文丨李壯 編輯丨承承

半導(dǎo)體行業(yè)景氣上行，聞泰科技、北方華創(chuàng)等公司保持高成長。

截至4月30日，申萬半導(dǎo)體行業(yè)162家上市公司全部發(fā)布了2024年業(yè)績報(bào)告。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，半導(dǎo)體行業(yè)整體業(yè)績和營收實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長，增幅分別為12.85%和21.1%。在營收規(guī)模方面，聞泰科技、中芯國際分列行業(yè)前兩位，營收增幅均在20%以上。

值得一提的是，半導(dǎo)體行業(yè)的研發(fā)費(fèi)用大幅提升，增幅達(dá)17.14%。這意味著，在半導(dǎo)體行業(yè)積極向好的情況下，相關(guān)上市公司以加大創(chuàng)新研發(fā)力度的形式捕捉市場新機(jī)遇。

半導(dǎo)體行業(yè)穩(wěn)增長

聞泰科技、北方華創(chuàng)營收和業(yè)績居前

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，2024年，162家半導(dǎo)體上市公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6022.25億元，對比2023年4972.81億元增長21.1%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤353.41億元，對比2023年的313.18億元增長12.85%。行業(yè)整體保持了雙位數(shù)增長的良好態(tài)勢。

在具體公司方面，聞泰科技以營業(yè)收入735.98億元位居全行業(yè)之首，北方華創(chuàng)則以56.21億元?dú)w母凈利潤位居業(yè)績之首（見表1）。

表1：半導(dǎo)體行業(yè)營收和業(yè)績居前公司

數(shù)據(jù)來源：Wind

聞泰科技在2024年年報(bào)中披露，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入735.98億元，較上年同期增長20.23%。公司指出，“公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)2024年向好態(tài)勢持續(xù)鞏固，營收逐季增長。下半年整體毛利率水平較上半年實(shí)現(xiàn)較大幅度提升，保持穩(wěn)健的盈利能力?！?/p>

聞泰科技2024年歸母凈利潤為-28.33億元，同比減少-339.83%，且為2016年以來首次虧損。聞泰科技的此次虧損主要是因?yàn)橥獠恳蛩厮?。公司在?cái)報(bào)中披露：“公司被列入實(shí)體清單，以及公司供應(yīng)商和客戶對實(shí)體清單擴(kuò)大化解讀和執(zhí)行，對上市公司產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)造成了全面的不利影響，合并報(bào)表范圍內(nèi)的2024年末產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)的資產(chǎn)發(fā)生減值跡象，公司根據(jù)企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則對相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行了減值測試，并計(jì)提減值準(zhǔn)備，使得歸屬于上市公司股東的凈利潤、歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤、每股收益等較上年同期大幅下降?！?/p>

2024年12月2日，聞泰科技及其部分子公司被美國列入“實(shí)體清單”，這導(dǎo)致公司產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)的采購及銷售逐步受到限制。2024年，聞泰科技資產(chǎn)減值30.77億元，其中固定資產(chǎn)減值18.08億元。若剔除資產(chǎn)減值影響，聞泰科技2024年歸母凈利潤為1.6億元。

相比聞泰科技，營收主要來自國內(nèi)市場，其他地區(qū)營收占比僅為2.29%的北方華創(chuàng)則不存在較大的資產(chǎn)減值情況。據(jù)公司財(cái)報(bào)，2024年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入298.38億元，同比增長35.14%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤56.21億元，同比增長44.17%。

對于營收的快速增長，北方華創(chuàng)表示，“公司集成電路裝備領(lǐng)域多款新產(chǎn)品取得突破，工藝覆蓋度及市場占有率顯著增長，產(chǎn)品銷量同比大幅度增加?！睂τ跇I(yè)績的增長，公司表示，“公司業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，在收入增長的同時(shí)，持續(xù)推動(dòng)降本增效工作，平臺優(yōu)勢逐漸顯現(xiàn)，經(jīng)營效率顯著提高，成本費(fèi)用率有效降低?！?/p>

行業(yè)研發(fā)費(fèi)用增長17.14%

半導(dǎo)體公司以創(chuàng)新謀求領(lǐng)先優(yōu)勢

值得一提的是，162家半導(dǎo)體上市公司2024年研發(fā)費(fèi)用合計(jì)733.71億元，對比2023年的626.34億元增長了17.14%。

在具體公司中，2024年，162家公司中有132家公司實(shí)現(xiàn)了研發(fā)費(fèi)用同比持平或增長，其中，中科飛測、德明利、佰維存儲、先鋒精科、源杰科技、中微公司和康希通信的研發(fā)費(fèi)用增長均超過70%。

從研發(fā)費(fèi)用投入規(guī)模來看，中芯國際、北方華創(chuàng)、聞泰科技、海光信息和韋爾股份的研發(fā)費(fèi)用均在20億元以上，其中海光信息研發(fā)費(fèi)用增加了10億元（見表2）。

表2：半導(dǎo)體行業(yè)研發(fā)費(fèi)用居前公司

數(shù)據(jù)來源：Wind

據(jù)中微公司財(cái)報(bào)，2024年，公司研發(fā)費(fèi)用為14.18億元，同比增長約73.59%。研發(fā)費(fèi)用的大幅增長主要是因?yàn)椤氨酒诤挠玫脑牧虾偷椭狄缀钠份^上年增加29143萬元，職工薪酬較上年增加18755萬元，股份支付費(fèi)用較上年增加8068萬元。”

