一、存貨減少帶來的運(yùn)營(yíng)壓力

? ? 雙登股份的存貨從2021年的383,540千元人民幣下降到2024年的342,012千元人民幣，下降了10.82%。存貨減少可能表明雙登股份在銷售產(chǎn)品上面臨困難，需求不足可能導(dǎo)致存貨周轉(zhuǎn)率降低。如果市場(chǎng)需求持續(xù)低迷，存貨減少將進(jìn)一步拖累雙登股份營(yíng)收增長(zhǎng)。

二、應(yīng)收款項(xiàng)減少預(yù)示的資金鏈風(fēng)險(xiǎn)

? ? 雙登股份貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)及應(yīng)收票據(jù)從2021年的1,849,593千元人民幣減少到2024年的1,526,205千元人民幣，下降了17.51%，應(yīng)收關(guān)聯(lián)方款項(xiàng)從55,911千元減少到42,752千元，下降了23.53%。雖然應(yīng)收款項(xiàng)的減少在表面上可能被視為應(yīng)收賬款管理改善，但也反映出雙登股份客戶付款能力的下降或者業(yè)務(wù)規(guī)模的縮減。如果應(yīng)收賬款回收不及時(shí)，將影響雙登股份現(xiàn)金流，增加資金鏈壓力。

三、計(jì)息銀行及其他借款減少對(duì)融資能力的影響

? ? 雙登股份的計(jì)息銀行及其他借款從2021年的929,275千元人民幣減少到2024年的248,509千元人民幣，減少了73.25%。雖然借款減少可以降低財(cái)務(wù)成本和債務(wù)負(fù)擔(dān)，但也意味著雙登股份未來可能面臨融資問題。如果雙登股份無法獲得足夠的融資支持，未來的業(yè)務(wù)擴(kuò)展和項(xiàng)目投資將受到限制，特別是在業(yè)務(wù)下滑的情況下，雙登股份可能難以通過外部融資彌補(bǔ)資金缺口。

四、流動(dòng)負(fù)債減少的隱憂

? ? 流動(dòng)負(fù)債總額從2021年的1,722,039千元人民幣下降到2024年的1,136,901千元人民幣，減少了34.00%。流動(dòng)負(fù)債的減少雖然緩解了雙登股份短期的償債壓力，但是否反映出雙登股份在運(yùn)營(yíng)資金方面的壓力增大。隨著流動(dòng)負(fù)債的減少，雙登股份有或存在應(yīng)付賬款方面面臨供應(yīng)商壓力，導(dǎo)致運(yùn)營(yíng)效率下降。

五、通信基站用電池銷量與收入大幅下降的市場(chǎng)信號(hào)

? ? 雙登股份的通信基站用電池銷量從2023年（3月31日）的873.1兆瓦時(shí)下降至2024年（3月31日）的599.8兆瓦時(shí)，下降了31.3%；收入從人民幣551.9百萬元下降至人民幣377.9百萬元，下降了31.6%。這一數(shù)據(jù)表明，雙登股份在通信基站市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力正在下降，可能面臨市場(chǎng)需求減少、競(jìng)爭(zhēng)加劇等問題。此外，這一業(yè)務(wù)的下降將直接影響雙登股份整體收入和盈利能力，特別是在5G基站建設(shè)加速的背景下，雙登股份未能有效搶占市場(chǎng)份額可能會(huì)導(dǎo)致未來更加不利的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。

六、其他場(chǎng)景電池毛利率下降的盈利風(fēng)險(xiǎn)

? ? 其他場(chǎng)景電池的毛利從2022年的人民幣58.9百萬元下降至2023年的人民幣31.4百萬元，下降了46.7%；毛利率從20.9%下降至9.3%，下降了55.5%。毛利率的大幅下滑表明，雙登股份在這一業(yè)務(wù)上正面臨嚴(yán)重的成本壓力或市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)削弱。

七、電力儲(chǔ)能場(chǎng)景毛利率下降帶來的挑戰(zhàn)

? ? 電力儲(chǔ)能場(chǎng)景的毛利率從2022年的22.7%下降至2023年的16.7%，下降了26.4%。電力儲(chǔ)能場(chǎng)景作為未來能源市場(chǎng)的重要業(yè)務(wù)，毛利率的下降預(yù)示著雙登股份在這一新興領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力或不足。盡管儲(chǔ)能市場(chǎng)未來前景廣闊，但如果雙登股份無法有效控制成本和提高技術(shù)優(yōu)勢(shì)，其在這一領(lǐng)域的市場(chǎng)份額可能被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手侵蝕。此外，隨著全球能源轉(zhuǎn)型的加速，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的市場(chǎng)需求將迅速增長(zhǎng)，雙登股份必須迅速調(diào)整策略，改善毛利率，才能在這一領(lǐng)域占據(jù)一席之地。

? ? 雙登股份多個(gè)財(cái)務(wù)和業(yè)務(wù)指標(biāo)的下降反映了雙登股份當(dāng)前面臨的多重經(jīng)營(yíng)挑戰(zhàn)。從存貨減少到應(yīng)收款項(xiàng)下降，再到核心業(yè)務(wù)的銷量和毛利率下滑，所有這些因素都表明雙登股份正處于嚴(yán)峻的市場(chǎng)環(huán)境中。如果這些問題得不到及時(shí)解決，雙登股份可能面臨資金鏈緊張、市場(chǎng)份額下降以及盈利能力削弱的風(fēng)險(xiǎn)。未來，雙登股份需要在市場(chǎng)拓展、成本控制和融資能力方面做出積極調(diào)整，以應(yīng)對(duì)當(dāng)前的下行壓力，避免進(jìn)一步的經(jīng)營(yíng)困境。

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