7月4日，特步國(guó)際發(fā)布公告稱，已獲得恒生銀行、香港上海匯豐銀行、中銀香港及東亞銀行組成的銀團(tuán)提供的10億元貸款融資，為期4年。報(bào)告稱，該融資旨在悉數(shù)為本金額為18億港元的現(xiàn)有定期貸款融資再融資，讓本集團(tuán)維持其財(cái)務(wù)靈活性及有效管理其融資成本。

有分析認(rèn)為，特步得益于2022年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng),想進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)。財(cái)報(bào)顯示，2022年特步實(shí)現(xiàn)營(yíng)收129.30億元，同比增長(zhǎng)29.1%；實(shí)現(xiàn)毛利潤(rùn)52.92億元，同比增長(zhǎng)26.66%。特步主品牌收入也錄得111.28億元，同比增長(zhǎng)25.9%，創(chuàng)下歷史新高。

然而在光鮮亮麗的業(yè)績(jī)背后，特步仍面臨著不小的壓力。

增長(zhǎng)符合預(yù)期，但與行業(yè)頭部仍有差距

2021年9月1日，特步公布了集團(tuán)未來(lái)發(fā)布第五個(gè)五年的規(guī)劃，即“五五規(guī)劃”。報(bào)告顯示，到2025年，特步計(jì)劃主品牌實(shí)現(xiàn)收入200億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)23%；實(shí)現(xiàn)新品牌收入合計(jì)達(dá)到40億元。截至目前，特步2021年及2022年的營(yíng)收增長(zhǎng)率分別為22.53%和29.13%，基本符合特步的計(jì)劃預(yù)期。

然而，和國(guó)內(nèi)行業(yè)另兩大巨頭安踏和李寧相比，特步仍有較大差距。

一方面，特步的體量規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于安踏和李寧。盡管2022年特步的營(yíng)收增速要高于李寧（14.31%）和安踏（8.76%），但是長(zhǎng)年積累的差距難以抹平。2022年李寧實(shí)現(xiàn)營(yíng)收258.0億元，是特步營(yíng)收的兩倍；同期安踏實(shí)現(xiàn)營(yíng)收536.5億，是特步營(yíng)收的4倍多。

而在2008年，特步的營(yíng)收是28.67億元，安踏的營(yíng)收為46.27億元。彼時(shí)安踏和特步的體量差距并不算大，但是如今的差距已經(jīng)不可同日而語(yǔ)。

另一方面，特步的盈利能力同特步和李寧的盈利能力也有較大的差距。數(shù)據(jù)顯示，2020-2022年，特步的毛利率為39.14%、41.72%、40.92%，凈利率為6.18%、8.88%、7.06%；同期李寧的毛利率為49.07%、53.03%、48.38%，凈利率為11.75%、17.7%、15.75%；同期安踏的毛利率為58.15%、61.64%、60.24%，凈利率為15.68%、16.66%、15.37%。

不僅如此，2022年特步的歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率僅為1.32%，出現(xiàn)了增收難增利的情況。對(duì)此，特步的解釋是主要因?yàn)榇蟊娺\(yùn)動(dòng)及時(shí)尚運(yùn)動(dòng)的經(jīng)營(yíng)溢利率下降。

有分析認(rèn)為，增收不增利并不是特步獨(dú)有的問(wèn)題，而是國(guó)內(nèi)運(yùn)動(dòng)品牌共有的困局。數(shù)據(jù)顯示，2022年安踏的周轉(zhuǎn)天數(shù)由2021年的127天上升為2022年的138天；李寧從2021年的54天漲至2022年的58天；特步則從2021年的77天漲至2022年的90天。隨著國(guó)潮熱逐漸散去，國(guó)內(nèi)運(yùn)動(dòng)品牌的去庫(kù)存壓力陡然上升。

值得注意的是，2022年“雙十一”期間，特步實(shí)現(xiàn)累計(jì)線上成交額9.1億元，同比增長(zhǎng)約 30%。其中，特步主品牌累計(jì)銷售 7.9 億元，同比增長(zhǎng) 23%，總收入同比增長(zhǎng)40%。但是特步“雙十一”的成交額是以大幅降價(jià)去庫(kù)存為代價(jià)的。這或許構(gòu)成了特步“增收難增利”的原因之一。

總是在模仿，但未能超越

對(duì)于特步毛利率和凈利率指標(biāo)低于李寧和安踏的原因，有分析認(rèn)為這是因?yàn)樘夭狡髽I(yè)戰(zhàn)略布局混亂，未能打開(kāi)高端市場(chǎng)，長(zhǎng)期在中低端價(jià)位徘徊，削弱了企業(yè)的盈利能力。

從網(wǎng)上評(píng)價(jià)來(lái)看，不少消費(fèi)者對(duì)特步200-300元價(jià)位的產(chǎn)品評(píng)價(jià)不錯(cuò)，但鮮見(jiàn)對(duì)高端品牌的評(píng)價(jià)。有消費(fèi)者評(píng)價(jià)特步“政策研究的很透，國(guó)家打娛樂(lè)，立刻回歸運(yùn)動(dòng)，男足出問(wèn)題，整個(gè)產(chǎn)品線都不見(jiàn)了，只有童裝現(xiàn)在有足球鞋賣，看得出，領(lǐng)會(huì)的非常透徹，直接布局足球未來(lái)了”。

特步也常常模仿同行。2009年，安踏以成交價(jià)6.5億港元從百麗手中購(gòu)入了FILA大中華區(qū)業(yè)務(wù)。而2019年，特步以現(xiàn)金代價(jià)2.6億美元收購(gòu)了“K-Swiss”、“Palladium”及“Supra”等三大品牌。李寧以“中國(guó)”為概念打造品牌形象，特步便以“中國(guó)功夫”為概念與少林寺聯(lián)動(dòng)。2020年6月，特步在少林寺舉辦山門秀；同年10月，特步和少林聯(lián)名將秀場(chǎng)搬到了上海時(shí)裝周；并且與少林聯(lián)名推出了三款新品：專業(yè)功夫鞋、限量煉魔臺(tái)、問(wèn)禪羅漢鞋。

然而，一味地模仿其實(shí)是著一種戰(zhàn)略上的懶惰。特步雖然可以維持一種穩(wěn)定的增長(zhǎng)，卻不能搶占市場(chǎng)先機(jī)，也就難以超越自己模仿的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。特步如果想擺脫“萬(wàn)年老三”的綽號(hào)，或許得在企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃上“敢為人先”，找準(zhǔn)自己的市場(chǎng)定位和發(fā)力方向。否則，就只能吃安踏和李寧的“尾氣”。