證券之星光伏行業(yè)周報(bào):本周硅片價(jià)格繼續(xù)下跌，目前全產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)降價(jià)，企業(yè)大幅降低開工率，現(xiàn)金流面臨風(fēng)險(xiǎn)，供應(yīng)過剩問題預(yù)計(jì)在今年一季度有所緩解。財(cái)信證券最新研報(bào)指出，隨著硅料價(jià)格下降趨勢的啟動(dòng)，預(yù)計(jì)2023年國內(nèi)外光伏成本同步下降，組件價(jià)格觸及1.8元/w后啟動(dòng)全球光伏市場新需求。宏觀方面，國家能源局日前要求電力企業(yè)要加強(qiáng)直流近區(qū)風(fēng)電、光伏集中地區(qū)的電網(wǎng)運(yùn)行管理；貴州提出到2030年力爭風(fēng)電和光伏總裝機(jī)規(guī)模達(dá)到75GW。企業(yè)方面，中國三峽新能源(集團(tuán))股份有限公司發(fā)布2022年發(fā)電量完成情況公告，2022年累計(jì)總發(fā)電量483.50億千瓦時(shí)，較上年同期增長46.21%。

12月大幅減產(chǎn)硅片價(jià)格繼續(xù)下跌

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)數(shù)據(jù)顯示，本周硅片價(jià)格繼續(xù)下跌。其中：

M6單晶硅片(166mm/155μm)價(jià)格區(qū)間在3.2-3.55元/片，成交均價(jià)降至3.5元/片，周環(huán)比跌幅為20.5%；

M10單晶硅片(182mm/150μm)價(jià)格區(qū)間在3.6-3.8元/片，成交均價(jià)降至3.74元/片，周環(huán)比跌幅為17.4%；

G12單晶硅片(210mm/150μm)價(jià)格區(qū)間在4.75-5元/片，成交均價(jià)降至4.9元/片，周環(huán)比跌幅為25.3%。

供給方面，企業(yè)大幅降低開工率，現(xiàn)金流面臨風(fēng)險(xiǎn)。本周兩家一線企業(yè)大幅降低開工率，專業(yè)化企業(yè)也不同程度的降低開工率。可以歸納為兩方面原因，其一是下游對于原材料降價(jià)持觀望態(tài)度，因此在下行市場中采購積極性不高；其二是多數(shù)企業(yè)面臨單瓦凈利潤虧損的風(fēng)險(xiǎn)。按目前原材料和硅片降價(jià)速率來看，拉晶環(huán)節(jié)利潤基本無法覆蓋硅料成本，因此多數(shù)企業(yè)開始大幅降低開工率，供應(yīng)過剩問題預(yù)計(jì)在今年一季度有所緩解。

需求方面，全產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)降價(jià)。電池端，主流電池片報(bào)價(jià)在0.8-0.85元/W，環(huán)比下跌26%，目前電池環(huán)節(jié)仍有部分利潤，一線企業(yè)開工率在70%-80%之間。組件端，前期簽訂的組件訂單基本都在1.6元/W以上，按目前電池成本計(jì)算，組件單瓦凈利潤較為豐厚。一季度隨著產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格逐步企穩(wěn)國內(nèi)和海外項(xiàng)目也將動(dòng)工，前期積壓的庫存基本消化殆盡，因此預(yù)計(jì)硅片短期內(nèi)下降幅度或?qū)⑹照?/p>

本周兩家一線企業(yè)開工率降低至60%和70%。一體化企業(yè)開工率維持在70%-80%之間，其余企業(yè)開工率下降至55%-70%之間。據(jù)硅業(yè)分會(huì)統(tǒng)計(jì)，12月份國內(nèi)硅片產(chǎn)量減少至27.5GW，環(huán)比減少23.8%，減少量主要來源于一線企業(yè)降低開工率。其中單晶硅片產(chǎn)量為26.7GW，環(huán)比減少24.4%，多晶硅片產(chǎn)量維持在0.8GW，環(huán)比持平。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

財(cái)信證券最新研報(bào)指出：

景氣度+流動(dòng)性決定市場表現(xiàn)，估值調(diào)整至低位，產(chǎn)業(yè)鏈利潤啟動(dòng)再分配。1至12月，光伏指數(shù)收跌20.86%，略好于市場主流指數(shù)。對于成長風(fēng)格的光伏賽道，外需景氣度和市場流動(dòng)性，從分子端和分母端兩方面影響市場表現(xiàn)。光伏設(shè)備指數(shù)市盈率為24.60倍，處于歷史10.94%區(qū)間，市凈率處于歷史70.97%區(qū)間，市盈率為歷史低估值區(qū)間。今年前三季度sw光伏設(shè)備的整體ROE接近20%，遠(yuǎn)高于市場主流指數(shù)和其他行業(yè)指數(shù)的整體ROE水平。2022年硅料高盈利表現(xiàn)貫穿全年，頭部企業(yè)毛利率水平達(dá)到80%，處于歷史高位區(qū)間。硅片環(huán)節(jié)盈利能力承壓，處于2016年以來的低位水平。電池片盈利迎來強(qiáng)勁修復(fù)，預(yù)計(jì)年末毛利率可達(dá)到20%左右，恢復(fù)至2019年水平。

