創(chuàng)正防爆股份有限公司（以下簡稱“創(chuàng)正防爆”）以安全為核心的防爆解決方案提供商，專業(yè)從事廠用防爆電器、三防產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，其中廠用防爆電器包括防爆電器、防爆元件、防爆燈具等產(chǎn)品。保薦機(jī)構(gòu)為國投證券股份有限公司，保薦代表人王耀,湛瑞鋒、會計(jì)師事務(wù)所立信會計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）?簽字會計(jì)師姜波,田華。

創(chuàng)正防爆作為防爆電氣設(shè)備領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)，近年來業(yè)績表現(xiàn)引人注目。然而，其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)性與合規(guī)性問題，尤其是2024年中國船舶377.23萬元收入和杰奧福林257.35萬元交易的異常。

中國船舶銷售：收入確認(rèn)與訂單轉(zhuǎn)化或脫節(jié)

收入增長異常：462%激增后驟降

中國船舶作為創(chuàng)正防爆重要客戶，其收入數(shù)據(jù)波動(dòng)或異常。2022-2024年，創(chuàng)正防爆對中國船舶的收入分別為82.57萬元、464.36萬元和377.23萬元，2023年同比激增462%，顯示強(qiáng)勁增長，但2024年收入驟降19%。更令人關(guān)注的是，2024年末內(nèi)銷訂單轉(zhuǎn)化率僅30.53%，遠(yuǎn)低于2023年的91.85%，暴露出收入確認(rèn)與訂單交付的嚴(yán)重脫節(jié)。

具體來看，2023年收入激增至464萬元，但2024年末在手訂單金額僅2,345.26萬元，期后轉(zhuǎn)化收入僅863.59萬元，轉(zhuǎn)化率36.82%。若按2023年轉(zhuǎn)化率91.85%推算，2024年收入應(yīng)至少達(dá)到2,153.19萬元（2,345.26×91.85%），而實(shí)際僅實(shí)現(xiàn)377.23萬元，差額高達(dá)1,775.96萬元。這種收入確認(rèn)節(jié)奏與訂單交付的斷裂，令人懷疑是否存在提前確認(rèn)或虛增收入的風(fēng)險(xiǎn)。

訂單周期與合規(guī)性：控制權(quán)轉(zhuǎn)移證據(jù)缺失

國投證券王耀,湛瑞鋒、立信所姜波,田華回復(fù)稱，2024年中國船舶收入主要用于“大型艦艇建設(shè)”，但未提供項(xiàng)目驗(yàn)收進(jìn)度、完工百分比或控制權(quán)轉(zhuǎn)移的直接證據(jù)。根據(jù)《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第14號——收入》第五條，收入確認(rèn)需以“客戶取得商品控制權(quán)”為標(biāo)準(zhǔn)。發(fā)行人未能披露相關(guān)證明文件，例如驗(yàn)收報(bào)告或物流記錄，收入確認(rèn)的合規(guī)性存疑。這種證據(jù)缺失不僅削弱了交易真實(shí)性，也增加了財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)被質(zhì)疑的風(fēng)險(xiǎn)。

杰奧福林交易：爆發(fā)式增長與毛利率畸高

交易增長突兀：672%增幅或缺乏依據(jù)

杰奧福林自2017年起與創(chuàng)正防爆合作，交易規(guī)模長期較小，2023年銷售額僅33.34萬元。然而，2024年銷售額暴增至257.35萬元，同比增長672%。國投證券王耀,湛瑞鋒、立信所姜波,田華回復(fù)稱增長源于“海工模塊開發(fā)建設(shè)”需求，但未披露具體項(xiàng)目名稱、中標(biāo)文件或業(yè)主方采購計(jì)劃，交易真實(shí)性難以驗(yàn)證。合作多年的低交易基數(shù)與突然的爆發(fā)式增長形成矛盾，披露信息未提供新增訂單的具體來源或合同細(xì)節(jié)，難以排除關(guān)聯(lián)交易或收入粉飾的可能性。

