雷達財經(jīng)鴻途出品 文|李靜 編|深海

4月29日，光伏龍頭隆基綠能披露了2024年度報告和2025年一季度報告。2024年全年營收825.82億元，同比暴跌36.23%；歸屬凈利潤巨虧86.18億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧，創(chuàng)下自2012年上市以來首次年度虧損。

與此同時，2025年一季度，隆基綠能實現(xiàn)營業(yè)收入136.52億元，同比下降22.75%；凈虧損14.36億元。據(jù)此計算，隆基綠能五個季度虧損100.54億元。

對于公司虧損，隆基綠能在財報中表示，受光伏行業(yè)產(chǎn)能過剩矛盾持續(xù)影響，報告期內(nèi)全產(chǎn)業(yè)鏈開工率維持在較低水平。根據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2024年多晶硅、硅片、電池、組件產(chǎn)量同比增長均超10%，光伏電池、組件出口量分別增長超過46%和12%。但產(chǎn)業(yè)鏈價格持續(xù)大幅下滑，其中多晶硅價格下滑超39%，硅片價格下滑超50%，電池片、組件價格下滑約30%，量增價跌下制造端產(chǎn)值及出口額均同比下降，全環(huán)節(jié)企業(yè)大面積虧損，部分中小企業(yè)經(jīng)營難以為繼。

2024年，隆基綠能在激烈的價格競爭中采取了“控量保利”的策略，精準(zhǔn)服務(wù)重點市場與關(guān)鍵客戶,實現(xiàn)硅片出貨量108.46GW（對外銷售46.55GW），電池組件出貨量82.32GW，革新性產(chǎn)品泰睿硅片、HPBC2.0組件產(chǎn)品上市以來高效價值廣受認可。硅片業(yè)務(wù)實現(xiàn)亞太等傳統(tǒng)市場優(yōu)勢地位持續(xù)穩(wěn)固，印度市場份額大幅提升。

組件業(yè)務(wù)渠道下沉與價值推廣取得重要成果，中國、歐洲集中式市場占有率居首；美國合資組件工廠滿產(chǎn)滿銷，帶動美國高價值市場出貨強勢增長；新興市場塑造品牌、渠道優(yōu)勢卓有成效，中東非地區(qū)組件銷量大幅增長76%，亞太新興重點市場巴基斯坦銷量同比激增136%。同時，公司新業(yè)務(wù)領(lǐng)域不斷突破，“和美鄉(xiāng)村”整村開發(fā)業(yè)務(wù)模式在陜西區(qū)域跑通并復(fù)制，全年完成20個示范項目建設(shè)；氫能業(yè)務(wù)實現(xiàn)海外首個規(guī)?；椖宽樌l(fā)貨，歐洲市場實現(xiàn)訂單突破。

報告期內(nèi)，公司HPBC2.0產(chǎn)品產(chǎn)量占比尚低，受行業(yè)競爭加劇的影響，PERC和TOPCon產(chǎn)品。價格和毛利率持續(xù)下降，產(chǎn)能開工率受限，技術(shù)迭代導(dǎo)致計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備增加，參股硅料企業(yè)投資收益虧損，公司出現(xiàn)增量不增收、近十年來首度虧損的局面。

因公司2024年度合并報表歸屬于母公司凈利潤為負，根據(jù)《公司章程》關(guān)于實施現(xiàn)金分紅的條件，結(jié)合光伏行業(yè)短期供需錯配、市場競爭加劇、現(xiàn)金流承壓的經(jīng)營環(huán)境，以及公司未來BC產(chǎn)能升級和經(jīng)營資金需求，為保障公司持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展，更好地維護全體股東的長遠利益，公司2024年度擬不進行利潤分配，也不進行資本公積轉(zhuǎn)增股本。

“回顧2024年，隆基綠能的收入同比大幅下降，凈利潤大幅虧損。這成為公司上市以來最困難的一年。我和管理團隊深感痛心，深刻反思?！甭』G能董事長鐘寶申在致股東信中表示，2024年業(yè)績的大幅下降，外因是行業(yè)供需失衡，開工率不足，光伏產(chǎn)品價格持續(xù)下跌。行業(yè)技術(shù)快速迭代，PERC產(chǎn)能淘汰帶來資產(chǎn)減值。內(nèi)因是公司經(jīng)營管理中諸多失策的積累。

他進一步分析，首先是新產(chǎn)品的失利。長期以來，隆基專注于解決客戶最關(guān)心的問題——降低光伏的發(fā)電成本，并為此開展了卓有成效的創(chuàng)新工作。公司的高效能產(chǎn)品長期供不應(yīng)求，形成了“以產(chǎn)定銷”的運營模式和思維慣性，因此，2023年下半年公司新產(chǎn)品出現(xiàn)了嚴(yán)重的研產(chǎn)銷脫節(jié)的錯誤：HPBC1.0產(chǎn)品功率、成本沒有與競品拉開差距，卻大規(guī)模投產(chǎn)，公司庫存急劇上升，造成巨額存貨跌價損失。公司在2024年下半年開始停產(chǎn)該產(chǎn)品，對產(chǎn)線進行新一代BC技術(shù)的改造升級，又造成了大量的停產(chǎn)損失。

另外，在有貿(mào)易壁壘的美國高利潤市場，受前兩年清關(guān)受阻的影響，隆基支付了大量的貨物滯留、回運的費用，而且疲于應(yīng)付因為不能交付形成的客戶索賠，直到2024年下半年才恢復(fù)美國業(yè)務(wù)的正常經(jīng)營。最后，雖然管理層在2023年已經(jīng)預(yù)判了市場的下行，但是組織慣性強大，沒有及時調(diào)整資本支出和預(yù)算，直至2024年第二季度才開始徹底的成本轉(zhuǎn)型。重大危機是轉(zhuǎn)型變革最好的催化劑。2024年，公司在復(fù)盤反思的基礎(chǔ)上，果斷推出產(chǎn)品、成本、產(chǎn)能投資的深層轉(zhuǎn)型。

天眼查資料顯示，隆基綠能曾用名西安隆基硅材料股份有限公司，成立于2000年，隆基綠能成員，位于陜西省西安市，是一家以從事批發(fā)業(yè)為主的企業(yè)。企業(yè)注冊資本757804.46萬人民幣，超過了100%的陜西省同行，實繳資本757804.35萬人民幣，并已于2021年完成了定向增發(fā)。