下游需求啟動(dòng)，供給瓶頸突破，新技術(shù)發(fā)展拐點(diǎn)已至。隨著硅料價(jià)格下降趨勢的啟動(dòng)，預(yù)計(jì)2023年國內(nèi)外光伏成本同步下降，組件價(jià)格觸及1.8元/w后啟動(dòng)全球光伏市場新需求。2023年國內(nèi)新增裝機(jī)量將接近100GW，全球新增裝機(jī)量有望超過300GW。預(yù)計(jì)2023年硅料、硅片、電池片和組件的產(chǎn)量分別400GW、480GW、450GW、420GW，供給充分。金剛線環(huán)節(jié)受益硅片產(chǎn)出增長，2023年需求量為2.63億公里，同比增幅50%，鎢絲母線產(chǎn)能2023年投放，推動(dòng)材料變革。逆變器及儲(chǔ)能受益于地面電站裝機(jī)量回暖，組件降價(jià)后的經(jīng)濟(jì)空間擴(kuò)容，疊加充沛的項(xiàng)目招標(biāo)量，2023年將持續(xù)高增。N型電池技術(shù)路線邁入量產(chǎn)階段，建成產(chǎn)能40GW，擬建產(chǎn)能達(dá)到300GW，推動(dòng)新設(shè)備新技術(shù)需求。N型電池銀漿單耗高，電鍍銅金屬化技術(shù)大幅降低銀漿使用量，打開降本新格局。

以價(jià)換量，帶動(dòng)結(jié)構(gòu)升級(jí)，穩(wěn)定經(jīng)營預(yù)期。按照1.95元/w的組件價(jià)格，光伏產(chǎn)業(yè)鏈合計(jì)凈利約0.6元/w，具備以價(jià)換量的基礎(chǔ)。在1.8元/w的組件價(jià)格下，2023年全球組件終端市場規(guī)模預(yù)計(jì)超過7000億，并持續(xù)保持?jǐn)U容態(tài)勢。總量規(guī)模的增長蘊(yùn)含結(jié)構(gòu)性變化，諸如材料的改進(jìn)(鎢絲線、碳碳熱場、光轉(zhuǎn)膠膜)，商業(yè)模式的創(chuàng)新(切片代工)，技術(shù)的革新(N型電池技術(shù)、先進(jìn)金屬化技術(shù))，以及應(yīng)用場景的擴(kuò)容(光伏儲(chǔ)能，光伏制氫)。同時(shí)，產(chǎn)業(yè)鏈利潤回歸合理分配水平，有利于平滑資本開支周期和價(jià)格波動(dòng)周期，從而穩(wěn)定企業(yè)的經(jīng)營預(yù)期。展望2023年，我們將關(guān)注重點(diǎn)從供需錯(cuò)配產(chǎn)生的價(jià)格彈性，更多地轉(zhuǎn)向技術(shù)變革和競爭格局塑造的發(fā)展久期。

建議關(guān)注：(1)石英坩堝內(nèi)層高純砂供給短缺，原料有保障，提純能力強(qiáng)的企業(yè)。(2)組件降價(jià)放量，集中式電站需求啟動(dòng)，逆變器及儲(chǔ)能產(chǎn)品受益。(3)硅片產(chǎn)量大幅提升，薄片化及細(xì)線化趨勢推動(dòng)鎢絲金剛線發(fā)展。(4)N型電池技術(shù)大規(guī)模落地，國產(chǎn)廠商推動(dòng)設(shè)備降本，電鍍銅技術(shù)推動(dòng)單耗降本，真空應(yīng)用環(huán)節(jié)增加。(5)主產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格面臨大幅調(diào)整，成本優(yōu)勢和布局合理的企業(yè)有望洗牌勝出。

風(fēng)險(xiǎn)提示：無序競爭，價(jià)格大幅波動(dòng)，需求下降，政策不及預(yù)期

宏觀事件

1、國家能源局：電力企業(yè)要加強(qiáng)直流近區(qū)風(fēng)電、光伏集中地區(qū)的電網(wǎng)運(yùn)行管理

1月5日，國家能源局印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)直流輸電系統(tǒng)安全管理的通知》。文件提出，加強(qiáng)直流近區(qū)電網(wǎng)運(yùn)行管控。電力企業(yè)要加強(qiáng)直流近區(qū)風(fēng)電、光伏集中地區(qū)的電網(wǎng)運(yùn)行管理，配合國家能源局研究制定防止新能源機(jī)組大面積脫網(wǎng)的反事故措施。

