斑馬消費(fèi) 沈庹

“谷子經(jīng)濟(jì)”熱潮后，在文旅市場(chǎng)，IP的含金量也在提升。

近日，印象大紅袍遞交IPO招股書(shū)，沖擊港股主板上市。這家公司的核心產(chǎn)品只有一個(gè)——早年由張藝謀等人主導(dǎo)研發(fā)，以武夷山茶文化為核心的山水實(shí)景演出《印象·大紅袍》。

2024年前三季度，《印象·大紅袍》共計(jì)上演391場(chǎng)，售票63.52萬(wàn)張，票房收入1.01億元。

為了探索新的業(yè)務(wù)曲線，對(duì)抗單一產(chǎn)品潛藏的風(fēng)險(xiǎn)，公司正在緊鑼密鼓地推出新的實(shí)景演出《月映武夷山》，即將于2025年4月首演，等待觀眾和市場(chǎng)的驗(yàn)證。

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印象大紅袍上市

2010年3月，張藝謀、王潮歌和樊躍聯(lián)手打造的山水實(shí)景演出《印象·大紅袍》，在福建武夷山首演。

在此之前，張藝謀導(dǎo)演通過(guò)《紅高粱》《活著》《英雄》等電影作品，奠定了自身中國(guó)電影市場(chǎng)地位后，跨界實(shí)景演出，又與王潮歌、樊躍聯(lián)合推出了《印象·劉三姐》《印象·麗江》等作品。2008年的北京奧運(yùn)會(huì)開(kāi)幕式，更是讓張藝謀享有了“國(guó)師”般的禮遇。

張藝謀在實(shí)景演出領(lǐng)域的兩個(gè)合伙人，王潮歌與樊躍，也并非等閑之輩。王潮歌，中國(guó)舞臺(tái)劇頭號(hào)導(dǎo)演，最近幾年最知名的作品是《只有河南·戲劇幻城》；樊躍，國(guó)內(nèi)首屈一指的舞美設(shè)計(jì)大師?！坝∠箬F三角”，堪稱實(shí)景演出夢(mèng)之隊(duì)。

福建武夷山，全國(guó)首批5A級(jí)風(fēng)景旅游區(qū)、首批國(guó)家全域旅游示范區(qū)，擁有各類景區(qū)30多個(gè)，素有“奇秀甲東南”之稱。這里也是世界六大茶類中烏龍茶和紅茶的發(fā)源地，“中國(guó)茶文化藝術(shù)之鄉(xiāng)”。

近年，武夷山旅游市場(chǎng)火熱，2024年1-6月，接待游客652.9萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)16%，旅游收入98.25億元，同比增長(zhǎng)21%。

作為武夷山旅游資源中的一部分，《印象·大紅袍》為全世界唯一展示中國(guó)茶文化的山水實(shí)景演出，廣受追捧——到武夷山旅游，不看《印象·大紅袍》，等于白來(lái)。

2010年至今，《印象·大紅袍》已經(jīng)演出超過(guò)6200場(chǎng)，吸引觀眾超過(guò)870萬(wàn)人次。

如今，這場(chǎng)山水實(shí)景演出，也要來(lái)上市了。1月15日，印象大紅袍股份有限公司（簡(jiǎn)稱“印象大紅袍”）遞交IPO招股書(shū)，沖擊港股主板上市。

誰(shuí)能想到，僅僅靠這一個(gè)演出，這家200多名員工的公司，門票收入過(guò)億。以這場(chǎng)演出為核心，公司還配套開(kāi)發(fā)了印象文旅小鎮(zhèn)，業(yè)態(tài)包括武夷茶博園4A景區(qū)、美食主題街區(qū)、武夷茶研習(xí)社、印象市集、酒店等業(yè)態(tài)。

2022年-2023年，印象大紅袍公司收入6303.9萬(wàn)元、1.44億元，凈利潤(rùn)-259.9萬(wàn)元、4750.4萬(wàn)元。2024年前三季度，公司收入、凈利潤(rùn)分別為1.06億元、3430.1萬(wàn)元，分別同比下降6.0%和16.3%。