據(jù)中微公司年報(bào)披露，2024年，公司研發(fā)人員數(shù)量為1190人，對比2023年的788人增長了51%。

海光信息2024年的研發(fā)費(fèi)用增長了46.05%，主因是“公司基于長期發(fā)展戰(zhàn)略，通過擴(kuò)大研發(fā)團(tuán)隊(duì)規(guī)模（研發(fā)人員數(shù)量較上年同期增長31%）、加速新產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)程并增加研發(fā)項(xiàng)目投入，以強(qiáng)化技術(shù)儲備并提升市場競爭力。同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)的費(fèi)用化項(xiàng)目較多，導(dǎo)致研發(fā)費(fèi)用增長較快?！惫?024年研發(fā)人員數(shù)量從2023年的1641人增加到2157人。

海光信息在財(cái)報(bào)中指出，“報(bào)告期內(nèi)，公司持續(xù)深耕主營業(yè)務(wù)，通過高強(qiáng)度的研發(fā)投入，提升技術(shù)創(chuàng)新能力和產(chǎn)品品質(zhì)，致力于為客戶提供高性能、高可靠、低功耗的產(chǎn)品以及優(yōu)質(zhì)的服務(wù)?！?/p>

中微公司在財(cái)報(bào)中指出，“公司站在先進(jìn)制程工藝發(fā)展最前沿，始終強(qiáng)調(diào)技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品差異化和知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)的基本原則，并保持高強(qiáng)度的研發(fā)投入。目前在研項(xiàng)目涵蓋六類設(shè)備，總共有超過二十款新設(shè)備在開發(fā)中。新產(chǎn)品開發(fā)已經(jīng)取得了顯著成效，近兩年新開發(fā)的LPCVD薄膜設(shè)備和ALD薄膜設(shè)備，已有多款新型設(shè)備順利進(jìn)入市場并獲得重要客戶的重復(fù)性訂單?！?/p>

因外部因素剝離部分業(yè)務(wù)的聞泰科技，2024年研發(fā)人員數(shù)量出現(xiàn)了較大幅度下降，從2023年的3729人降至3213人，降幅達(dá)13.84%，相比之下，其研發(fā)費(fèi)用降幅僅有3.22%。

聞泰科技在財(cái)報(bào)中指出，“一方面，公司進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資源配置，增強(qiáng)運(yùn)營效率，提升上市公司盈利能力及資產(chǎn)質(zhì)量。剝離受行業(yè)波動(dòng)及地緣政治因素制約的產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)，系統(tǒng)性提升上市公司資源使用效率，公司后續(xù)將管理資源、研發(fā)投入及產(chǎn)能配置全面投入到高附加值的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)?！痹诋a(chǎn)品創(chuàng)新方面，“公司將持續(xù)加大研發(fā)投入，進(jìn)一步擴(kuò)大全球十余座研發(fā)中心的布局和規(guī)模，不斷鞏固并提升在整流器、功率二極管、雙極晶體管、MOSFET、邏輯IC等傳統(tǒng)核心產(chǎn)品領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。”

半導(dǎo)體公司2025年第一季度開局良好

機(jī)構(gòu)看好龍頭公司

在2024年年報(bào)發(fā)布的同時(shí)，有160家半導(dǎo)體公司同步發(fā)布了2025年一季報(bào)。整體上，160家公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤合計(jì)79.04億元。具體公司上，有110家公司業(yè)績?yōu)檎?/p>

北方華創(chuàng)在2024年取得業(yè)績規(guī)模首位，在今年第一季度繼續(xù)保持領(lǐng)先。公司披露，2025年第一季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入82.06億元，同比增長37.90%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤15.81億元，同比增長38.80%。在營收變動(dòng)原因中，公司指出，“公司集成電路裝備領(lǐng)域電容耦合等離子體刻蝕設(shè)備（CCP）、原子層沉積設(shè)備（ALD）、高端單片清洗機(jī)等多款新產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵技術(shù)突破，工藝覆蓋度顯著增長，同時(shí)多款成熟產(chǎn)品市場占有率穩(wěn)步提升。憑借優(yōu)良的產(chǎn)品、技術(shù)和服務(wù)優(yōu)勢，公司市場份額持續(xù)擴(kuò)大，營業(yè)收入同比提升?！?/p>

同樣，聞泰科技繼續(xù)保持全行業(yè)營業(yè)收入領(lǐng)頭羊位置，且公司業(yè)績出現(xiàn)大幅增長。2025年第一季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入130.99億元；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.61億元，同比增長82.29%（見表3）。公司的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)營收、凈利潤、毛利率同比均顯著增長，顯現(xiàn)強(qiáng)勁發(fā)展?jié)摿Α?shù)據(jù)顯示，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入為37.11億元，同比增長8.40%，業(yè)務(wù)毛利率為38.32%，同比上升超七個(gè)百分點(diǎn)，凈利潤5.78億元。

表3：部分半導(dǎo)體公司2025年第一季度營收和業(yè)績表現(xiàn)

數(shù)據(jù)來源：Wind

IDC數(shù)據(jù)顯示，2024年第四季度全球智能手機(jī)出貨量同比增長2.4%，達(dá)到3.317億部，連續(xù)第六個(gè)季度保持增長。到今年第一季度，全球智能手機(jī)出貨3.05億部，同比增長1.5%，其中中國智能手機(jī)市場增長3.3%。另外，電腦、汽車、人工智能（AI）市場規(guī)模均保持增長趨勢。這意味著半導(dǎo)體行業(yè)的成長空間依然較大，也因此，聞泰科技、海光信息等公司受到機(jī)構(gòu)的積極推薦。

平安證券在近期研報(bào)中指出，鑒于聞泰科技聚焦半導(dǎo)體業(yè)務(wù)，2025年第一季度利潤高增，同時(shí)公司持續(xù)加大半導(dǎo)體研發(fā)投入，提升產(chǎn)能和產(chǎn)品布局，因此維持公司“推薦”評級。

（文中個(gè)股僅為舉例分析，不作買賣推薦）