2、浙江發(fā)改委：繼續(xù)對投產(chǎn)的光伏、風(fēng)電項(xiàng)目實(shí)行全額保障性并網(wǎng)

1月4日，浙江省發(fā)展改革委發(fā)布關(guān)于公開征求《關(guān)于進(jìn)一步提振市場信心 推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn)的若干政策措施》意見的通知，通知指出，著力推進(jìn)重點(diǎn)領(lǐng)域、重點(diǎn)行業(yè)投資。加快重大能源項(xiàng)目建設(shè)，加快電源、電網(wǎng)、油氣儲(chǔ)運(yùn)等重大能源項(xiàng)目建設(shè)，繼續(xù)對投產(chǎn)的光伏、風(fēng)電項(xiàng)目實(shí)行全額保障性并網(wǎng)，積極支持建設(shè)符合規(guī)定的農(nóng)光互補(bǔ)、菌光互補(bǔ)項(xiàng)目，推進(jìn)公共建筑、公共設(shè)施、工業(yè)園區(qū)及企業(yè)廠房、居民屋頂分布式光伏規(guī)模化發(fā)展。強(qiáng)化存量資產(chǎn)盤活，支持符合條件的高速公路、倉儲(chǔ)物流、水利等項(xiàng)目開展REITs試點(diǎn)。

加強(qiáng)用能要素保障。全年力爭保障重大產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目新增能耗指標(biāo)2000萬噸標(biāo)準(zhǔn)煤以上。允許“十四五”新增能耗指標(biāo)跨年度跨地區(qū)統(tǒng)籌使用。對國家能耗單列的重大項(xiàng)目和原料用能，不納入地方能耗強(qiáng)度和總量考核?？稍偕茉措娏οM(fèi)量不納入地方能耗強(qiáng)度和總量考核。

3、貴州：到2030年力爭風(fēng)電和光伏總裝機(jī)規(guī)模達(dá)到75GW

1月3日，貴州省能源局印發(fā)《貴州省能源領(lǐng)域碳達(dá)峰實(shí)施方案》的通知，通知指出，積極推進(jìn)光伏發(fā)電多元化發(fā)展。在太陽能資源較好的畢節(jié)、六盤水、安順、黔西南、黔南等市(州)打造百萬千瓦級(jí)大型光伏基地，大力推進(jìn)光伏基地建設(shè)。以大型水電基地及現(xiàn)有(規(guī)劃)火電廠為依托，積極推進(jìn)多能互補(bǔ)發(fā)展。統(tǒng)籌本地消納和外送，建設(shè)烏江、北盤江、南盤江、清水江流域四個(gè)水風(fēng)光一體化可再生能源綜合基地；充分利用我省火電廠富裕通道容量，結(jié)合存量煤電及新增煤電布局與風(fēng)光資源情況，建設(shè)風(fēng)光火(儲(chǔ))一體化項(xiàng)目。積極推進(jìn)開陽、播州、關(guān)嶺等整縣(市、區(qū))屋頂分布式光伏項(xiàng)目建設(shè)。結(jié)合光伏場區(qū)巖溶、石漠化、煤礦塌陷區(qū)等脆弱區(qū)域的生態(tài)修復(fù)，發(fā)展各類符合我省實(shí)際的“光伏+”綜合開發(fā)利用模式，積極打造農(nóng)光、林光互補(bǔ)等光伏利用方式。到2025年，全省風(fēng)電和光伏發(fā)電規(guī)模分別達(dá)到1080萬千瓦、3100萬千瓦；到2030年，力爭風(fēng)電和光伏發(fā)電總裝機(jī)規(guī)模達(dá)到7500萬千瓦。

4、山東：到2025年可再生能源裝機(jī)達(dá)到9000萬千瓦以上

1月3日，山東省委、省政府印發(fā)《山東省建設(shè)綠色低碳高質(zhì)量發(fā)展先行區(qū)三年行動(dòng)計(jì)劃(2023-2025年)》，文件指出，在煙臺(tái)、濰坊、濱州等市布局大功率海上風(fēng)電、高效光伏發(fā)電、智能電網(wǎng)、先進(jìn)核電等清潔能源裝備與關(guān)鍵零部件制造，打造中國海上風(fēng)電國際母港、智能光伏裝備制造基地、“國和”先進(jìn)三代核能基地。

大力發(fā)展可再生能源。堅(jiān)持海陸并進(jìn)、集散并舉，加快推動(dòng)可再生能源基地化、大規(guī)模、高比例發(fā)展。以渤中、半島南、半島北三大片區(qū)為重點(diǎn)，加快打造山東半島海上風(fēng)電基地。建設(shè)“環(huán)渤?！焙汀把攸S?！焙Ｉ瞎夥兀诰邆錀l件的海域開展漂浮式海上光伏示范，打造“風(fēng)光同場”海上清潔能源開發(fā)模式。強(qiáng)化規(guī)劃布局，適度有序推進(jìn)陸上風(fēng)電開發(fā)建設(shè)。打造魯北鹽堿灘涂地風(fēng)光儲(chǔ)輸一體化基地，構(gòu)建黃河下游綠色能源帶。建設(shè)魯西南采煤沉陷區(qū)“光伏+”基地，統(tǒng)籌推進(jìn)采煤塌陷地治理與新能源開發(fā)。開展整縣分布式光伏規(guī)?；_發(fā)示范和“百鄉(xiāng)千村”綠色能源發(fā)展示范。積極推動(dòng)地?zé)豳Y源開發(fā)利用。到2025年，可再生能源裝機(jī)達(dá)到9000萬千瓦以上。