毛利率異常：84.33%或遠(yuǎn)超行業(yè)水平

更引人注目的是，2024年杰奧福林銷售毛利率高達(dá)84.33%，顯著高于發(fā)行人防爆電器平均毛利率（約60%）及行業(yè)可比公司水平（華榮股份：45.2%；新黎明：50.1%）。創(chuàng)正防爆國投證券王耀,湛瑞鋒、立信所姜波,田華僅以“定制化程度高”解釋，卻未提供成本結(jié)構(gòu)明細(xì)，如原材料、人工或制造費(fèi)用占比，違反《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第1號——存貨》第十條關(guān)于成本真實(shí)、完整的要求。如此畸高的毛利率，可能涉及成本虛減或關(guān)聯(lián)交易，需進(jìn)一步核查。

大客戶函證程序：回函缺陷與替代程序或失效

中國船舶函證：回函率低，或證據(jù)不足

創(chuàng)正防爆2024年對大客戶函證程序存在明顯缺陷，審計(jì)證據(jù)的充分性和適當(dāng)性不足。以中國船舶為例，2024年發(fā)函金額374.46萬元，回函率僅76.3%，未回函金額88.74萬元。創(chuàng)正防爆、國投證券王耀,湛瑞鋒、立信所姜波,田華稱通過“調(diào)節(jié)表確認(rèn)相符”，但未提供客戶簽收單、物流記錄或項(xiàng)目驗(yàn)收報(bào)告等外部證據(jù)，僅依賴內(nèi)部單據(jù)（如銷售合同、發(fā)票）。根據(jù)《中國注冊會計(jì)師審計(jì)準(zhǔn)則第1301號——審計(jì)證據(jù)》第十條，外部證據(jù)優(yōu)先級高于內(nèi)部證據(jù)，發(fā)行人替代程序流于形式，證據(jù)有效性不足。

金龍魚函證：差異調(diào)節(jié)或不合規(guī)

金龍魚函證問題或更為嚴(yán)重。2024年發(fā)函金額519.98萬元，回函率僅65.91%，不符金額255.73萬元，占發(fā)函金額的49.2%。創(chuàng)正防爆、國投證券王耀,湛瑞鋒、立信所姜波,田華解釋差異原因?yàn)椤翱蛻粢蚤_票時(shí)點(diǎn)入賬”，但未提供客戶書面確認(rèn)的入賬政策文件，僅通過內(nèi)部調(diào)節(jié)掩蓋差異，違反《中國注冊會計(jì)師審計(jì)準(zhǔn)則第1312號——函證》第十五條關(guān)于調(diào)查不符原因并獲取充分證據(jù)的要求。

創(chuàng)正防爆2024年貿(mào)易商銷售收入高達(dá)1,727.74萬元，占境外收入的28.0%。然而，伴隨業(yè)績快速增長，其境外銷售核查程序的有效性與數(shù)據(jù)合理性或存疑。?

EXTEC視頻訪談：核查程序漏洞或暴露真實(shí)性風(fēng)險(xiǎn)

對EXTEC GROUP s.r.o的視頻訪談是驗(yàn)證境外銷售真實(shí)性的重要環(huán)節(jié)，但程序設(shè)計(jì)存在明顯缺陷。國投證券王耀,湛瑞鋒通過視頻訪談驗(yàn)證了EXTEC的交易真實(shí)性，卻未能提供受訪者身份核驗(yàn)（如工牌或授權(quán)文件）、訪談問題清單或簽字確認(rèn)記錄，訪談?dòng)涗浀耐暾詿o從考證。訪談問題未觸及訂單真實(shí)性的核心要素，例如訂單簽署流程、物流單據(jù)或終端項(xiàng)目合同，難以直接驗(yàn)證交易的商業(yè)邏輯。更關(guān)鍵的是，國投證券王耀,湛瑞鋒未獲取EXTEC與終端客戶ORLEN Unipetrol RPA的采購合同或項(xiàng)目驗(yàn)收文件，或?qū)е伦C據(jù)鏈斷裂，無法證明創(chuàng)正防爆產(chǎn)品與終端項(xiàng)目需求的匹配性。

數(shù)據(jù)進(jìn)一步或暴露矛盾：2023年對EXTEC銷售金額達(dá)1,631.38萬元，同比增長444%，占境外銷售的8.74%。然而，回復(fù)函未披露終端項(xiàng)目需求規(guī)?；虬l(fā)行人產(chǎn)品在項(xiàng)目中的占比依據(jù)，交易增長的合理性或存疑。更令人擔(dān)憂的是，如此大額交易僅通過郵件訂單執(zhí)行。

