浩辰軟件：重創(chuàng)新關鍵核心技術自主可控 國內(nèi)全面滿足CAD用戶需求
《金基研》星辰/作者 楊起超 時風/編審
近年來，國內(nèi)對國產(chǎn)自主工業(yè)軟件的重視程度迅速提高，同時國內(nèi)CAD市場快速增長，為國內(nèi)CAD企業(yè)提供良好發(fā)展空間。作為國內(nèi)領先的研發(fā)設計類工業(yè)軟件提供商，蘇州浩辰軟件股份有限公司（以下簡稱“浩辰軟件”）主要從事CAD相關軟件的研發(fā)及推廣銷售業(yè)務，為用戶提供浩辰CAD、浩辰3D、浩辰CAD看圖王等產(chǎn)品以及圍繞前述產(chǎn)品的相關服務，逐步建立其CAD產(chǎn)品體系，全面滿足CAD領域的用戶需求。
2023年上半年，浩辰軟件的營收、凈利同比均實現(xiàn)雙位數(shù)增長。近年來，浩辰軟件加權平均ROE“領跑”同行業(yè)可比公司，盈利能力突出；資產(chǎn)負債率逐年下降，償債風險低。浩辰軟件堅持核心技術自主創(chuàng)新的研發(fā)路線，已掌握國產(chǎn)自主可控的多項CAD軟件核心技術，其中多項技術達到國際先進或國內(nèi)領先水平。此番上市，浩辰軟件擬募資主要投向研發(fā)，增強技術研發(fā)及自主創(chuàng)新能力，提升其產(chǎn)品品質(zhì)及核心競爭力。
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CAD軟件系計算機輔助設計軟件的縮寫，是研發(fā)設計類工業(yè)軟件的重要組成部分。研發(fā)設計類工業(yè)軟件可以有效提升設計效率，應用領域廣泛，對工業(yè)發(fā)展具有重要作用。近年來，國內(nèi)對國產(chǎn)自主工業(yè)軟件的重視程度迅速提高，先后發(fā)布推進自主工業(yè)軟件研發(fā)的政策文件，牽引自主工業(yè)軟件加速發(fā)展，未來市場規(guī)模與發(fā)展空間廣闊。
據(jù)《2021年全球移動CAD行業(yè)研究報告》數(shù)據(jù)，全球CAD市場于2020年達到接近100美元規(guī)模，2016-2020年復合增長率為7.19%；國內(nèi)CAD市場于2020年達到接近35億元規(guī)模，2016-2020年復合增長率達28.09%。
全球CAD市場規(guī)模的持續(xù)攀升，尤其是國內(nèi)市場的快速增長為行業(yè)相關公司經(jīng)營業(yè)績規(guī)模的持續(xù)增長提供良好空間。
作為國內(nèi)領先的研發(fā)設計類工業(yè)軟件提供商，近年來浩辰軟件的營收規(guī)模逐年上漲。
據(jù)招股書，2020-2022年，浩辰軟件的營業(yè)收入分別為18588.59萬元、23619.96萬元、24074.6萬元，2020-2022年度復合增長率為13.80%。
同期，浩辰軟件的凈利潤分別為4,811.93萬元、7,010.53萬元、6,227.30萬元。
到2023年1-6月，經(jīng)立信會計師事務所審閱，浩辰軟件實現(xiàn)營業(yè)收入12512.86萬元，同比增長22.34%；實現(xiàn)凈利潤2,618.47萬元，同比增長10.29%。
與此同時，近年來浩辰軟件的加權平均凈資產(chǎn)收益率“領跑”同行，盈利能力突出。
2020-2022年，浩辰軟件的加權平均凈資產(chǎn)收益率分別為37.42%、37.05%、23.82%。
同期，據(jù)東方財富choice數(shù)據(jù)，浩辰軟件同行業(yè)可比公司廣州中望龍騰軟件股份有限公司（以下簡稱“中望軟件”）的加權平均ROE分別為28.16%、8.30%、0.23%；金山軟件有限公司（以下簡稱“金山辦公”）的加權平均ROE分別為13.64%、14.34%、13.64%；北京盈建科軟件股份有限公司（以下簡稱“盈建科”）的加權平均ROE分別為26.95%、6.56%、-2.93%；廣聯(lián)達科技股份有限公司（以下簡稱“廣聯(lián)達”）的加權平均ROE分別為6.94%、10.59%、16.57%；北京致遠互聯(lián)軟件股份有限公司（以下簡稱“致遠互聯(lián)”）的加權平均ROE分別為8.50%、9.49%、6.53%。