5、四川：重點(diǎn)推動(dòng)涼山州風(fēng)電基地和“三州一市”光伏發(fā)電基地建設(shè)

日前，四川省人民政府印發(fā)四川省碳達(dá)峰實(shí)施方案的通知，大力發(fā)展風(fēng)電、光伏發(fā)電，重點(diǎn)推動(dòng)涼山州風(fēng)電基地和“三州一市”光伏發(fā)電基地建設(shè)，支持有條件的地區(qū)建設(shè)分散式風(fēng)電。加快打造金沙江上游、金沙江下游、雅礱江、大渡河中上游4個(gè)水風(fēng)光一體化可再生能源綜合開發(fā)基地，同步推進(jìn)其他流域水庫電站水風(fēng)光多能互補(bǔ)開發(fā)。加快智能光伏產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新升級(jí)和特色應(yīng)用，創(chuàng)新“光伏+”模式，推進(jìn)光伏發(fā)電多元布局。因地制宜推動(dòng)生物質(zhì)能綜合利用。加快推進(jìn)地?zé)豳Y源勘探開發(fā)，因地制宜開展地?zé)豳Y源綜合利用試點(diǎn)示范。到2025年，全省風(fēng)電裝機(jī)容量約1000萬千瓦，光伏發(fā)電裝機(jī)容量約2200萬千瓦。到2030年，全省風(fēng)電、光伏發(fā)電總裝機(jī)容量達(dá)到5000萬千瓦左右。

行業(yè)新聞

1、北京：各生態(tài)區(qū)開展安全隱患摸底 因地制宜實(shí)施試點(diǎn)光伏發(fā)電等

1月6日，北京市人民政府發(fā)布關(guān)于新時(shí)代高質(zhì)量推動(dòng)生態(tài)涵養(yǎng)區(qū)生態(tài)保護(hù)和綠色發(fā)展的實(shí)施方案。

方案提到，中共北京市委各生態(tài)涵養(yǎng)區(qū)開展尾礦庫、險(xiǎn)村險(xiǎn)戶等各類安全隱患調(diào)查摸底，在逐步治理消除隱患的同時(shí)，因地制宜實(shí)施復(fù)墾復(fù)種、建設(shè)礦山公園、試點(diǎn)光伏發(fā)電等。開展塑料污染治理試點(diǎn)。推進(jìn)完善生活垃圾分類收運(yùn)處理建設(shè)管理體系。

深入推進(jìn)能源革命，加強(qiáng)電力工程建設(shè)，在農(nóng)村清潔供暖、設(shè)施農(nóng)業(yè)中推廣應(yīng)用新能源和可再生能源技術(shù)，推動(dòng)剩余村莊基本實(shí)現(xiàn)清潔能源替代，進(jìn)一步提升可再生能源應(yīng)用規(guī)模，促進(jìn)農(nóng)村能源綠色低碳轉(zhuǎn)型，為實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)作出更大貢獻(xiàn)。

2、浙江慈溪：對2022年并網(wǎng)的分布式光伏給與0.1元/瓦補(bǔ)助

1月5日，浙江慈溪人民政府發(fā)布關(guān)于做好2022年節(jié)能降耗獎(jiǎng)勵(lì)補(bǔ)助申報(bào)工作的通知，對組織申報(bào)2022年度節(jié)能改造項(xiàng)目獎(jiǎng)勵(lì)補(bǔ)助和分布式光伏補(bǔ)助。

分布式光伏補(bǔ)助申報(bào)范圍：通過相關(guān)部門驗(yàn)收并于2022年投入發(fā)電運(yùn)行、裝機(jī)容量0.1MW以上的分布式光伏項(xiàng)目的投資方，給予不高于0.1元/瓦的一次性補(bǔ)助，單個(gè)項(xiàng)目最高不超過10萬元。

3、有序推進(jìn)各類屋頂光伏項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)！天津市南開區(qū)發(fā)布碳達(dá)峰實(shí)施方案

近日，天津市南開區(qū)人民政府發(fā)布了關(guān)于印發(fā)南開區(qū)碳達(dá)峰實(shí)施方案的通知。通知指出，充分挖掘屋頂資源潛力，加快發(fā)展分布式光伏發(fā)電，有序開發(fā)地?zé)崮埽e極推動(dòng)地?zé)豳Y源集約高效利用。推動(dòng)新型儲(chǔ)能應(yīng)用，支持儲(chǔ)能設(shè)施創(chuàng)新研發(fā)。

