文 | 無銹缽

過去一年，作為商業(yè)世界最大的技術(shù)變量，AI大模型正在加速重構(gòu)各行各業(yè)。

重構(gòu)的意義是多層面的，對(duì)于那些All in AI的玩家而言，它們相信一個(gè)“AI無所不在”的未來，迎來50年生日的微軟寄希望自己成為下一代的“AI代理平臺(tái)”，英偉達(dá)則從一家芯片公司轉(zhuǎn)型為一家“AI工廠”，中國(guó)的科技巨頭阿里也不甘于成為一家電商平臺(tái)，而是成為AI基建的核心玩家。

同樣的故事也發(fā)生在廚電這個(gè)存量行業(yè)。過去幾年，受地產(chǎn)等關(guān)聯(lián)行業(yè)影響，廚電行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整期，一面是出貨下行、需求動(dòng)蕩和競(jìng)爭(zhēng)白熱化的“冰”，另一面則是產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的高端化、品質(zhì)化和健康化轉(zhuǎn)型的“火”。

在行業(yè)普遍承壓、尋求轉(zhuǎn)型時(shí)，老板電器（002508.SZ)）再度交出一份“逆周期突圍”的年報(bào)成績(jī)單。2024年，老板電器實(shí)現(xiàn)營(yíng)收112.13億元，歸母凈利潤(rùn)15.77億元，諸多品類零售額和市占率進(jìn)一步提升，領(lǐng)先行業(yè)平均水平。

這背后，AI不僅成為了增長(zhǎng)的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力，也帶來了老板電器估值邏輯的深層裂變。

拆解這份年報(bào)，我們發(fā)現(xiàn)，老板電器正從一家廚電制造商成為烹飪?nèi)溌氛w解決方案提供商，乘AI消費(fèi)之風(fēng)，帶來新增長(zhǎng)、新入口和新價(jià)值“三重進(jìn)階”。

1、科技賦能增長(zhǎng)，老板站在新拐點(diǎn)

2024年，對(duì)廚電行業(yè)而言無疑是“拐點(diǎn)之年”。

一方面，經(jīng)歷了消費(fèi)相對(duì)低迷的上半年，在消費(fèi)品以舊換新政策的大力推動(dòng)之下，廚電產(chǎn)業(yè)回彈態(tài)勢(shì)顯著。但另一方面，即便是搭上國(guó)補(bǔ)“快車”，落實(shí)到不同品類、不同品牌也出現(xiàn)了明顯的洗牌和分化現(xiàn)象。

分化的原因在于底層增長(zhǎng)邏輯變了。

歸根到底，廚電行業(yè)正在經(jīng)歷一場(chǎng)漫長(zhǎng)的轉(zhuǎn)型，從過去的產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向用戶為王時(shí)代，想要洞悉用戶需求，重構(gòu)產(chǎn)品、引領(lǐng)品類潮流，對(duì)廚電玩家而言，這是一場(chǎng)綜合能力的比拼。

老板電器的解法是，聚焦創(chuàng)新與科技，用AI助推增長(zhǎng)動(dòng)能。

首先，圍繞多元化的市場(chǎng)需求，老板電器以“品類創(chuàng)新”為切入點(diǎn)，成功鑄就了穿越周期的穩(wěn)健增長(zhǎng)。

廚房領(lǐng)域，無論是傳統(tǒng)品類，抑或是新興品類，一切品類突破的背后指向的都是企業(yè)的核心能力——能否應(yīng)時(shí)而變，滿足動(dòng)態(tài)市場(chǎng)需求。

隨著90后、00后逐漸成為消費(fèi)主力，消費(fèi)者的需求日益多樣化、個(gè)性化，對(duì)于人文價(jià)值、情緒價(jià)值越來越關(guān)注。針對(duì)不同的細(xì)分市場(chǎng)需求，老板電器以鹽系套系開辟軟裝廚電新賽道，用極簡(jiǎn)治愈系設(shè)計(jì)直擊年輕客群；以超薄形態(tài)革新油煙機(jī)產(chǎn)品邏輯，引領(lǐng)空間美學(xué)與性能的破界融合；以食神大模型賦能AI烹飪養(yǎng)生機(jī)，迎合營(yíng)養(yǎng)健康需求，打造智能養(yǎng)生新范式；更以“真消毒才算洗得干凈”理念重塑洗碗標(biāo)桿，推出首個(gè)國(guó)標(biāo)二星認(rèn)證消毒洗碗機(jī)，引領(lǐng)洗碗機(jī)進(jìn)化。

