? ? 自2019年至2023年的五年間，中國(guó)滬深A(yù)股市場(chǎng)經(jīng)歷了一場(chǎng)規(guī)?？涨暗馁Y本運(yùn)作熱潮。據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，五年間，滬深兩市共完成了1856家企業(yè)的首次公開(kāi)募股（IPO），總計(jì)募集金額高達(dá)22,146億元人民幣，同時(shí)上市公司再融資總額達(dá)41,583億元，而持股5%以上的重要股東及董監(jiān)高等關(guān)鍵人士通過(guò)減持股份累計(jì)套現(xiàn)了24,638億元。三項(xiàng)數(shù)據(jù)累加，總量超過(guò)了8.8萬(wàn)億元，體現(xiàn)了A股市在這段時(shí)期內(nèi)的活躍度以及資本流動(dòng)的龐大規(guī)模。

制圖：基本面解碼

? ? 首先聚焦于IPO市場(chǎng)。在過(guò)去的五年中，IPO數(shù)量呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，尤其在2021年達(dá)到峰值，共有523家企業(yè)成功登陸A股市場(chǎng)。盡管2023年IPO企業(yè)數(shù)量稍有回落至313家，但總體而言，五年間的IPO活動(dòng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)注入了強(qiáng)勁的資本動(dòng)力，累積募集資金額度較五年前增長(zhǎng)顯著。

? ? 再融資作為企業(yè)獲取發(fā)展資金的重要渠道。上市公司通過(guò)公開(kāi)增發(fā)、定向增發(fā)、配股、優(yōu)先股發(fā)行、可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股等多種形式，五年內(nèi)共計(jì)籌集41,583億元的資金。尤其是2022年，單年度再融資規(guī)模突破13,048億元，創(chuàng)下歷史新高。

? ? 另一方面，大額減持現(xiàn)象頻發(fā)。僅持股5%以上的重要股東及董監(jiān)高的減持行為，就已累計(jì)套現(xiàn)24,638億元，而這僅僅是基于上市公司公告披露的數(shù)據(jù)。實(shí)際上，由于持股5%以下股東的減持行為無(wú)需公告，且部分股東減持至5%以下后再次減持的情況亦未納入統(tǒng)計(jì)，實(shí)際減持套現(xiàn)金額可能遠(yuǎn)超這一數(shù)字。

制圖：基本面解碼

? ? 這8.8萬(wàn)億元的龐大數(shù)額背后，既揭示了我國(guó)資本市場(chǎng)強(qiáng)大的資源配置能力和市場(chǎng)活力，同時(shí)也暴露出股權(quán)流通中的潛在問(wèn)題——大量的資金從二級(jí)市場(chǎng)流出，實(shí)質(zhì)上是由廣大股民和基金投資者承擔(dān)。這意味著，投資虧損的原因并非完全源于市場(chǎng)交易對(duì)手方，相當(dāng)一部分其實(shí)是流向了上市公司及其原股東口袋。
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