推進(jìn)終端用能綠色替代。推進(jìn)工業(yè)、商業(yè)、建筑、交通等終端用能清潔化、低碳化轉(zhuǎn)型。深入挖掘工業(yè)企業(yè)、大型商業(yè)綜合體等主體電能替代潛力，推廣“全電廚房”等新模式，鼓勵(lì)有意愿的企業(yè)積極參加綠電交易，穩(wěn)步提高全區(qū)綠色電力消費(fèi)規(guī)模。推進(jìn)綠色交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，推廣節(jié)能低碳型交通工具，鼓勵(lì)公共機(jī)構(gòu)、環(huán)衛(wèi)等領(lǐng)域新增及更新車輛優(yōu)先選用新能源車型。深化可再生能源建筑應(yīng)用，推廣光伏發(fā)電與建筑一體化應(yīng)用，不斷提升可再生能源建筑應(yīng)用比例。提高建筑終端電氣化水平，探索集光伏發(fā)電、儲(chǔ)能、直流配電、柔性用電于一體的“光儲(chǔ)直柔”建筑建設(shè)。到2025年，建筑可再生能源替代率達(dá)到8%，新建公共機(jī)構(gòu)、新建廠房屋頂光伏覆蓋率力爭達(dá)到50%。

4、安徽：十四五期間將分布式風(fēng)電和光伏項(xiàng)目納入交易范圍

1月5日，安徽省節(jié)能減排與應(yīng)對氣候變化工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室印發(fā)《安徽省“十四五”應(yīng)對氣候變化規(guī)劃》的通知，通知指出，堅(jiān)持集中式與分布式并舉發(fā)展光伏發(fā)電， 充分利用荒山荒坡、閑置水面等未利用土地以及皖北采煤沉陷區(qū)，因地制宜建設(shè)集中式光伏電站。充分利用商場、學(xué)校、醫(yī)院、高速公路 服務(wù)區(qū)、加油站等建筑屋頂，擴(kuò)大工商業(yè)分布式光伏應(yīng)用。

在合肥市規(guī)劃建設(shè)長三角煤炭交易 中心，進(jìn)一步增強(qiáng)區(qū)域煤炭供應(yīng)保障能力，加強(qiáng)長三角煤炭產(chǎn)供儲(chǔ)銷 體系建設(shè)。按照“放開兩頭、管住中間”的原則，有序放開配售電業(yè) 務(wù)，加快構(gòu)建以中長期為基礎(chǔ)，現(xiàn)貨期貨相互補(bǔ)充的能源市場交易機(jī)制，進(jìn)一步推動(dòng)電力體制改革。積極推動(dòng)分布式發(fā)電市場化交易試點(diǎn)， 出臺(tái)本地交易試點(diǎn)規(guī)則，將分布式風(fēng)電和光伏項(xiàng)目納入交易范圍。

5、廣東珠海：到2025年，光伏新增裝機(jī)約3.7GW，配儲(chǔ)10%*2小時(shí)

1月3日，廣東珠海發(fā)展和改革局印發(fā)了《珠海市光伏電力發(fā)展規(guī)劃(2022-2025年)》的通知。通知顯示，到2025年，全市光伏發(fā)電新增裝機(jī)規(guī)模約370萬千瓦，其中，統(tǒng)籌開發(fā)集中式光伏裝機(jī)約348萬千瓦，推動(dòng)各類社會(huì)主體開發(fā)分布式光伏裝機(jī)約22萬千瓦。同時(shí)加快形成以高端光伏制造、新型儲(chǔ)能裝備、光伏發(fā)電示范應(yīng)用為主的特色光伏產(chǎn)業(yè)體系，打造省內(nèi)最大的光伏組件生產(chǎn)基地和智能運(yùn)維制造基地。

黨政機(jī)關(guān)建筑屋頂光伏規(guī)劃裝機(jī)總?cè)萘?.349萬千瓦；公共建筑屋頂光伏規(guī)劃裝機(jī)總?cè)萘?.969萬千瓦；工商業(yè)廠房建筑屋頂光伏規(guī)劃裝機(jī)總?cè)萘?4.562萬千瓦；居民屋頂建筑屋頂光伏規(guī)劃裝機(jī)總?cè)萘?.078萬千瓦。

結(jié)合珠海地區(qū)光伏資源稟賦特性，積極推進(jìn)“光儲(chǔ)一體化”建設(shè)。珠海市集中式光伏電站應(yīng)按照“不低于項(xiàng)目裝機(jī)量的10%、充放電時(shí)長2小時(shí)”進(jìn)行儲(chǔ)能裝置配置(若國家能源主管部門有新的要求，以新要求為準(zhǔn))，儲(chǔ)能電池等設(shè)備應(yīng)滿足行業(yè)相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，且與光伏電站同步建成。

