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《金基研》 霞路/作者 楊起超 時(shí)風(fēng)/編審

從數(shù)字經(jīng)濟(jì)到數(shù)字中國(guó)，再到目前正在醞釀的數(shù)字地球，2018年起，國(guó)內(nèi)有關(guān)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的政策不斷出臺(tái)。2023年4月，網(wǎng)信辦牽頭公布了《生成式人工智能服務(wù)管理暫行辦法》的政策意見(jiàn)稿，2023年7月13日，該辦法正式發(fā)布，為國(guó)內(nèi)生成式人工智能服務(wù)的健康發(fā)展提供了重要法制保障，側(cè)面反映政策層面對(duì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)及人工智能產(chǎn)業(yè)的重視。

從行業(yè)發(fā)展上看，搭建ChatGPT等人工智能（AI）模型的科技公司，幾乎都在研發(fā)大模型和其他與人工智能模型的相關(guān)技術(shù)，AI生態(tài)圈在此過(guò)程中不斷完善和成熟，且有加速發(fā)展的趨勢(shì)。而從交易層面觀察，經(jīng)過(guò)2023年5月至6月的調(diào)整，TMT（科技、媒體及通信）板塊的擁擠得到一定程度上的緩解，部分已經(jīng)產(chǎn)生業(yè)績(jī)和有訂單落地的科技公司則更受投資者青睞。在此背景下，基金投資者該如何布局?jǐn)?shù)字經(jīng)濟(jì)及AI產(chǎn)業(yè)？

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一、細(xì)分產(chǎn)業(yè)內(nèi)涵豐富，計(jì)算機(jī)及電子行業(yè)占指數(shù)權(quán)重“大頭”

截至2023年7月20日，按申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類，中證數(shù)字經(jīng)濟(jì)主題指數(shù)（931582.CSI）、深證數(shù)字經(jīng)濟(jì)指數(shù)（399262.SZ）兩個(gè)數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)指數(shù)的成分行業(yè)，主要成分行業(yè)為計(jì)算機(jī)和電子。

其中，中證數(shù)字經(jīng)濟(jì)主題指數(shù)的成分行業(yè)中，計(jì)算機(jī)和電子兩行業(yè)的權(quán)重達(dá)43.71%和21.64%，深證數(shù)字經(jīng)濟(jì)指數(shù)的成分行業(yè)中計(jì)算機(jī)和電子兩行業(yè)的權(quán)重達(dá)34.63%和20.97%。計(jì)算機(jī)和電子兩行業(yè)合計(jì)權(quán)重均占到這兩個(gè)數(shù)字經(jīng)濟(jì)指數(shù)成分行業(yè)權(quán)重的50%以上。

從行業(yè)指數(shù)的漲幅方面看，2023年以來(lái)，截至2023年7月20日，電子（申萬(wàn)）（801080）漲幅逾10%，而計(jì)算機(jī)（申萬(wàn)）（801750）指數(shù)的漲幅則超過(guò)20%。在成分行業(yè)成長(zhǎng)的帶動(dòng)下，中證數(shù)字經(jīng)濟(jì)主題指數(shù)和深證數(shù)字經(jīng)濟(jì)指數(shù)兩個(gè)指數(shù)的漲幅分別達(dá)到了2.2%和17.02%。

如果從構(gòu)成兩個(gè)數(shù)字經(jīng)濟(jì)指數(shù)的細(xì)分行業(yè)（申萬(wàn)二級(jí)分類）方面看，中證數(shù)字經(jīng)濟(jì)主題指數(shù)的前四大權(quán)重成分行業(yè)分別是軟件開發(fā)、半導(dǎo)體、計(jì)算機(jī)設(shè)備Ⅱ、IT服務(wù)Ⅱ；深證數(shù)字經(jīng)濟(jì)指數(shù)的成分行業(yè)的前四大權(quán)重行業(yè)則是軟件開發(fā)、半導(dǎo)體、計(jì)算機(jī)設(shè)備Ⅱ、通信設(shè)備。

從細(xì)分行業(yè)的表現(xiàn)上看，軟件開發(fā)（申萬(wàn)）（801104）、半導(dǎo)體（申萬(wàn)）（801081）及計(jì)算機(jī)設(shè)備Ⅱ（申萬(wàn)）（801101）三個(gè)行業(yè)的指數(shù)在2023年以來(lái)，截至2023年7月20日，均獲得了正的收益率，分別為16.76%、2.22%、23.96%。

