《金基研》 霞路/作者

10月11日，中央?yún)R金投資有限責任公司（以下簡稱“匯金公司”）通過上海證券交易所交易系統(tǒng)增持了工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行的A股股份，且擬在未來6個月內(nèi)繼續(xù)在二級市場增持。而10月23日，匯金公司公告稱，其已于當日買入ETF，并將在未來繼續(xù)增持。

或因受到匯金公司增持四大行A股影響，10月12日，A股三大指數(shù)及銀行板塊指數(shù)高開，銀行股集體上漲，部分銀行股單日內(nèi)上漲超過3%，市場信心受到提振。那么，在10月23日，匯金公司轉(zhuǎn)向增持的ETF有何特點？對于投資者而言，這釋放了什么樣的信號？

一、除了復(fù)制指數(shù)成分股跟蹤指數(shù)變化，大盤藍籌ETF還有何特點？

匯金公司于10月23日增持的ETF，多數(shù)為大盤藍籌ETF。相比銀行股，匯金公司增持大盤藍籌ETF，對市場的提振作用或能更為明顯，這可能有兩方面的原因。

首先，是大盤藍籌ETF持股的多樣性。以易方達滬深300ETF、華夏上證50ETF等大盤藍籌ETF為例，這些ETF持有的主要是其跟蹤指數(shù)的成分股，如構(gòu)成滬深300、上證50、中證100等指數(shù)的大盤藍籌股。

這些大盤藍籌股多數(shù)為工業(yè)股及金融股，具有市值大、長期增長穩(wěn)定等特點。相比小盤股，這些股票在指數(shù)中的權(quán)重更大，其價格的波動更能影響到指數(shù)的變化，具有良好的市場代表性。

因此，匯金公司通過增持大盤藍籌ETF，或可以將資金分散投資于不同行業(yè)的股票以分散風(fēng)險，同時，由于這些大盤藍籌股市值較高，此舉對市場的帶動作用或能比增持銀行股更加明顯，對市場整體情緒的提振或也更直接。

第二，與非上市交易的開放式基金相比，ETF具有更高的流動性。ETF是一類交易所基金，投資者可以在交易所像買賣股票一樣買賣ETF的份額，且可以在交易時間內(nèi)隨時買進或賣出，減少時間成本。

為了提振市場信心，一方面，匯金公司或需要給市場一種強而有力的動作，另一方面，匯金公司需要時刻觀察市場的變化并及時調(diào)整，“進場”和“離場”的動作需要能夠按計劃順利進行。

基于上述兩個條件，大盤藍籌ETF或是一類便于匯金公司提升市場信心的投資工具。

數(shù)據(jù)顯示，結(jié)合市場ETF規(guī)模的變動以及10月23日尾盤相關(guān)ETF成交量的變化，截至10月24日，匯金公司買入的ETF規(guī)?；蛞呀咏?00億元。隨著匯金公司對ETF的增持，市場的情緒或有望能繼續(xù)提高。

二、在ETF受增持的背景下，投資大盤藍籌ETF時投資者需要注意些什么？

10月23日，國證ETF指數(shù)跌1.51%收1,305.08點，為近三年來低點，翌日開始，國證ETF指數(shù)開始回升。10月30日，國證ETF指數(shù)收1,358.45點，較10月23日的收盤價升4.09%。

在匯金公司增持大盤藍籌ETF的背景下，從整體上看，目前的ETF似乎值得關(guān)注。那么，對于投資者而言，投資大盤藍籌ETF需要注意些什么？

從長期的角度看，在多輪牛熊周期的后期，A股市場的震蕩或都會更加劇烈，且維持時間較長。盡管在短期流動性問題、悲觀情緒得到解決后，市場的走勢會回歸常態(tài)，價值回歸定律依然奏效，但對于投資者而言，市場大幅的震蕩容易影響到投資情緒和資產(chǎn)配置。

從短期角度看，盡管匯金公司或已經(jīng)及時增持大盤藍籌ETF以穩(wěn)定市場情緒，但其效果的傳導(dǎo)和擴散或還需要一定時間，投資者或還需要等待市場預(yù)期的扭轉(zhuǎn)和兩市止跌信號的出現(xiàn)。

因此，投資者或可以靜待止跌信號出現(xiàn)、市場走勢穩(wěn)定后再考慮是否要投資大盤藍籌ETF。

此外，投資者或還需要注意ETF本身的性質(zhì)。

首先，包括大盤藍籌ETF在內(nèi)，大部分寬基指數(shù)ETF在投資上采用被動跟蹤指數(shù)投資策略，即通過復(fù)制特定指數(shù)的成分股、追蹤特定指數(shù)的表現(xiàn)來獲取相應(yīng)的收益、控制風(fēng)險。因此，基金經(jīng)理在管理大盤藍籌ETF時，或會較少地進行主動管理，反而主要是通過被動跟蹤指數(shù)來實現(xiàn)投資目標。

也就是說，大盤藍籌ETF與其他類型的ETF一樣，其獲得的收益水平或與其跟蹤的指數(shù)相近，投資者或難以通過投資大盤藍籌ETF獲得高于該基金所跟蹤指數(shù)的收益率。

其次，雖然大盤藍籌股市值大、業(yè)績好、抗風(fēng)險能力強且具有一定穩(wěn)定性，但大盤藍籌股或也因此具有彈性小、波動率平穩(wěn)等特點。因此，想要獲得“定量”的收益，相比投資主動權(quán)益類基金，投資大盤藍籌ETF時或需要投入更多成本。

比如，從指數(shù)的角度看，在10月23日至10月27日，上證50、中證100、滬深300三個大盤藍籌指數(shù)的收益率分別是1.08%、1.27%、1.48%，而國證ETF與深證ETF兩個代表ETF的指數(shù)，收益率則為1.44%和1.56%。但以上兩個類型的指數(shù)，在同一期間的收益率均不如普通股票型基金指數(shù)及股票基金指數(shù)。

舉例來說，假如滬深300指數(shù)在某段時間內(nèi)上漲1.5%，跟蹤該指數(shù)的滬深300ETF上漲1.54%，而某成長風(fēng)格、波動性更大的普通股票型基金則上漲5.79%。在同一期間內(nèi)，如果投資者想要獲得1,000元收益，投資滬深300ETF需要的成本接近6.5萬元，而投資股票型基金的成本僅為1.72萬元。

總而言之，從長期看，匯金公司增持大盤藍籌ETF，對股票市場及基金市場均有重要意義，除了能夠提升投資者對市場的信心、穩(wěn)定投資者的情緒，或還能助于增加ETF的流動性、提升ETF交易的活躍度。在此背景下，大盤藍籌ETF或?qū)⒂瓉硇乱惠喌男星?，投資者或可以適度關(guān)注大盤藍籌ETF的表現(xiàn)，在市場情緒穩(wěn)定、反轉(zhuǎn)或止跌信號出現(xiàn)后，適度參與交易。