公司動(dòng)態(tài)

1、晶科總投資186億元擴(kuò)產(chǎn)！

1月3日下午，晶科重大產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目簽約儀式在海寧舉行，晶科“儲(chǔ)能集成系統(tǒng)及產(chǎn)業(yè)配套項(xiàng)目”和“11GW高效電池和15GW高效組件項(xiàng)目”兩個(gè)重大產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目簽約落戶海寧，總投資約186.8億元。據(jù)企業(yè)方介紹，此次簽約的晶科儲(chǔ)能集成系統(tǒng)及產(chǎn)業(yè)配套項(xiàng)目用地約350畝，項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)值250億元，年稅收達(dá)6億元。晶科11GW高效電池和15GW高效組件項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)值300億元，年稅收達(dá)10億元。

晶科能源股份有限公司是一家全球知名、極具創(chuàng)新力的太陽能科技企業(yè)，企業(yè)聚焦光伏產(chǎn)品一體化研發(fā)制造和清潔能源整體解決方案提供，銷量領(lǐng)跑全球主流光伏市場。入駐嘉興以來，晶科能源不斷增加投資，逐步做大做強(qiáng)，成為海寧首家百億企業(yè)。

2、三峽能源：2022年Q4太陽能發(fā)電量29.32億千瓦時(shí) 累計(jì)完成134.41億千瓦時(shí)

1月5日，中國三峽新能源(集團(tuán))股份有限公司發(fā)布2022年發(fā)電量完成情況公告，公告顯示，根據(jù)公司初步統(tǒng)計(jì)，截至2022年12月31日，公司2022年第四季度總發(fā)電量130.35億千瓦時(shí)，較上年同期增長43.07%。其中， 風(fēng)電完成發(fā)電量98.86億千瓦時(shí)，較上年同期增長48.51%(陸上風(fēng)電完成發(fā)電量61.11億千瓦時(shí)，較上年同期增長7.59%；海上風(fēng)電完成發(fā)電量37.75億千瓦時(shí)，較上年同期增長286.39%)；太陽能完成發(fā)電量29.32億千瓦時(shí)，較上年同期增長28.77%；水電完成發(fā)電量2.06億千瓦時(shí)，較上年同期增長16.38%；獨(dú)立儲(chǔ)能完成發(fā)電量0.11億千瓦時(shí)。

2022年累計(jì)總發(fā)電量483.50億千瓦時(shí)，較上年同期增長46.21%。其中，風(fēng)電完成發(fā)電量339.48億千瓦時(shí)，較上年同期增長48.97%(陸上風(fēng)電完成發(fā)電量226.13億千瓦時(shí)，較上年同期增 長16.21%；海上風(fēng)電完成發(fā)電量113.35億千瓦時(shí)，較上年同期增長240.29%)；太陽能完成發(fā)電量134.41億千瓦時(shí)，較上年同期增長41.50%；水電完成發(fā)電量9.20億千瓦時(shí)，較上年同期增長 17.80%；獨(dú)立儲(chǔ)能完成發(fā)電量0.41億千瓦時(shí)。

3、太陽能：下屬光伏發(fā)電項(xiàng)目公司共收到可再生能源補(bǔ)貼36.26億元

1月5日，中節(jié)能太陽能股份有限公司(簡稱“太陽能”)發(fā)布公告稱，自2022年1月1日至2022年12月31日，公司下屬光伏發(fā)電項(xiàng)目公司共收到可再生能源補(bǔ)貼資金36.26億元，其中，國家可再生能源補(bǔ)貼資金35.01億元。

太陽能表示，上述公司可再生能源補(bǔ)貼資金的回收將顯著改善公司光伏電站的現(xiàn)金流，對公司未來光伏電站的運(yùn)營產(chǎn)生積極影響。

4、中來股份：高效電池項(xiàng)目一期首批4GW部分產(chǎn)線已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)

1月5日，中來股份在披露重要項(xiàng)目的投資進(jìn)展公告中表示，公司年產(chǎn)16GW高效單晶電池智能工廠項(xiàng)目一期8GW中首批4GW項(xiàng)目部分產(chǎn)線已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，計(jì)劃于2023年1月底全面量產(chǎn)。一期剩余4GW項(xiàng)目設(shè)備正在逐步進(jìn)場，預(yù)計(jì)2023年一季度完成設(shè)備安裝工作。

關(guān)于年產(chǎn)20萬噸工業(yè)硅及年產(chǎn)10萬噸高純多晶硅項(xiàng)目和年產(chǎn)2.5億平方米通用型(透明、白色、黑色等)光伏背板項(xiàng)目，均處于項(xiàng)目投建前的手續(xù)報(bào)批階段。