貿(mào)易商銷售核查：終端驗(yàn)證不足埋下虛增風(fēng)險(xiǎn)

貿(mào)易商銷售真實(shí)性核查或暴露出嚴(yán)重不足。2024年，發(fā)行人對貿(mào)易商的終端銷售核查比例僅為30.36%，遠(yuǎn)低于2022年的77.05%和2023年的67.95%，核查力度明顯弱化。國投證券王耀,湛瑞鋒獲取貿(mào)易商進(jìn)銷存數(shù)據(jù)的比例僅49.20%，未能覆蓋半數(shù)客戶，難以驗(yàn)證庫存真實(shí)性或銷售流向。以秘魯貿(mào)易商為例，2023年銷售增長顯著，但創(chuàng)正防爆未披露其下游客戶名稱或終端項(xiàng)目合同，銷售與終端需求的匹配性無從驗(yàn)證。

2024年貿(mào)易商銷售收入達(dá)1,727.74萬元，占境外收入的28.0%，如此高占比的收入?yún)s僅依賴低比例的終端核查，存在重大未驗(yàn)證風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)《中國注冊會計(jì)師審計(jì)準(zhǔn)則第1312號——函證》第10條，對重大交易應(yīng)執(zhí)行更嚴(yán)格的核查程序，但創(chuàng)正防爆未能提供充分的外部證據(jù)，如終端合同或物流記錄。

?走訪與函證程序：樣本偏差與回函缺陷削弱有效性

走訪及函證程序的樣本選取與比例計(jì)算或存在缺陷，削弱了核查的有效性。境外銷售集中于歐洲（51.26%）和亞洲（35.58%），但走訪覆蓋18個(gè)國家，或未披露高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)（如捷克、意大利）的樣本占比，區(qū)域代表性不足。走訪樣本以“前二十大客戶”為主，卻未納入2024年新增客戶SPINA GROUP SRL（銷售額1,110.09萬元），或存在選擇性偏差風(fēng)險(xiǎn)。

函證程序問題或更為嚴(yán)重。2024年境外客戶回函金額占比僅65.74%，低于2023年的76.31%，未回函部分（34.26%）依賴替代程序，但回復(fù)函未披露替代證據(jù)（如物流單據(jù)、銀行流水）的完整性。境內(nèi)回函差異金額高達(dá)1,358.31萬元，調(diào)節(jié)依據(jù)僅為“客戶確認(rèn)”，未提供原始憑證支持，違反《中國注冊會計(jì)師審計(jì)準(zhǔn)則第1301號——審計(jì)證據(jù)》第10條關(guān)于外部證據(jù)優(yōu)先級的要求。

集團(tuán)客戶核查：統(tǒng)計(jì)口徑模糊導(dǎo)致比例虛高

集團(tuán)客戶核查比例的統(tǒng)計(jì)口徑問題加劇了數(shù)據(jù)合理性風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)正防爆或未明確“集團(tuán)客戶”的定義及統(tǒng)計(jì)方法。例如，COSL PROSPECTOR PTE.LTD.作為中海油子公司，其與母公司交易是否合并計(jì)算核查比例？Delvalle Global Solutions SLC的關(guān)聯(lián)方交易是否納入統(tǒng)計(jì)？以SPINA GROUP SRL為例，2024年銷售1,110.09萬元，若其被歸入“集團(tuán)客戶”，或未披露對關(guān)聯(lián)方（如Niedax集團(tuán)）的核查情況，實(shí)際核查覆蓋率可能低于披露值。

根據(jù)《中國注冊會計(jì)師審計(jì)準(zhǔn)則第1401號——集團(tuán)審計(jì)》第21條，集團(tuán)組成部分的財(cái)務(wù)信息應(yīng)單獨(dú)評估風(fēng)險(xiǎn)并執(zhí)行相應(yīng)程序，但創(chuàng)正防爆或未提供分項(xiàng)核查數(shù)據(jù)。模糊的統(tǒng)計(jì)口徑可能掩蓋未核查交易，導(dǎo)致披露的核查比例虛高，或誤導(dǎo)投資者對銷售真實(shí)性的判斷。

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