在人工智能浪潮席卷全球之際，商湯科技以戰(zhàn)略眼光與技術創(chuàng)新持續(xù)引領行業(yè)變革。據(jù)商湯2024年業(yè)績公告，公司總收入同比增長10.8%至37.7億元，其中生成式AI業(yè)務爆發(fā)式增長103.1%，收入規(guī)模達24億元，連續(xù)第二年以三位數(shù)增速穩(wěn)居集團核心引擎地位。這一亮眼表現(xiàn)，正是商湯“大裝置-大模型-應用”三位一體戰(zhàn)略深化落地的生動注腳——通過算力基建、模型迭代與場景落地的協(xié)同共振，商湯成功構建從技術到商業(yè)的完整閉環(huán)。

與此同時，商湯預告將于2025年4月發(fā)布的“日日新6.0”版本，對多模態(tài)能力、推理能力進行優(yōu)化，性能預期對標Gemini 2.0 Pro。

基于對公司長期價值的堅定看好，商湯董事長兼CEO徐立、聯(lián)合創(chuàng)始人和執(zhí)行董事徐冰持續(xù)加倉，以每股均價1.49港元共增持1000萬股，涉資約1490萬港元。

商湯大模型訓練效率提升、成本下降

商湯科技2024年研發(fā)支出41.31億元，相較2023年的34.66億元同比增長19.2%。持續(xù)的高強度研發(fā)投入，已轉(zhuǎn)化為覆蓋算法優(yōu)化、模型訓練、數(shù)據(jù)處理等核心環(huán)節(jié)的專利矩陣，在人工智能基礎設施與大型模型研發(fā)領域筑起難以逾越的技術壁壘。

如2025年1月，商湯推出“日日新”融合大模型，實現(xiàn)原生融合模態(tài)，深度推理能力與多模態(tài)信息處理能力均大幅提升，能夠有效滿足用戶對圖像、視頻、語音、文本等多源異構信息的綜合處理與識別需求，在自動駕駛、擬人交互、具身智能、金融、能源等天然擁有豐富模態(tài)信息的場景中具有顯著優(yōu)勢，且在多項權威測評中表現(xiàn)不俗。在OpenCompass的多模態(tài)評測中，“日日新”融合大模型分數(shù)大幅領先GPT-4o，取得榜單第一。另據(jù)沙利文聯(lián)合頭豹研究院發(fā)布的《2025年中國大模型年度評測》結果顯示：在語言和多模態(tài)核心能力測評中，商湯“日日新”融合大模型斬獲國內(nèi)第一梯隊成績。

商湯在大模型訓練與推理效率方面取得了顯著突破，體現(xiàn)了模型與基礎設施協(xié)同方面的優(yōu)勢。通過自動化多維并行策略及通信、算子優(yōu)化，商湯大裝置集群訓練效率顯著提升，并成功實現(xiàn)FP8混合精度的訓練。對于DeepSeek?V3等第三方模型，商湯每秒處理Token數(shù)（TGS）已達1600+，在未做專項優(yōu)化下，優(yōu)于DeepSeek官方成績；預期未來對于單一模型做特定優(yōu)化將會帶來更大的性能提升。推理方面，商湯支持開源和自研雙引擎的低比特量化推理。內(nèi)部最新測試顯示，自研多模態(tài)模型推理能力比2024年7月發(fā)布的日日新5.5提高50%。針對DeepSeek?R1模型的Token生成時間，比頭部廠商效率高15%，在高服務標準（SLA）條件下性能業(yè)界領先。

中金、光大證券給予商湯“買入”和“跑贏行業(yè)”評級

在技術創(chuàng)新的同時，商湯科技還注重生態(tài)閉環(huán)的構建。依托“大裝置-大模型-應用”三位一體戰(zhàn)略，商湯構建了從底層算力到終端應用的全產(chǎn)業(yè)生態(tài)，形成了獨特的競爭壁壘。

商湯大裝置（AIDC）作為底層基座，為AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了強大的算力保障。截至2025年3月，商湯大裝置運營的總算力規(guī)模已超過23,000 Petaflops，同比增長92%，智算節(jié)點覆蓋長三角、粵港澳、京津冀、中西部等重點區(qū)域，并實現(xiàn)全國聯(lián)網(wǎng)統(tǒng)一調(diào)度。目前，商湯除了服務于金融、電信、能源等傳統(tǒng)基石產(chǎn)業(yè)之外，還拓展了具身智能、AIGC、AI4S(AI For Science)等極具增長潛力的領域，已與銀河機器人、智象未來、分子之星等一大批未來新興行業(yè)客戶建立了全方位伙伴關系。據(jù)IDC《中國智算服務市場（2024上半年）跟蹤》報告顯示，商湯科技以13.3%的市場份額穩(wěn)居GenAI IaaS市場Top3。

大模型方面，自2023年4月首次發(fā)布以來，日日新已進行了多次大版本迭代，廣泛應用于金融、醫(yī)療、政務、教育等十多個領域，且表現(xiàn)優(yōu)異。根據(jù)《IDC 首發(fā)大模型平臺及應用市場份額報告》，商湯科技大模型平臺及應用市占率排名第二。

應用方面，商湯依托在企業(yè)級應用的豐富經(jīng)驗，構建了以“日日新”大模型為基石、以“生產(chǎn)力工具”與“交互工具”為垂直應用方向的“一基兩翼”的布局。其中，生產(chǎn)力工具方面，商湯已賦能了中國移動、上海電信、金山辦公、寧波銀行、招商銀行、海通證券、聯(lián)想、360、零跑科技等各行業(yè)的頭部企業(yè)，2024年以訂單金額為代表的客戶付費意愿同步增長了6倍；而交互工具在擬人陪伴模型在深度聊天率和付費轉(zhuǎn)化率等關鍵指標上穩(wěn)居行業(yè)第一梯隊，其中某個頭部客戶的月調(diào)用量一年間增長833%，次日留存率達到50%、日均使用時長高達130分鐘。智能硬件交互方面，加速多模態(tài)大模型在機器人、智能眼鏡、智能車艙等智能硬件的應用布局，開放測試數(shù)月以來已接入超70家企業(yè)；在智能營銷領域，商湯結多模態(tài)大模型結合數(shù)字人技術助力電商營銷，在2024年為智能營銷生成視頻時長同比增長805%，帶來的GMV同比增長94%。

據(jù)摩根士丹利最新報告顯示，2025年將成為GAI投資回報率（ROI）由負轉(zhuǎn)正的分水嶺，而到2028年這場技術革命有望創(chuàng)造超過1萬億美元的收入。

對于投資者而言，商湯科技具有極高的投資價值與潛力。光大證券在研報中提到，商湯2024年業(yè)績呈現(xiàn)收入回升、虧損收窄的雙重改善趨勢，預測2027年有望實現(xiàn)1.4億元凈利潤，給予維持“買入”評級。中金發(fā)布研報稱，維持商湯跑贏行業(yè)評級。