5、金剛光伏：未來實(shí)現(xiàn)100μm硅片應(yīng)用

1月5日，金剛光伏披露調(diào)研活動(dòng)信息公告顯示銀包銅產(chǎn)品已完成內(nèi)部驗(yàn)證，具備量產(chǎn)應(yīng)用條件，待下游客戶完成驗(yàn)證。酒泉 4.8GW 項(xiàng)目首批生產(chǎn)線已進(jìn)場安裝。電池片效率方面，吳江 1.2GW 電池片平均效率達(dá)25%，未來酒泉基于雙面微晶技術(shù)預(yù)計(jì)在25.5%。

吳江 1.2GW 項(xiàng)目有兩條單面微晶異質(zhì)結(jié)電池產(chǎn)線，擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目為酒泉 4.8GW 項(xiàng)目，目前酒泉項(xiàng)目已啟動(dòng)一期項(xiàng)目建設(shè)，首批雙面微晶異質(zhì)結(jié)電池片產(chǎn)線已進(jìn)場安裝。吳江產(chǎn)線目前已全面使用 130μm 硅片，具備應(yīng)用120μm 硅片進(jìn)行量產(chǎn)的能力，未來的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn) 100μm 硅片應(yīng)用。

二級(jí)市場

關(guān)鍵指標(biāo)

行業(yè)估值

毛利凈利

ROE與ROA

個(gè)股漲幅

產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格

硅料價(jià)格

新年伊始，硅料環(huán)節(jié)庫存規(guī)模因從12月中旬已開始快速累積，故2023年硅料期初庫存規(guī)模已經(jīng)相當(dāng)可觀。截止月初觀察，主流硅料廠家的生產(chǎn)稼動(dòng)水平仍然保持高位，預(yù)計(jì)隨著硅料價(jià)格大幅補(bǔ)跌，一季度陸續(xù)會(huì)有個(gè)別二三線廠家減產(chǎn)，但是面臨仍然在陸續(xù)釋放的硅料新產(chǎn)能，硅料環(huán)節(jié)的有效供應(yīng)量增長趨勢不變。

供應(yīng)方面持續(xù)放量，需求方面因前期拉晶環(huán)節(jié)稼動(dòng)持續(xù)下修，對原生多晶硅的需求規(guī)模仍在萎縮階段，買方對于硅料簽單并不積極，價(jià)格博弈仍在僵持階段。供需角度來看，對于春節(jié)假期后的硅料庫存規(guī)模，雖然1月整體簽單出貨量預(yù)計(jì)有潛力環(huán)比回升，但是悲觀預(yù)期本月底的庫存規(guī)模仍將增高，即本月底庫存量環(huán)比繼續(xù)增加。

如前期點(diǎn)評所述，上游環(huán)節(jié)在遭遇供需關(guān)系逆轉(zhuǎn)，價(jià)格急轉(zhuǎn)直下的市場變化，同時(shí)催生出不同往日的商務(wù)合作新模式，包括但不限于供應(yīng)和定價(jià)次序調(diào)整等靈活模式，雖然不是所有主流大廠均能接受新模式，但是在硅片價(jià)格急速下跌的混亂過程中，為了尋求出貨保障和戰(zhàn)略客戶的穩(wěn)固合作，實(shí)則已有發(fā)生。

本期硅料價(jià)格形成大幅補(bǔ)跌，雖然新簽單量仍然低迷，但是從上周所成交價(jià)格范圍來看，全面跌破每公斤200元價(jià)格水平，并且二三線硅料廠家已經(jīng)形成難以簽約的困境。春節(jié)假期之前硅料價(jià)格仍有大幅下降空間，硅料環(huán)節(jié)已經(jīng)開啟激烈競爭模式，2023年硅料供應(yīng)分層、價(jià)格分化的趨勢演變速度只會(huì)提前加速。

硅片價(jià)格

硅片價(jià)格整體仍處于無序下跌的混亂過程，182mm/150μm高位價(jià)格在上周位于人民幣每片4.4元位置，但是本期跌幅仍在擴(kuò)大，本周低價(jià)水平已降至人民幣每片3.6元水平，考慮上周四到本周三的時(shí)間區(qū)間，以及主流大廠的成交權(quán)重等因素，截止本周三市場整體均價(jià)降至人民幣每片3.9元水平，周環(huán)比跌幅21.2%，雖然仍有下跌空間，但是空間逐漸收窄。

根據(jù)本周兩個(gè)工作日的市場情況反饋，182mm規(guī)格單晶硅片價(jià)格有希望陸續(xù)止跌、下降動(dòng)力減弱。因?yàn)閺墓?yīng)角度來看，前期拉晶稼動(dòng)下降、通過時(shí)間傳導(dǎo)、導(dǎo)致硅片供應(yīng)量收縮的效果逐漸顯現(xiàn)；需求角度觀察，短期超跌的硅片價(jià)格對于當(dāng)前終端收益測算來看，經(jīng)濟(jì)性持續(xù)好轉(zhuǎn)，收益發(fā)生確定性回升導(dǎo)致可能出現(xiàn)“短期抄底、快進(jìn)快出”的市場行為；以上市場情況的發(fā)生，疊加1月春節(jié)假期排產(chǎn)和備貨的剛性需求，北方冬季雨雪天氣頻發(fā)對物流通行效率可能降低，以及國內(nèi)仍處于疫情感染高峰期的綜合影響等，春節(jié)假期來臨之前的區(qū)間將會(huì)處于硅片出貨力道好轉(zhuǎn)的“窗口期”，即在當(dāng)前相對較低的硅片稼動(dòng)背景下，硅片供應(yīng)量和需求規(guī)模有可能形成良性對沖。

