連收4個(gè)漲停之后，終于貝因美（002570）“消?！绷?！

4月14日，貝因美發(fā)布公告，公司股票交易價(jià)格于 2025 年 4 月 9 日至 11 日連續(xù)三個(gè)交易日內(nèi)收盤(pán)價(jià)格漲幅偏離值累計(jì)超過(guò) 20%。根據(jù)《深圳證券交易所交易規(guī)則》有關(guān)規(guī)定，屬于股票交易異常波動(dòng)的情況。

公司經(jīng)自查，不存在應(yīng)披露而未披露的重大信息聲明。請(qǐng)廣大投資者理性投資，注意風(fēng)險(xiǎn)。

經(jīng)營(yíng)遇阻，喪失“元?dú)狻?/p>

公開(kāi)資料顯示，貝因美于2011年上市，主要從事嬰幼兒配方奶粉、營(yíng)養(yǎng)米粉和其他嬰幼兒輔食、營(yíng)養(yǎng)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司旗下?lián)碛小柏愐蛎馈?ài)加”“可睿欣”“菁愛(ài)”等品牌。

近年來(lái)，隨著嬰幼兒配方奶粉市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)愈發(fā)激烈，以及新生兒數(shù)量的持續(xù)下降，貝因美市場(chǎng)份額不斷受到擠壓。

2016—2017年，公司一度出現(xiàn)巨額虧損，甚至被深交所處以“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”處理。2018年實(shí)現(xiàn)扭虧，2019年、2020年重歸虧損，2021年又實(shí)現(xiàn)盈利，2022年又實(shí)現(xiàn)虧損，2023年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.47億元，極度不穩(wěn)定。

不僅如此，貝因美近年來(lái)還背負(fù)著沉重的短期債務(wù)，幾乎占據(jù)公司當(dāng)年?duì)I收的一半。

貝因美3月15日披露的公告顯示，控股股東貝因美集團(tuán)前期已被質(zhì)押的部分上市公司股份遭到司法凍結(jié)，凍結(jié)股份數(shù)量高達(dá)4724萬(wàn)股，為貝因美集團(tuán)持有上市公司股份的35.62%，占公司總股本的4.37%。

相關(guān)被凍結(jié)股份若被法院強(qiáng)制執(zhí)行，可能引發(fā)控股股東貝因美集團(tuán)后續(xù)的被動(dòng)減持。目前，貝因美集團(tuán)持有的上市公司股份質(zhì)押率已經(jīng)接近99%。

同花順數(shù)據(jù)顯示，貝因美自2011年上市以來(lái)，僅進(jìn)行過(guò)3次現(xiàn)金分紅，累計(jì)現(xiàn)金分紅數(shù)額96,074.28萬(wàn)元，分紅率-261.48%，這在相當(dāng)程度上說(shuō)明了公司的實(shí)際發(fā)展水平和質(zhì)量高下。

值得關(guān)注的是，貝因美還存在一系列因內(nèi)部治理不健全而引發(fā)的問(wèn)題。

2024年12月，貝因美發(fā)布公告，收到杭州市濱江區(qū)人民法院發(fā)出的《受理案件通知書(shū)》等法律文書(shū)，與浙江科露寶食品有限公司（簡(jiǎn)稱“科露寶”）關(guān)于銷售代理合同糾紛一案已立案。

此前，公司還因廣告宣傳受過(guò)行政處罰。2023年9月，貝因美（寧波）電子商務(wù)有限公司在宣傳蛋白質(zhì)粉時(shí)，銷售頁(yè)面主圖上宣傳內(nèi)容為“全家可享有，增強(qiáng)免疫力”；同年10月，貝因美電子商務(wù)又在蛋白粉普通食品銷售頁(yè)面上宣傳了“喚醒高效記憶、學(xué)習(xí)不累眼……”。當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)監(jiān)督管理局認(rèn)為這屬于保健品食品以外的其他食品宣稱保健功效的違法行為。

打造第二增長(zhǎng)曲線收效甚微

打造第二增長(zhǎng)曲線，是貝因美當(dāng)前釋放的積極信號(hào)。

2月27日，貝因美在回答投資者調(diào)研時(shí)表示，公司在嬰配粉業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，將繼續(xù)發(fā)展母嬰生態(tài)業(yè)務(wù)，圍繞 0-3 歲孩子的需要，進(jìn)一步提供輔零食、紙尿褲等產(chǎn)品。

同時(shí)全力拓展全家營(yíng)養(yǎng)業(yè)務(wù)，公司已開(kāi)發(fā)了乳鐵蛋白營(yíng)養(yǎng)奶粉、免疫球蛋白營(yíng)養(yǎng)奶粉、魚(yú)油植物甾醇酯營(yíng)養(yǎng)奶粉等適合中老年人群的成人營(yíng)養(yǎng)奶粉。

此外，公司將以市場(chǎng)需求和消費(fèi)者訴求為導(dǎo)向，持續(xù)推出適合全家營(yíng)養(yǎng)需求的產(chǎn)品。適合親子家庭消費(fèi)的用品業(yè)務(wù)納入公司“美好生活”業(yè)務(wù)模塊。

公司將圍繞“母嬰生態(tài)、全家營(yíng)養(yǎng)、美好生活”三大業(yè)務(wù)模塊，采用“OBM、ODM、OEM、品牌授權(quán)”四大業(yè)務(wù)模式，積極打造公司的第二增長(zhǎng)曲線。最終將貝因美打造成先進(jìn)科技驅(qū)動(dòng)的專業(yè)消費(fèi)品公司。

3月14日，在發(fā)布控股股東股票被凍結(jié)的當(dāng)天，貝因美還發(fā)了一則公告，為進(jìn)一步夯實(shí)主業(yè)，保持及擴(kuò)大優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率，提升可持續(xù)發(fā)展能力，公司全資子公司宜昌貝因美食品科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“宜昌基地”）擬投資建設(shè)“年產(chǎn) 3000 噸濕法米粉生產(chǎn)線及配套云倉(cāng)項(xiàng)目”，項(xiàng)目總投資額共計(jì) 8000 萬(wàn)元，最終投資金額以項(xiàng)目建設(shè)實(shí)際投入為準(zhǔn)。

不過(guò)，在行業(yè)觀察人士看來(lái)，貝因美這幾年基本沒(méi)有完成自己提出的銷售目標(biāo)，與飛鶴、澳優(yōu)等頭部品牌的差距進(jìn)一步拉大。公司入局全家營(yíng)養(yǎng)賽道，看起來(lái)可為，但現(xiàn)實(shí)是消費(fèi)者的全家營(yíng)養(yǎng)意識(shí)依舊薄弱，想要實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)可謂艱難。相比于更有財(cái)力和品牌運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)的頭部企業(yè)，貝因美在推廣“全家營(yíng)養(yǎng)”上的力度也不大。

此前，貝因美曾發(fā)布《2020年—2024年發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃綱要》，其中提及了兩個(gè)目標(biāo)，一是產(chǎn)品銷售規(guī)模重回行業(yè)“三甲”，二是構(gòu)筑營(yíng)收破千億的母嬰生態(tài)圈。目前看來(lái)，實(shí)現(xiàn)的希望都非常渺茫。