經(jīng)金基研計算，2020-2022年，上述五家浩辰軟件同行業(yè)可比公司的加權平均ROE均值分別為16.84%、9.86%、6.81%。
除此之外，近年來隨著收入規(guī)模的擴大，浩辰軟件的貨幣資金逐年上漲，且不存在短期借款，短期償債能力強；資產(chǎn)負債率走低，長期償債能力強。
據(jù)招股書，2020-2022年，浩辰軟件的貨幣資金分別為1.66億元、1.83億元、2.45億元。
2020-2022年，浩辰軟件合并口徑資產(chǎn)負債率分別為37.68%、23.44%、16.89%，呈逐年下降趨勢。
綜上，受益于國內(nèi)對國產(chǎn)自主工業(yè)軟件行業(yè)的重視及國內(nèi)市場的持續(xù)擴大，近年來浩辰軟件的業(yè)績整體向好。同時，浩辰軟件的加權平均凈資產(chǎn)收益率“領跑”同行，盈利能力突出；貨幣資金逐年上漲，資產(chǎn)負債率持續(xù)下降，償債風險低。
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二、全球化發(fā)展客戶規(guī)模優(yōu)勢顯著，“永久授權+訂閱”雙模式差異化銷售
隨著產(chǎn)品競爭力不斷增強，浩辰CAD在全球市場得到了廣泛應用，用戶遍及建筑、電力、石化、水利水電、模具、鐵路、船舶等專業(yè)領域。
在境內(nèi)市場，浩辰軟件多類產(chǎn)品數(shù)次中標“中央企業(yè)軟件聯(lián)合采購項目”，用戶覆蓋全部97家央企（數(shù)據(jù)來源為國務院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會2021年12月23日發(fā)布的央企名錄）的60%以上，包括中國建筑、中國電力、中國石油、中國長江三峽集團有限公司、中國機械工業(yè)集團有限公司、中國中車、中國船舶等全國知名央企或其下屬企業(yè)，以及華為技術有限公司、農(nóng)夫山泉股份有限公司、三一集團有限公司、濱化集團股份有限公司、無錫威孚高科技集團股份有限公司、中衡設計集團股份有限公司等大型知名企業(yè)。
在境外市場，浩辰軟件與日本、韓國、泰國、新加坡、波蘭、德國、法國、意大利、俄羅斯、巴西、智利、澳大利亞、新西蘭、阿聯(lián)酋、埃及等多個國家或地區(qū)的經(jīng)銷商建立了穩(wěn)定的合作關系。目前，浩辰軟件的產(chǎn)品銷售覆蓋全球約80個國家或地區(qū)。
據(jù)招股書，2020-2022年，浩辰軟件境內(nèi)收入分別為1.16億元、1.65億元、1.66億元，占主營業(yè)務收入比例分別為63.56%、70.87%、69.96%。
同期，浩辰軟件境外收入占主營業(yè)務收入分別為6,639.80萬元、6,769.60萬元、7,140.64萬元，占主營業(yè)務收入比例分別為36.44%、29.13%、30.04%。近三年，浩辰軟件境外累計收入占總主營業(yè)務收入比例為31.51%。
為了便于精準、及時地對客戶進行營銷，浩辰軟件目前已在全國10個銷售區(qū)域設立網(wǎng)點，在當?shù)卣衅笭I銷人員，采用電話、E-mail、參與行業(yè)展會、廣告推廣以及拜訪客戶等方式直接向客戶推廣產(chǎn)品及服務。相比國外CAD廠商，浩辰軟件在售后服務、產(chǎn)品運維和應用技術服務等方面具有專業(yè)性強、響應速度快等特點，能更好的幫助客戶節(jié)約時間成本，提高解決問題效率。
