《金基研》 霞路/作者

數(shù)據(jù)顯示，今年以來，截至10月26日，中證紅利指數(shù)已累計上漲1.94%，跑贏滬深300指數(shù)11.17個百分點，與A股市場的震蕩走勢形成了鮮明對比。在此背景下，部分以紅利為主題的公募基金在年內的收益已超過30%，與此同時，紅利主題ETF的份額在年內也增長了近百億份，多只紅利主題基金公告調整限購舉措。

為什么在股市震蕩時紅利主題基金能夠跑贏大盤指數(shù)？這類基金有什么特點？投資者一般在什么情況下選擇投資這類基金？

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一、行業(yè)輪動與政策支持下，紅利主題基金具備“三個特點”

首先，紅利主題基金之中，采用主動投資策略的產(chǎn)品往往著眼長期，其持股通常以具備長期成長能力、分紅多的公司股票為主，以獲得長期的資本增值和穩(wěn)定的股息收入。而采用被動投資策略的紅利指數(shù)基金，其持股通常為高股息、分紅穩(wěn)定、低估值的藍籌股。

在行業(yè)輪動加快、資產(chǎn)配置難度加大、不確定性因素頻出的市場中，那些業(yè)績相對穩(wěn)定、估值較低、股息較高的股票，或能比其他股票更能抗跌，而主要持有這些股票的紅利主題基金，或可以比其他普通股票型基金更能對抗市場的波動。因此，紅利主題基金基于其對低估值藍籌股的專注，或能表現(xiàn)出一定水平的抗跌能力和回撤控制能力。

第二，在政策支持下，或將會有更多紅利基金產(chǎn)品出現(xiàn)。近期，監(jiān)管擬對《上市公司監(jiān)管指引第3號——上市公司現(xiàn)金分紅》、《上市公司章程指引》等一系列規(guī)則進行修改，而各交易所也將同步修訂規(guī)范運作指引，以引導并提升市場資金對上市公司現(xiàn)金分紅的偏好、提升上市公司分紅的積極性。從基金市場的角度看，此舉或將有利于基金公司發(fā)行圍繞上市公司分紅的紅利主題基金。

進一步看，倘若上市公司的分紅積極性能得到提高，紅利主題基金的選樣范圍將能得到擴大，而其收益的穩(wěn)定性或也能得到提高，投資者投資紅利主題基金的體驗及長期回報可能也會得到提升。

第三，相比寬基指數(shù)基金或行業(yè)主題基金，紅利主題基金主要關注那些股息率高、估值低的股票，因此其或更難受到行業(yè)輪動的影響。

從數(shù)量上看，截至目前，市場上的紅利主題基金仍不足200只，而在行業(yè)和主題行情切換速度加快的背景下和政策的支持下，部分基金公司或已經(jīng)在研究和開發(fā)紅利主題產(chǎn)品、加大紅利主題基金的布局力度。未來，投資者在篩選紅利主題基金時，或許能有更多選擇。

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二、在實際投資中，紅利主題基金應該怎樣投？

從申購-持有-贖回這一路徑上看，投資者持有紅利主題基金后，在市場下行時可以選擇繼續(xù)持有基金份額，以獲得來自股票分紅的收益；在市場回暖之中，投資者可以在基金單位凈值上漲后，贖回基金的份額以獲得價差收益。

從紅利主題基金業(yè)績表現(xiàn)上看，其能跑贏大盤指數(shù)的原因，或在于其對分紅穩(wěn)定、股息率高的股票的“專注”，這或能讓其擁有更強的安全邊際，更能抵御市場的波動。比如，截至10月13日，博時中證紅利ETF、創(chuàng)金合信中證紅利低波動指數(shù)A兩只紅利主題基金近3年以來的收益率分別為25.8%、47.6%，均跑贏了滬深300指數(shù)同期為-24.3%的收益率。

需要指出的是，紅利主題基金對分紅和股息的關注，也在一定程度上限制了投資者的申購贖回操作。

由于紅利主題基金的收益或主要來源于其所持有股票的分紅，而這些股票分紅的具體時間并不確定，因此，投資者通過投資紅利主題基金，獲得收益的具體時間也并不確定。換句話說，紅利主題基金或并不適合投資者用來進行短期操作，反而可能適合用來進行定投或長期持有。

總而言之，從近期的市場情況和政策支持的情況看，目前市場上的紅利主題基金或少于其他類型的股票型基金，數(shù)量上仍具有一定的提升空間，且基金公司也愿意研究、開發(fā)和發(fā)行紅利主題產(chǎn)品。關注股票分紅的投資者，或可以結合自己的投資需求和投資目標，擇機適當配置適合自己的紅利主題基金。

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