A+H股，旅游上市公司不少，演出類上市公司也并不罕見(jiàn)，但是，直接以實(shí)景演出為核心來(lái)沖擊IPO的，幾乎絕無(wú)僅有。

這背后所傳達(dá)出來(lái)的，正是旅游市場(chǎng)的IP化轉(zhuǎn)型。旅游市場(chǎng)的核心，早期主要依托于自然，近年樂(lè)園類項(xiàng)目崛起，但未來(lái)，以文化為內(nèi)核以歌、舞、劇為表現(xiàn)形式的內(nèi)容型文旅，必將更加強(qiáng)勢(shì)和持久。

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如何突破天花板？

印象大紅袍的業(yè)績(jī)和盈利能力足夠優(yōu)秀，但是，公司的天花板也太過(guò)明顯。

2023年，《印象·大紅袍》演出567場(chǎng)，考慮到天氣、旅游淡旺季等因素，基本已經(jīng)達(dá)到了較高頻率。

受制于場(chǎng)地布局和現(xiàn)場(chǎng)演出效果的要求，劇院內(nèi)座位數(shù)量有限。同時(shí)，200元以上的票價(jià)，相對(duì)于一個(gè)小時(shí)的演出來(lái)說(shuō)，價(jià)格已經(jīng)不算低了，通過(guò)調(diào)整價(jià)格來(lái)提升業(yè)績(jī)的空間非常有限。

這么一算，《印象·大紅袍》這場(chǎng)山水實(shí)景演出，所面臨的增長(zhǎng)和業(yè)務(wù)危機(jī)，顯而易見(jiàn)。2022年公司陷入虧損，2024年前三季度收入、業(yè)績(jī)雙降，已經(jīng)算是敲響了警鐘。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按2023年票房收入計(jì)，《印象·大紅袍》在中國(guó)所有旅游山水實(shí)景演出中排名第三，在所有文化旅游演出中排名第九，市場(chǎng)地位并不特別靠前，遠(yuǎn)不及《宋城千古情》《長(zhǎng)恨歌》等頭部IP。

圍繞“印象·大紅袍”這個(gè)IP衍生出來(lái)的其他業(yè)務(wù)，起碼從目前來(lái)看，對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響較小。酒店業(yè)務(wù)的負(fù)毛利，已直接影響到了公司整體表現(xiàn)。

至于橫向業(yè)務(wù)擴(kuò)張，難點(diǎn)在于，“印象”系列的主導(dǎo)權(quán)，公司并不能完全掌控。

早年，張藝謀、王潮歌和樊躍等人，組建觀印象藝術(shù)發(fā)展有限公司，通過(guò)《印象·大紅袍》等作品，打造了“印象”和“又見(jiàn)”兩大實(shí)景演出品牌，成為業(yè)界標(biāo)桿。

2015年前后，在A股跨界并購(gòu)大潮中，三湘股份以19億元對(duì)價(jià)并購(gòu)觀印象，成為如今的三湘印象（000863.SZ）。

《印象·大紅袍》內(nèi)容合作背后，三湘印象通過(guò)北京印象山水間接持有公司發(fā)行前15.3%股份，位列第二大股東。另外，公司每年都要向觀印象支付導(dǎo)演授權(quán)服務(wù)費(fèi)，2022年、2023年及2024年前三季度分別為590萬(wàn)元、1350萬(wàn)元、980萬(wàn)元。

如今，張藝謀、王潮歌、樊躍等人早已疏離三湘印象，就連主導(dǎo)并購(gòu)的原三湘股份實(shí)控人也準(zhǔn)備把公司賣給湖北國(guó)資。

所以，印象大紅袍公司想要規(guī)?；瘮U(kuò)張，已經(jīng)無(wú)法再指望二股東、合作方三湘印象，轉(zhuǎn)而自己開(kāi)發(fā)《月映武夷山》。

2024年，公司投資3200萬(wàn)元設(shè)立新公司，聘請(qǐng)肖向榮、薩迦多吉和池俊為導(dǎo)演，建造劇場(chǎng)并策劃、排練，預(yù)計(jì)將在2025年4月進(jìn)行《月映武夷山》的首演。

這是公司給港股市場(chǎng)帶來(lái)的新故事。至于《月映武夷山》能否復(fù)制《印象·大紅袍》的成功，“新三角”能否挑戰(zhàn)“鐵三角”，并打造出新的爆款內(nèi)容IP，只能讓觀眾和市場(chǎng)來(lái)檢驗(yàn)了。