可以說，老板電器一直在通過品類創(chuàng)新，引領(lǐng)中國(guó)廚房的變革新風(fēng)潮，推動(dòng)市場(chǎng)不斷向前迭代。

縱觀行業(yè)，正是這種與時(shí)俱進(jìn)的品類創(chuàng)新和迭代能力，成就了老板電器在廚電紅海競(jìng)爭(zhēng)里的多品類長(zhǎng)期領(lǐng)先。

公開數(shù)據(jù)顯示，過去一年，老板電器油煙機(jī)線下銷售額占比32.1%，線上21.4%；燃?xì)庠罹€下銷售額占比31.7%，線上19.8%；煙灶兩件套線上銷售額占比26.9%，均位列行業(yè)第一，且連續(xù)10年全球銷量領(lǐng)先。

傳統(tǒng)品類延續(xù)強(qiáng)大優(yōu)勢(shì)外，老板電器在細(xì)分市場(chǎng)的新物種和新品類同樣表現(xiàn)也不俗——洗碗機(jī)去年1-8月銷售量占比20.7%，銷售額占比18.3%，其中堪稱國(guó)產(chǎn)洗碗機(jī)爆品的S1 Plus Lite全年銷量同比增長(zhǎng)87%；燃?xì)鉄崴骶€下銷量規(guī)模同比增長(zhǎng)35%，實(shí)現(xiàn)規(guī)?？焖偻黄疲蛔烂嬗蜔煓C(jī)在去年12月末成為天貓桌面煙機(jī)TOP1單品，奠定細(xì)分市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)地位。

更難能可貴的是，早在大模型浪潮到來前，老板電器就前瞻性地開創(chuàng)數(shù)字廚電品類，推動(dòng)廚電行業(yè)的智能化進(jìn)程，也為其AI時(shí)代的彎道超車下了一步先手棋。

公開資料顯示，老板電器數(shù)字廚電已迎來全面爆發(fā)，往年銷售額累計(jì)超30億元，同比增長(zhǎng)5倍，其中，i7系列銷售額更是暴漲超17倍，銷量翻了20倍。數(shù)字廚電也在拉動(dòng)用戶成套化需求的激增，今年一季度，數(shù)字廚電三件套（及以上）銷量更是同比增長(zhǎng)69.5%。

上述對(duì)廚電技術(shù)前沿的不懈探索，也讓老板電器后續(xù)以AI賦能產(chǎn)品，構(gòu)建“真智能”廚電生態(tài)的嘗試，顯得水到渠成。

回首過往，成立46年的老板電器一直在不斷深入用戶真實(shí)烹飪場(chǎng)景，研究全網(wǎng)與烹飪相關(guān)的問題，積累下數(shù)十億級(jí)別的行業(yè)數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)、經(jīng)驗(yàn)和洞察被老板集成為全球首個(gè)烹飪大模型“食神大模型”，并和通用大模型DeepSeek深度對(duì)接，可解決千人千面的烹飪需求服務(wù)，讓做菜不再是一件難事。

不同于過去廚電單一的“機(jī)械智能”，老板電器的AI廚電正走向被用戶認(rèn)可的真智能體驗(yàn)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，自去年底正式上線以來，“食神”雙平臺(tái)（小程序+APP）累計(jì)注冊(cè)用戶突破428萬，截至今年3月活躍用戶（MAU）達(dá)38.6萬人，消費(fèi)者接受度不斷攀升。

這基礎(chǔ)上，從廚電核心品類的長(zhǎng)期領(lǐng)跑，到智能化生態(tài)的全面領(lǐng)先，也無不彰顯著品牌深厚的技術(shù)創(chuàng)新底蘊(yùn)。

