穩(wěn)居食品飲料行業(yè)頭部梯隊。此外，在外資增配中國資產(chǎn)的趨勢下，伊利股份成為外資布局的重點選項，如北上資金對公司的持倉市值多年均在200億元左右。

展望未來，伊利股份將繼續(xù)在乳制品賽道做深做精，以滿足消費者需求為中心，以技術(shù)迭代與產(chǎn)品創(chuàng)新為驅(qū)動力，以增強股東回饋為著力點，向“成為全球最值得信賴的健康食品提供者”愿景以及實現(xiàn)“全球乳業(yè)第一”的戰(zhàn)略目標奮力邁進。

免責聲明：本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議。