值得關注的是，針對2D/3D CAD業(yè)務，浩辰軟件通過永久授權和訂閱兩種模式相結合的形式服務于不同用戶，形成“永久授權+訂閱”的雙模式運作機制，用戶可以更加靈活選擇購買方式。采用永久授權模式并同時提供訂閱模式是浩辰軟件與國外主流CAD廠商形成差異化銷售策略的重要舉措。
“永久授權+訂閱”雙運作盈利模式相較單一的訂閱模式的用戶覆蓋面更廣，可有效降低用戶的使用成本，更符合境內(nèi)外不同用戶的使用習慣，有利于浩辰軟件拓展市場，提升其可持續(xù)盈利能力。
簡言之，浩辰軟件用戶覆蓋60%以上央企或其下屬企業(yè)，以及國內(nèi)諸多大型知名企業(yè)，產(chǎn)品銷售覆蓋全球約80個國家或地區(qū)，境外收入保持穩(wěn)定增長趨勢。同時，浩辰軟件形成“永久授權+訂閱”的雙模式運作機制，與國外主流CAD廠商形成差異化銷售。
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三、建立二次開發(fā)應用生態(tài)圈，國內(nèi)全面滿足CAD用戶需求稀缺標的
深耕CAD相關領域20年，浩辰軟件為用戶提供浩辰CAD、浩辰3D、浩辰CAD看圖王等產(chǎn)品以及圍繞前述產(chǎn)品的相關服務。浩辰軟件主要產(chǎn)品可在Windows、Linux、Android、iOS等眾多主流操作系統(tǒng)上運行，并廣泛應用于工程建設、制造業(yè)等領域。
在2D CAD方面，浩辰軟件產(chǎn)品主要包括浩辰CAD、浩辰CAD Linux兩款平臺軟件和基于浩辰CAD進行二次開發(fā)的行業(yè)應用軟件。
需要指出的是，CAD軟件不僅需要向生態(tài)合作伙伴開放完備的、可靠的二次開發(fā)接口，還需要和生態(tài)合作伙伴一起營造可共同持續(xù)發(fā)展的生態(tài)環(huán)境，共同滿足用戶多樣化的使用需求。
基于差異化競爭策略，浩辰軟件以自主可控的浩辰CAD平臺為基礎，提供了完備的、可靠的二次開發(fā)環(huán)境。浩辰CAD平臺軟件的GRX、.NET、VBA、LISP等開發(fā)接口與主流產(chǎn)品API接口高度兼容，可滿足工程建設、制造業(yè)領域各細分行業(yè)的二次開發(fā)、軟件移植的需求。
目前，浩辰軟件已與北京鴻業(yè)同行科技有限公司、北京理正軟件股份有限公司、上海利馳軟件有限公司、廣東南方數(shù)碼科技股份有限公司、北京探索者軟件有限公司、緯衡浩建科技（深圳）有限公司等多家CAD行業(yè)知名二次開發(fā)合作伙伴建立了良好的合作關系，共同建設浩辰CAD應用生態(tài)圈，從而在細分專業(yè)領域打破對國外工業(yè)軟件的高度依賴。
在深耕2D CAD業(yè)務的同時，浩辰軟件敏銳把握行業(yè)發(fā)展趨勢和市場需求，不斷進行技術創(chuàng)新和產(chǎn)品體系完善，與國際領先的3D CAD軟件商西門子合作，推出面向國內(nèi)制造業(yè)的3D CAD軟件產(chǎn)品浩辰3D，進一步滿足用戶需求。
在傳統(tǒng)CAD軟件業(yè)務的基礎上，浩辰軟件結合CAD云化發(fā)展趨勢，于2011年起陸續(xù)發(fā)布浩辰CAD看圖王移動版、網(wǎng)頁版和電腦版，并不斷擴展云應用及服務。
據(jù)招股書，2020-2022年，浩辰軟件CAD云化業(yè)務收入分別為436.29萬元、1,129.69萬元、2,777.78萬元，占當期主營業(yè)務收入比例分別為2.39%、4.86%、11.69%。
綜合友盟、易觀千帆等第三方平臺統(tǒng)計數(shù)據(jù)，報告期內(nèi)浩辰CAD看圖王移動版月度活躍用戶數(shù)（MAU）持續(xù)增長，于2022年3月超過1,500萬，已成為CAD領域國內(nèi)月度活躍用戶數(shù)（MAU）排名第一的APP應用，逐漸成為國內(nèi)用戶移動端CAD的首選軟件之一。
目前，浩辰CAD看圖王已覆蓋全球超過175個國家和地區(qū)，在全球Android、iOS應用市場的下載量超越AutoCAD APP等同類產(chǎn)品，持續(xù)保持領先地位。