公開資料顯示，短短5年來，老板電器就收獲有效專利5000+項(xiàng)，相當(dāng)于一天拿下三個(gè)專利，2024年授權(quán)專利及著作權(quán)同比增長(zhǎng)達(dá)33.3%。

截至2025年一季度，老板電器參與起草國(guó)際、國(guó)家、行業(yè)及團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)的制修訂活動(dòng)158項(xiàng)，其中企業(yè)排名第一（主導(dǎo)）44項(xiàng)，穩(wěn)居廚電行業(yè)前列。其創(chuàng)新研發(fā)的廚電智能制造系統(tǒng)、ROKI數(shù)字廚電生態(tài)平臺(tái)、廚電全場(chǎng)景物聯(lián)生態(tài)系統(tǒng)，更是接連榮獲工信部的獎(jiǎng)項(xiàng)和認(rèn)可。

“創(chuàng)新是唯一的生存之道”，技術(shù)筑基，方得長(zhǎng)遠(yuǎn)。

從這個(gè)角度來說，彼得德魯克的這個(gè)觀點(diǎn)，正是對(duì)老板電器穿越行業(yè)調(diào)整周期，逆勢(shì)穩(wěn)健增長(zhǎng)的最好詮釋。

眺望未來，以技術(shù)創(chuàng)新賦能增長(zhǎng)的老板電器，同樣也已站在了新的拐點(diǎn)上。

2、從烹飪中心到超級(jí)入口，老板如何重塑廚電生態(tài)

這基礎(chǔ)上，隨著行業(yè)引領(lǐng)地位的不斷鞏固，老板電器傾注于AI之上的理想和愿景，也已日漸清晰。

從一開始，老板電器想要的，就不僅僅只是為廚房增添幾種烹飪場(chǎng)景，而是為家庭幸福生活提供全新的打開方式。

縱觀科技?xì)v史，“入口之爭(zhēng)”是主線。從PC時(shí)代到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，成為“新入口”的智能手機(jī)拉動(dòng)消費(fèi)電子邁入黃金時(shí)代；從傳統(tǒng)燃料到新能源，新能源汽車也成為了下一個(gè)終端入口。

身處這一時(shí)代背景下，作為AI廚電頭部玩家的老板電器，還在引領(lǐng)一場(chǎng)廚電行業(yè)的新革命——引領(lǐng)行業(yè)將戰(zhàn)略重心從過去的“烹飪中心”轉(zhuǎn)向智能時(shí)代的“超級(jí)入口”。

這場(chǎng)關(guān)乎未來中國(guó)家庭生活的變革背后，是廚房、用戶和行業(yè)的三重呼喚。

一方面，聚焦廚房空間，隨著作為傳統(tǒng)家庭中心的“客廳”慢慢喪失意義，年輕一代的日常生活中，廚房已經(jīng)開始逐漸取代前者，成為日常生活的“情感中心”；

“忙活一頓飯”，不再是廚房留給生活的唯一答案。

另一方面，回到需求原點(diǎn)，盡管傳統(tǒng)廚電已是存量市場(chǎng)，但消費(fèi)者對(duì)廚電健康、智能、省心等多元化需求正帶來廚電行業(yè)的一場(chǎng)新升級(jí)。

生活方式的變化，交織著對(duì)新體驗(yàn)和新功能的需求，讓中國(guó)廚房，已經(jīng)來到了變革的奇點(diǎn)上。

唯有借勢(shì)AI，將廚房升級(jí)為家庭生活的“超級(jí)入口”，才能革新行業(yè)交互形式，升級(jí)用戶烹飪體驗(yàn)，拓寬產(chǎn)品邊界，為廚房帶來全新的生態(tài)范式。

長(zhǎng)期來看，這也正是老板電器率先啟動(dòng)AI蝶變，重塑廚電生態(tài)的深層思考。

為此，在用戶體驗(yàn)端，老板電器正以AI加速讓廚房成為“超級(jí)交互中心”，兼具烹飪、社交、健康等多重場(chǎng)景價(jià)值。

跳出過去技術(shù)的“唯參數(shù)論”和單一的人機(jī)交互形式，老板電器“食神大模型”不僅能針對(duì)用戶制定個(gè)性化菜譜，解答用戶烹飪領(lǐng)域的各類問題，還能聯(lián)動(dòng)所有烹飪?cè)O(shè)備，為用戶規(guī)劃和提供貫穿烹飪前、烹飪中、烹飪后的烹飪?nèi)溌氛w解決方案。

