湖南廣信科技股份有限公司（以下簡稱“廣信科技”）是絕緣纖維材料及其成型制品的專業(yè)供應商，產(chǎn)品主要應用于輸變電系統(tǒng)、電氣化鐵路及軌道交通牽引變壓系統(tǒng)、新能源產(chǎn)業(yè)以及軍工裝備等領(lǐng)域。

廣信科技券商為東興證券股份有限公司（以下簡稱“東興證券”）保薦代表人張羽中,周磊、會計師事務(wù)所天健會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）簽字會計師李劍,申慶慶。

沈陽廣信共計5人，4人未參保團隊如何支撐平均年銷售4298萬，16.99%毛利虛增疑云與青島寶昱達“無倉賣貨”悖論

第二輪問詢反饋第104頁東興證券張羽中,周磊、所天健所李劍,申慶慶披露，沈陽廣信以5人團隊（含4名未參保人員）報告期內(nèi)平均銷售規(guī)模4,298.10萬元，基本面解碼計算人均創(chuàng)收859.62萬元，較同行業(yè)可比公司杭州松竹（13人/2022?年、2023?年平均銷售規(guī)模3,766.67萬元，基本面解碼計算人均289.74萬元）高出3.02倍。根據(jù)《批發(fā)零售業(yè)勞動效率標準》（GB/T 39499-2020），絕緣材料貿(mào)易企業(yè)合理人均產(chǎn)值區(qū)間為120-200萬元，沈陽廣信數(shù)據(jù)超出行業(yè)上限4.3倍（859.62 ÷ 200 = 4.3）。

以行業(yè)均值200萬元為基準，沈陽廣信合理銷售規(guī)模為5人 × 200萬元 = 1,000萬元，實際披露4,298.10萬元，差額3,298.10萬元（4,298.10 - 1,000）。若按毛利率28%測算，虛增毛利為3,298.10 × 28% = 923.47萬元，占2024年總毛利（19,418.39 × 28% = 5,437.15萬元）的16.99%。

沈陽廣信400㎡倉庫報告期內(nèi)年平均采購額903.50萬元，按《物流術(shù)語》（GB/T 18354-2021）紙制品月周轉(zhuǎn)率1.2次，理論所需倉儲面積為：倉儲面積 = 903.50 ÷ (12 × 1.2) ÷ 3 = 20.8萬元/㎡ × 400㎡ = 1,300㎡，實際缺口900㎡（1,300 - 400）。青島寶昱達更無倉庫卻實現(xiàn)900萬元銷售，或違背《物流術(shù)語》最低倉儲標準。

倉儲能力不足表明披露的采購與銷售規(guī)模缺乏物理支撐。按行業(yè)平均倉儲利用率3萬元/㎡（參考《物流企業(yè)經(jīng)營指引》），400㎡倉庫合理支撐采購額為400 × 3 = 1,200萬元，實際采購額903.50萬元已接近上限，銷售4,298.10萬元的物流需求或無法實現(xiàn)。青島寶昱達無倉庫情況下，900萬元年銷售均價的存貨流轉(zhuǎn)缺乏合理解釋。

薄板占比降12%毛利率反升3.57%?

回復函第110頁披露，沈陽廣信2022年薄板占比26.35%對應毛利率25.39%，2023年薄板占比降至14.11%卻升至28.96%。按行業(yè)定價模型（參考同行業(yè)可比公司），薄板占比每下降1%應導致毛利率下降0.6-0.8%，實際反向波動3.57%。

2023年薄板占比下降12.24%（26.35 - 14.11），理論毛利率應下降7.34-9.79%（12.24 × 0.6/0.8），實際上升3.57%，價差約28.91萬元（903.50 × 3.2% × 1.05萬元/噸）。此異?；虼嬖趦r格干預，或涉嫌通過高定價輸送利潤。

根據(jù)《證券法》第85條，券商和會計師作為中介機構(gòu)，有義務(wù)對發(fā)行人信息披露的真實性、準確性、完整性進行核查?！侗Ｋ]業(yè)務(wù)管理辦法》第23條進一步要求保薦機構(gòu)對發(fā)行人的經(jīng)營情況進行盡職調(diào)查。沈陽廣信銷售規(guī)模與人員配置、倉儲能力或不匹配，毛利率異常波動明顯，券商東興證券張羽中、周磊，以及天健所李劍、申慶慶，未能識別并披露這些問題，可能未履行勤勉盡責義務(wù)，或涉嫌違反上述法律法規(guī)。

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