可見，浩辰軟件逐步建立了CAD產(chǎn)品體系，系國內(nèi)少有的可以全面滿足CAD領域用戶需求的科技企業(yè)。其中，在2D CAD領域，浩辰軟件與眾多國內(nèi)外二次開發(fā)商合作，共同建設浩辰CAD生態(tài)圈，從而在細分專業(yè)領域打破對國外工業(yè)軟件的高度依賴。
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四、多項技術達國際先進水平，重創(chuàng)新關鍵核心技術自主可控
作為高新技術企業(yè)，技術創(chuàng)新始終是浩辰軟件保持可持續(xù)發(fā)展的根基。浩辰軟件始終注重技術研發(fā)對業(yè)務發(fā)展的推動作用，堅定核心技術自主創(chuàng)新路線，持續(xù)加大研發(fā)投入。
2020-2022年，浩辰軟件的研發(fā)投入分別為3,043.88萬元、4,157.87萬元、5,190.38萬元，占營業(yè)收入的比例分別為16.37%、17.60%、21.56%，整體呈現(xiàn)上升趨勢。
經(jīng)過多年團隊建設與培養(yǎng)，浩辰軟件已經(jīng)擁有了一批高水平、專業(yè)化、科研創(chuàng)新能力突出的研發(fā)團隊，多位核心技術人員具有清華大學、北京大學等著名高校相關學科背景和多年的CAD軟件開發(fā)經(jīng)驗，為其持續(xù)性技術創(chuàng)新奠定了良好的人才基礎。截至2022年12月31日，浩辰軟件研發(fā)人員為220人，研發(fā)人員占比為34.98%。
依托CAD軟件領域20多年的技術積累，浩辰軟件在數(shù)十款產(chǎn)品的更新迭代過程中，已擁有軟件著作權219項及境內(nèi)外專利14項，形成了以CAD平臺軟件和浩辰CAD看圖王為主的兩大產(chǎn)品領域核心技術。
目前，浩辰軟件在2D CAD軟件的顯示引擎、性能優(yōu)化、數(shù)據(jù)處理、協(xié)同設計等方面已取得多項突破，多項核心技術已達行業(yè)領先地位，實現(xiàn)運行速度、功能完備度、可靠性、可擴展性等方面接近或局部超越國際主流產(chǎn)品。
基于對CAD底層技術的延伸研究，浩辰軟件逐步形成了浩辰CAD看圖王的技術優(yōu)勢。浩辰軟件在移動CAD系統(tǒng)架構、移動場景用戶交互、圖形數(shù)據(jù)云存儲、跨平臺CAD云協(xié)作、輕量化圖形顯示處理等方面擁有核心技術。
與主要可比公司相比，浩辰軟件核心技術先進性主要體現(xiàn)在浩辰CAD以及浩辰CAD看圖王。浩辰CAD方面，浩辰軟件圖形顯示以及協(xié)同設計相關核心技術達到國際先進水平，系統(tǒng)性能以及應用擴展能力相關核心技術達到國內(nèi)領先水平。浩辰CAD看圖王方面，浩辰軟件的軟件性能、用戶交互易用性、交流協(xié)作便捷性以及圖形顯示性能相關核心技術達到國內(nèi)領先水平。
值得關注的是，有別于借助ITC源代碼或開源代碼進行開發(fā)的CAD軟件廠商，浩辰軟件早在2010年開始，全新構建和研發(fā)浩辰CAD的軟件架構和核心模塊，并完成了350多項功能命令的重新開發(fā)和測試，實現(xiàn)了浩辰CAD平臺的全面重構，使得浩辰CAD平臺核心技術擺脫了基于ITC源代碼研發(fā)的局限，產(chǎn)品研發(fā)自主可控。
同時，浩辰軟件根據(jù)技術發(fā)展和市場需求，完成從核心層至應用層的開發(fā)工作，實現(xiàn)可持續(xù)的產(chǎn)品迭代更新，具備不俗的技術成長性。
總的來說，浩辰軟件持續(xù)加大研發(fā)投入，打造創(chuàng)新研發(fā)團隊，多項技術達到國際先進或國內(nèi)領先水平。同時，浩辰軟件堅持核心技術自主創(chuàng)新路線，實現(xiàn)了浩辰CAD平臺的全面重構，其產(chǎn)品研發(fā)自主可控，技術成長性突出。