得益于老板電器“食神+數(shù)字廚電”的黃金組合，用戶可以輕松get AI加持下的廚居新生活：

不知道該做什么早餐時(shí)，食神會(huì)根據(jù)冰箱備菜推薦合適的食譜，并聯(lián)動(dòng)數(shù)字廚電全套產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)灶具的火力自調(diào)節(jié)和鍋具的自動(dòng)翻炒，高效烹飪出完美的一餐。

保持高度技術(shù)理性的同時(shí)，更難能可貴的是，“食神大模型”還兼具了人文關(guān)懷，除了提供烹飪功能輔助，也會(huì)給用戶帶來更多的人文與情緒體驗(yàn)。

這背后，正如老板電器總裁任富佳在訪談中所提到的那樣：

“烹飪必須要有人參與，它才有意義感，才有靈魂?！?/p>

老板電器希望通過AI大模型賦能用戶，讓每個(gè)人都能記錄、保存并分享屬于自己的烹飪曲線，把烹飪過程從繁重勞動(dòng)轉(zhuǎn)變?yōu)橄硎軇?chuàng)造的過程。

與此同時(shí)，在場(chǎng)景生態(tài)側(cè)，老板電器也在不斷架構(gòu)軟硬協(xié)同的“超級(jí)生態(tài)入口”。

以“食神”為依托，老板電器的產(chǎn)品邊界正在聯(lián)動(dòng)智能設(shè)備，孕育新場(chǎng)景生態(tài)中，不斷開放拓寬，并最終進(jìn)化為“硬件＋軟件＋內(nèi)容+生態(tài)”的烹飪?nèi)溌氛w解決方案。

據(jù)悉，老板電器計(jì)劃推出以AI眼鏡為核心硬件的下一代AI烹飪應(yīng)用。

無論是對(duì)烹飪駕輕就熟的老手，還是面對(duì)食譜不知所措的小白，只要戴上鏈接虛擬和現(xiàn)實(shí)的智能眼鏡，按提示處理后，再把食材交給數(shù)字廚電，食神便會(huì)指揮各種智慧廚電幫助用戶一同完成菜肴的制作，從大火爆炒到文火收汁，從濃油赤醬到清真本味，都能輕松拿捏。

這背后，不僅是對(duì)用戶烹飪效率的升級(jí)，更是對(duì)新時(shí)代中國(guó)廚房的一次“生態(tài)重塑”，得益于品牌的創(chuàng)新，廚房不再是高門檻高難度的“新手禁地”，而是可以成為類似智能手機(jī)一樣的普惠體驗(yàn)，烹飪也不再是孤獨(dú)的勞作，而是人與科技共舞的藝術(shù)旅程。

3、老板電器，重估進(jìn)行時(shí)

All in AI的老板電器，也帶來了其估值邏輯的深層裂變。

過去，市場(chǎng)常以制造型企業(yè)理解廚電行業(yè)，而非科技企業(yè)的成長(zhǎng)性指標(biāo)，而當(dāng)下，老板電器估值重構(gòu)的核心，在于其身份的轉(zhuǎn)變，它不僅僅只是一家廚電企業(yè)，而是躍升為AI消費(fèi)新勢(shì)力。

此類“AI消費(fèi)新勢(shì)力”往往具備三個(gè)核心能力：AI基建能力、場(chǎng)景裂變能力和抵御風(fēng)險(xiǎn)能力。

首先是，AI基建能力。

過去一年，老板電器加大人才及AI研發(fā)投入，人才端也形成了以“清華博士帶隊(duì)+雙研究院（數(shù)字廚電研究院和成都研究院）”的協(xié)同布局，總研發(fā)技術(shù)人員已約900人。

其次是，則是場(chǎng)景裂變能力，除了上文提到的C端市場(chǎng)外，老板電器積極走向B端商用市場(chǎng)和海外市場(chǎng)。

以目前處于藍(lán)海的商用廚房市場(chǎng)為例，2024年，商用廚房市場(chǎng)規(guī)模已近千億，但品牌集中度較低，頭部企業(yè)僅占1%，呈現(xiàn)“大市場(chǎng)、小品牌”的特點(diǎn)。

