藍(lán)鯨新聞4月22日訊（記者 朱欣悅）4月22日，實(shí)際控制人韓嘯正處于羈押狀態(tài)的上海貴酒（巖石股份，600696.SH）披露，將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，股票簡(jiǎn)稱將由“巖石股份”變更為“*ST巖石”。

*ST巖石是一家有故事的企業(yè)。兩代實(shí)控人，進(jìn)行了相似手法的資本游戲。從鮮言時(shí)代的P2P狂想到韓嘯時(shí)代的白酒泡沫，600696的股票代碼背后是兩代資本玩家相隔十年的鏡像游戲。

從匹凸匹到*ST巖石

1993年，*ST巖石登陸資本市場(chǎng)。當(dāng)時(shí)的主營(yíng)業(yè)務(wù)為建筑陶瓷，歷經(jīng)多次轉(zhuǎn)手，ST巖石的主營(yíng)業(yè)務(wù)和公司名稱也不斷調(diào)整，其曾用名包括福建豪盛、利嘉股份、多倫股份、匹凸匹等。其中最著名的便是A股赫赫有名的“妖股”匹凸匹。

2015年正值互聯(lián)網(wǎng)金融題材大熱期間，*ST巖石在當(dāng)時(shí)的實(shí)控人鮮言的主導(dǎo)下改名，新的公司名稱“匹凸匹”全稱中不僅使用了“金融信息服務(wù)”的字樣，還使用了與熱門(mén)概念“P2P”發(fā)音高度接近的“匹凸匹”字樣，誤導(dǎo)了投資者對(duì)公司價(jià)值的錯(cuò)誤認(rèn)知，引起公司股價(jià)異常波動(dòng)，而鮮言則利用實(shí)控人的便利身份，操縱股價(jià)進(jìn)行交易，以此牟利。

此后，證監(jiān)會(huì)對(duì)鮮言給予“沒(méi)一罰五”的頂格處罰，開(kāi)出34.7億元的史上最大罰單，鮮言也因此獲刑，成為資本市場(chǎng)“劣跡玩家”的代名詞。

在此危機(jī)中，海銀系展現(xiàn)了敏銳的資本嗅覺(jué)。2015年下半年，海銀系五?；鸬囊恢滦袆?dòng)人五牛亥尊，已經(jīng)通過(guò)舉牌的方式三次買(mǎi)入*ST匹凸1702萬(wàn)股，持股比例為5%。此后，經(jīng)過(guò)一路增持、受讓股份，截至2017年6月底，共持有*ST匹凸超過(guò)37%的股份。

五?；饘?shí)控人是韓嘯，其父海銀系大佬韓宏偉。而鮮言和韓宏偉，相傳是某商學(xué)院同班同學(xué)。

《2023年胡潤(rùn)百富榜》顯示，韓氏父子財(cái)富為60億元，排名1008位，被認(rèn)為是河南永城“首富”。

2017年，*ST匹凸更名為“ST巖石”，借此與妖股“匹凸匹”切割，剝離了互聯(lián)網(wǎng)金融殘殼，將經(jīng)營(yíng)范圍變更為：實(shí)業(yè)投資、股權(quán)投資等。

在此期間，ST巖石依靠融資租賃和保理業(yè)務(wù)扭虧為盈，避免了退市命運(yùn)后，*ST巖石又將目光瞄準(zhǔn)了一直備受A股青睞的白酒業(yè)務(wù)。

資本暗流

2018年底，*ST巖石以200多萬(wàn)元的價(jià)格收購(gòu)了一家白酒銷售線上平臺(tái)貴州貴酒云電子商務(wù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱貴酒云）試水白酒業(yè)務(wù)。

然而一年即2019年底，*ST巖石就以“經(jīng)營(yíng)狀況不達(dá)預(yù)期、減少虧損”為由出售貴酒云及子公司貴酒銷售全部股權(quán)，并成立了上海軍酒有限公司，從事散酒銷售。

同時(shí)，*ST巖石對(duì)外宣布，擬將公司名稱變更為“上海貴酒股份有限公司”，但截至2019年上半年，ST巖石白酒銷售尚不足250萬(wàn)元，約占營(yíng)收的3%。

如此低的業(yè)務(wù)份額卻要將公司名稱變更為白酒行業(yè)，也因此被質(zhì)疑為蹭白酒熱度。

但好處是實(shí)實(shí)在在的，自抱緊白酒業(yè)務(wù)后，*ST巖石的股價(jià)扶搖直上。

為了進(jìn)一步加重白酒砝碼，*ST巖石開(kāi)始在海銀系的資產(chǎn)內(nèi)整合騰挪。

2020年， *ST巖石先是試圖收購(gòu)其控股股東上海貴酒企業(yè)發(fā)展有限公司所持有江西章貢酒業(yè)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“章貢酒業(yè)”）95%股權(quán)和贛州長(zhǎng)江實(shí)業(yè)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)江實(shí)業(yè)”）95%股權(quán)。