但是長期來看，硅片環(huán)節(jié)面臨日趨嚴(yán)峻的“有效產(chǎn)能”過剩趨勢，即考慮小尺寸拉晶爐對應(yīng)產(chǎn)能淘汰的情況下，拉晶產(chǎn)能也在面臨過剩危機(jī)。2023年硅片環(huán)節(jié)整體稼動(dòng)水平與價(jià)格水平之間的權(quán)衡問題會(huì)愈演愈烈，另外對于N型硅片的供應(yīng)能力和產(chǎn)品質(zhì)量水平差異，將會(huì)成為今年新的觀察點(diǎn)。

電池片價(jià)格

2023年新的篇章開始，在1月終端需求疲軟下，當(dāng)前電池片廠家依然面臨供應(yīng)大于需求的窘境，迭加上游硅片價(jià)格仍在快速向下，電池片價(jià)格維持上周跳水般的跌勢，電池片價(jià)格跌幅來到15%左右，組件廠家利潤持續(xù)回暖。

本周電池片成交價(jià)格M10、G12尺寸皆落在每瓦0.78-0.82元人民幣的價(jià)格水平，而M6尺寸因?yàn)槭袌鑫s快速，本周起取消報(bào)價(jià)。

展望后勢，1月份電池片廠家排產(chǎn)也陸續(xù)出爐，除了少數(shù)廠家因?yàn)橛唵侮P(guān)系仍預(yù)期維持滿產(chǎn)產(chǎn)出，多數(shù)廠家都有預(yù)期在春節(jié)期間下修稼動(dòng)率的傾向，整體下調(diào)至7-8成不等。在價(jià)格連續(xù)下跌、尤其近兩周價(jià)格跌幅擴(kuò)大的時(shí)期，電池片廠家選擇減產(chǎn)也是一個(gè)能使價(jià)格起到煞車作用的手段之一。

組件價(jià)格

元旦節(jié)后國內(nèi)需求仍表現(xiàn)平淡，1月并沒有太多簽單，如上周所述1-2月組件價(jià)格將會(huì)出現(xiàn)較明顯的跌價(jià)。

本周仍大多執(zhí)行前期價(jià)格約每瓦1.8-1.9左右，前期訂單在每瓦1.9元人民幣的價(jià)格也有在執(zhí)行，但基于目前供應(yīng)鏈價(jià)格快速下探也有重新商談的趨勢。

后續(xù)考慮到春節(jié)假期影響、一季度新簽單大多都是2月開始拉動(dòng)，而2月新單價(jià)格報(bào)價(jià)已來到每瓦1.68-1.78元人民幣。

組件廠家排產(chǎn)規(guī)劃近期也出現(xiàn)些許波動(dòng)，1月春節(jié)部分廠家原預(yù)期減產(chǎn)，然而12月因疫情影響損失產(chǎn)出，供應(yīng)鏈價(jià)格跌勢也有望回穩(wěn)之下，部分一線廠家仍寄望后續(xù)需求有望拉動(dòng)，因此1月稼動(dòng)率有回調(diào)的趨勢，測算整體一線垂直整合廠家稼動(dòng)率約至70-80%左右、二三線廠家因體量較小稼動(dòng)率約50-60%。觀察輔材料價(jià)格之中，尤其膠膜價(jià)格相對前期處較低的水平，部分廠家也規(guī)劃提前備貨。

N型電池片、組件價(jià)格

PERC電池片價(jià)格仍較為混亂，本周持續(xù)跳水也大大沖擊N型電池片售價(jià)，此外1月N型并無太多需求也限制N型電池片價(jià)格。HJT電池片(G12)新價(jià)尚未有具體定價(jià)，前期價(jià)格約每瓦1.28-1.35元左右。TOPCon(M10)電池片部分電池片廠家外售推廣PN同價(jià)、然定價(jià)也因PERC售價(jià)混亂尚未底定。

組件價(jià)格部分，目前1月并無太多需求、價(jià)格波動(dòng)不大，HJT組件(G12)價(jià)格并無新報(bào)價(jià)價(jià)格暫穩(wěn)每瓦2-2.2元人民幣。TOPCon組件(M10)價(jià)格約每瓦1.91-2元人民幣，海外價(jià)格約每瓦0.24-0.25元美金。