憑借深厚的技術(shù)沉淀、全品類研發(fā)和制造優(yōu)勢(shì)，老板電器順勢(shì)切入這一商用廚房高潛力市場(chǎng)，通過“產(chǎn)品方案+金融賦能+連鎖餐飲”全套解決方案，聚焦智能化商業(yè)廚電，為餐飲客戶降低經(jīng)營(yíng)成本，也為公司打造新的增長(zhǎng)曲線。

最后則是，抵御的風(fēng)險(xiǎn)能力。AI技術(shù)依賴長(zhǎng)期投入，而投入的前提是穩(wěn)健的現(xiàn)金流，2024年老板電器經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為16.60億元，且管理層堅(jiān)持分紅。

同花順數(shù)據(jù)顯示，老板電器股自上市以來累計(jì)分紅16次，累計(jì)分紅63.76億元（含2024年度分紅），且未來三年將繼續(xù)高比例分紅。

這也是為什么，老板電器在發(fā)布年報(bào)和一季度報(bào)后，接連獲得招商證券、華西證券等多家券商“買入”、“增持”評(píng)級(jí)。

沿著舊地圖，找不到新大陸，穿越周期，從廚電巨頭轉(zhuǎn)型為烹飪?nèi)溌氛w解決方案提供商的老板電器，既為身處低谷的廚電行業(yè)提供了轉(zhuǎn)型參考，也為AI時(shí)代的中國(guó)企業(yè)和品牌如何抓住未來技術(shù)船票厘清了方向。

身處充滿不確定性的時(shí)代，轉(zhuǎn)型和變革，將日益成為企業(yè)發(fā)展中的常態(tài)，而這背后，正如老板電器總裁任富佳所說的那樣：

“面對(duì)轉(zhuǎn)型的復(fù)雜變量，與其執(zhí)著于完美答案，不如堅(jiān)定于正確的航向?！?/p>

中餐有著三千多年的深厚歷史，卻連百年品牌都屈指可數(shù)，這無疑是對(duì)行業(yè)的深刻鞭策。

穿越四季和山海，一部廚房炊具的進(jìn)化史，就是一部波瀾壯闊的中華烹飪文明史，但當(dāng)工業(yè)和資本搭建了“現(xiàn)代廚房”的理念，老板電器卻在沿著來時(shí)路追問：

烹飪所凝結(jié)的千年文明如何安放？企業(yè)在其中的社會(huì)責(zé)任又是什么？

這些抽象的思考被老板電器落地為一場(chǎng)人文創(chuàng)新革命——從推出全新的品牌價(jià)值主張“享受創(chuàng)造”，鼓勵(lì)人們享受烹飪的樂趣到打造全球烹飪藝術(shù)中心，讓更多人走進(jìn)中西方烹飪文化到發(fā)起“全民烹飪?nèi)铡惫嫘袆?dòng)，呼吁更多人回到廚房；再到近期成立烹飪文化研究院，守護(hù)千年烹飪的人文火種......

科技為槳，激發(fā)經(jīng)營(yíng)動(dòng)能，人文為舵，創(chuàng)新烹飪文化，雙輪驅(qū)動(dòng)老板電器和中國(guó)廚電行業(yè)不斷破浪遠(yuǎn)航。

一個(gè)行業(yè)共識(shí)是，中國(guó)不缺廚電歷史，也不乏具備創(chuàng)新力的品牌，但和擁有百年歷史的西方廚電巨頭相比，中國(guó)廚電行業(yè)尚未誕生一個(gè)百年品牌，而對(duì)志在百年品牌的老板電器而言，如能堅(jiān)守“科技+人文”的發(fā)展路線，把握“AI+烹飪”賽道的機(jī)遇，在自身迎來重估的同時(shí)，也將引領(lǐng)中國(guó)廚電行業(yè)邁入新周期。

AI未來已來，變革拐點(diǎn)已至，All in AI的老板電器已率先走在了潮頭之上。