但出師不利，這一收購(gòu)因“盡調(diào)工作進(jìn)展不及預(yù)期”為由終止。于是在2020年底，*ST巖石以8600萬(wàn)現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)上述兩家企業(yè)各25%股權(quán)。

同一時(shí)間，*ST巖石還收到控股股東無(wú)償贈(zèng)與的其持有貴州高醬酒業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“高醬酒業(yè)”）52%股權(quán)。

其中，章貢酒業(yè)是江西省釀酒企業(yè)，成品酒生產(chǎn)能力達(dá)到3萬(wàn)噸/年；長(zhǎng)江實(shí)業(yè)則主要從事白酒經(jīng)銷業(yè)務(wù)，負(fù)責(zé)章貢酒業(yè)生產(chǎn)的白酒產(chǎn)品的銷售和推廣；高醬酒業(yè)主要從事大曲醬香基酒的生產(chǎn)和儲(chǔ)存，被授權(quán)貼牌生產(chǎn)銷售醬香型白酒，2020年停工五年的高醬剛剛?cè)鎻?fù)產(chǎn)。

至此，*ST巖石在白酒行業(yè)基本牌面搭建而成。

白酒幻夢(mèng)

此后，*ST巖石憑借著資本力量在白酒賽道一路狂飆。期間不乏質(zhì)疑聲，如高醬酒業(yè)的產(chǎn)能，以及“傳銷式賣(mài)酒”的營(yíng)銷模式。

白酒行業(yè)分析師肖竹青曾對(duì)藍(lán)鯨新聞?dòng)浾弑硎荆荷虾ＹF酒在全國(guó)各大區(qū)域不停招商，設(shè)定高薪和高業(yè)績(jī)目標(biāo)的考核。(這)就倒逼業(yè)務(wù)員去‘刷臉’，找自己的同學(xué)、朋友、業(yè)主群、家長(zhǎng)群、社區(qū)群等各種關(guān)系去賣(mài)酒，完不成任務(wù)就淘汰了。

甚至也有猜測(cè)，*ST巖石是通過(guò)實(shí)控人海銀系鏈路，將理財(cái)資金輸血上市公司，再以關(guān)聯(lián)交易回流，形成閉環(huán)資本游戲。

但并不妨礙*ST巖石的表演，2023年春季糖酒會(huì)，*ST巖石以“一城三館六展八天”的轟炸式營(yíng)銷，在成都上演資本狂歡。*ST巖石“秀肌肉”的代價(jià)是，2023年銷售費(fèi)用高達(dá)7.2億元。

同時(shí)，*ST巖石官宣了旗下七大事業(yè)部，分別為天青事業(yè)部、君道事業(yè)部、高醬事業(yè)部、貴科事業(yè)部、軍星事業(yè)部、光年事業(yè)部和貴八方事業(yè)部 ，七大事業(yè)部對(duì)應(yīng)七大品牌，形成了以醬香為主、濃香和果味酒為輔的多品牌 + 多產(chǎn)品線矩陣。

時(shí)任上海貴酒（*ST巖石）總裁鄢克亞對(duì)藍(lán)鯨新聞?dòng)浾弑硎?，酒企要去找市?chǎng)機(jī)會(huì)，迅速打響IP。哪怕有一些地方存在賽馬或是競(jìng)爭(zhēng)也好，先去抓機(jī)會(huì)一起跑，這就是“群狼戰(zhàn)略”。

在醬酒熱逐步退潮的時(shí)間點(diǎn)，*ST巖石的打法多少有些不合時(shí)宜。然而*ST巖石的業(yè)績(jī)切切實(shí)實(shí)的飛速上漲，2020年到2023年，*ST巖石的營(yíng)收從7971.77萬(wàn)漲至16.29億元。

直至鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》披露了部分真相：韓氏父子的貴酒業(yè)務(wù)分為兩條，一條是兒子韓嘯實(shí)控的上海貴酒，一條是父親韓宏偉實(shí)控的中國(guó)貴酒，雖然它們?cè)诠蓹?quán)上沒(méi)有直接關(guān)聯(lián)，但在業(yè)務(wù)上卻如同一個(gè)雙生兒，中國(guó)貴酒旗下銷量好的產(chǎn)品，會(huì)“移花接木”給上海貴酒，以快速帶動(dòng)上海貴酒（*ST巖石）的銷量數(shù)據(jù)。

2024年初，海銀系風(fēng)波連帶引發(fā)*ST巖石爆發(fā)了巨大危機(jī)，暴露了其財(cái)務(wù)造假、資金鏈告急的真實(shí)境況。*ST巖石的業(yè)績(jī)急轉(zhuǎn)直下，2024年，營(yíng)業(yè)收入2.85億元，同比下降82.54%，凈虧損2.17億元，面對(duì)退市危局。

從鮮言的P2P幻影到韓嘯的白酒泡沫，600696的股票代碼的兩代實(shí)控人演繹了同一劇本，借熱點(diǎn)造勢(shì)、用杠桿催肥、靠關(guān)聯(lián)交易續(xù)命，最終崩盤(pán)。從P2P到醬酒，變的只是道具，不變的是資本玩家收割的鐮刀。