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五、擬募資逾7億元主投研發(fā)領域，進一步提升核心競爭力
此番上市，浩辰軟件計劃募資7.47億，用于跨終端CAD云平臺研發(fā)項目、2D CAD平臺軟件研發(fā)升級項目、3D BIM平臺軟件研發(fā)項目和全球營銷及服務網(wǎng)絡建設項目。
其中，“跨終端CAD云平臺研發(fā)項目”擬投入資金1.40億元，是基于云端數(shù)據(jù)和模型的2D/3D數(shù)字化創(chuàng)新設計和應用平臺。主要內(nèi)容包括浩辰CAD云平臺業(yè)務云服務系統(tǒng)升級、2D CAD/3D CAD/3D BIM云化升級、浩辰CAD看圖王體驗與兼容優(yōu)化、浩辰CAD看圖王圖形功能升級、浩辰CAD看圖王協(xié)作與共享升級、浩辰CAD看圖王運營模式升級共計六個方向。
該項目的實施有助于浩辰軟件應對工業(yè)軟件云化的行業(yè)趨勢，增強技術和產(chǎn)品及解決方案的市場競爭力，保持國內(nèi)CAD云化的領先地位。
“2D CAD平臺軟件研發(fā)升級項目”擬投入資金1.60億元，主要內(nèi)容包括現(xiàn)有CAD平臺軟件功能升級、現(xiàn)有CAD平臺軟件性能提升、下游行業(yè)二次開發(fā)生態(tài)建設、支持國產(chǎn)操作系統(tǒng)和國產(chǎn)芯片的CAD國產(chǎn)生態(tài)建設，以及基于微內(nèi)核技術架構、跨操作系統(tǒng)的CAD平臺研發(fā)共計五個方向。
該項目通過GRX接口完善、ACET工具庫開發(fā)及.NET接口補充等研發(fā)活動以提升浩辰軟件產(chǎn)品的兼容性，減少客戶的移植工作量，將進一步提升浩辰軟件CAD平臺軟件產(chǎn)品技術優(yōu)勢，并助力浩辰CAD二次開發(fā)生態(tài)圈的建設。
“3DBIM平臺軟件研發(fā)項目”擬投入資金3.84億元，主要內(nèi)容包括BIM數(shù)據(jù)系統(tǒng)研發(fā)、幾何建模引擎研發(fā)、幾何約束求解器研發(fā)、顯示引擎系統(tǒng)研發(fā)、軟件應用層交互界面系統(tǒng)研發(fā)、建筑系統(tǒng)研發(fā)、設備系統(tǒng)研發(fā)共計七個方向。
該項目的實施不僅有利于滿足日益增長的建筑業(yè)市場需求，增強浩辰軟件核心競爭力，提升其行業(yè)影響力及盈利水平，而且實現(xiàn)了3D BIM平臺的國產(chǎn)化和自主可控，為擺脫國外產(chǎn)品壟斷奠定基礎。
“全球營銷及服務網(wǎng)絡建設項目”擬投入資金6,236.68萬元，主要內(nèi)容包括2D/3D CAD業(yè)務國內(nèi)營銷網(wǎng)絡升級及2D/3D CAD業(yè)務海外營銷網(wǎng)絡建設、跨終端CAD云平臺業(yè)務營銷及服務網(wǎng)絡建設共計三個方向。
該項目的實施有助于浩辰軟件拓展營銷網(wǎng)絡，提高產(chǎn)品覆蓋面，提升整體盈利能力。
上述募投項目的實施是穩(wěn)步推進浩辰軟件發(fā)展規(guī)劃的重要舉措，不僅有利于順應行業(yè)發(fā)展趨勢，滿足日益增長的市場需求，還有利于提升浩辰軟件技術研發(fā)能力和自主創(chuàng)新能力、引進行業(yè)優(yōu)秀人才，擴大業(yè)務規(guī)模和增強持續(xù)盈利能力，從而進一步提高其市場競爭力。
未來，浩辰軟件將充分發(fā)揮自主可控的技術優(yōu)勢，完善工業(yè)軟件國產(chǎn)替代及生態(tài)的打造，引領CAD云化方向，為企業(yè)用戶提供更高品質(zhì)的產(chǎn)品應用及服務，持續(xù)拓展國產(chǎn)工業(yè)軟件應用新邊界，助力更多企業(yè)提升數(shù)字化創(chuàng)新設計能力，實現(xiàn)智能轉型和產(chǎn)業(yè)升級。