未來(lái)，在政策加持、國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程加速和AI技術(shù)革新的催化下，數(shù)字經(jīng)濟(jì)或仍是未來(lái)3年到5年的投資主線之一。而基金投資者，能否在數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過(guò)程中獲益？

那么問(wèn)題來(lái)了，該如何正確看待及適當(dāng)投資？

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二、布局?jǐn)?shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)，ETF和主題基金或能“助一臂之力”

眾所周知，基金是一類能夠分散投資、降低風(fēng)險(xiǎn)的投資工具，其中，寬基指數(shù)基金跟蹤上證綜指、滬深300指數(shù)、中證500指數(shù)等“大指數(shù)”，基金經(jīng)理在管理這類基金時(shí)也會(huì)盡可能地將指數(shù)的表現(xiàn)“復(fù)制”到基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)中。與之相對(duì)的，有部分ETF跟蹤或復(fù)制的指數(shù)不是上證綜指等“大指數(shù)”，而是特定的行業(yè)指數(shù)。

因此，投資者如果想要通過(guò)基金將資金投資于數(shù)字經(jīng)濟(jì)等特定的行業(yè)，可以選擇投資跟蹤數(shù)字經(jīng)濟(jì)指數(shù)的ETF、ETF聯(lián)接基金或主題基金等。

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1、跟蹤數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)相關(guān)指數(shù)，ETF和ETF聯(lián)接基金高度透明且操作簡(jiǎn)單

ETF是一類交易型開放式指數(shù)基金，這類基金有明確的跟蹤標(biāo)的，且投資的證券主要為某一特定指數(shù)的成分股，還能在交易所上市交易，且基金份額可更改，具有交易成本低廉、分散投資、高透明度、操作簡(jiǎn)單、高流動(dòng)性等特點(diǎn)。然而需要指出的是，投資者如果想要投資ETF，事先需要開通股票賬戶。

而ETF聯(lián)接基金則是ETF的“衍生物”，基金經(jīng)理在管理這類基金時(shí)，會(huì)將基金的大部分資產(chǎn)投資于其所聯(lián)接的ETF。也就是說(shuō)，持有ETF聯(lián)接基金的份額，相當(dāng)于投資了ETF，也相當(dāng)于投資了它們所跟蹤指數(shù)大部分的成分股。而且，買入ETF聯(lián)接基金僅需開通基金賬戶，而無(wú)須另外開立股票賬戶。

也就是說(shuō)，看好數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的投資者，可以關(guān)注數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)、AI產(chǎn)業(yè)或半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的ETF或ETF聯(lián)接基金，如易方達(dá)中證人工智能主題ETF、鵬華國(guó)證半導(dǎo)體芯片ETF等。

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2、靈活性更高操作空間大，主題基金也能布局?jǐn)?shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)

除了ETF和ETF聯(lián)接基金，投資行業(yè)主題基金也是看好某一個(gè)行業(yè)時(shí)的選擇。與ETF和ETF聯(lián)接基金類似，行業(yè)主題基金也能跟蹤某一特定行業(yè)。如博時(shí)半導(dǎo)體主題混合A及華夏半導(dǎo)體龍頭混合發(fā)起式A，均為混合型基金，而非ETF或ETF聯(lián)接基金，但它們都跟蹤中證全指半導(dǎo)體產(chǎn)品與設(shè)備指數(shù)（H30184.CSI）。

與ETF和ETF聯(lián)接基金不同的是，行業(yè)主題基金并非完全跟蹤某一行業(yè)指數(shù)，其投資的股票也并非不都是所跟蹤指數(shù)的成分股?；鸾?jīng)理在管理主題基金時(shí)，會(huì)將大部分的資金投資于指數(shù)的成分股，此外他們還會(huì)將其余的資金靈活地投資于其他股票，以增厚收益或?qū)_風(fēng)險(xiǎn)。也就是說(shuō)，行業(yè)主題基金可以做到在其所跟蹤行業(yè)上升時(shí)獲得更多收益，在行業(yè)下行時(shí)將資金投資于其他行業(yè)，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

綜上所述，ETF、ETF聯(lián)接基金和行業(yè)主題基金或都能幫助投資者在數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展中更好地配置資金、獲得收益。然而，需要投資者注意的是，ETF和ETF聯(lián)接基金跟蹤行業(yè)指數(shù)，且其大部分基金資產(chǎn)投資于指數(shù)的成分股，一旦行業(yè)發(fā)生波動(dòng)，投資者的收益或會(huì)因此受到影響。

簡(jiǎn)而言之，風(fēng)險(xiǎn)承受能力高且看好數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的投資者，可以關(guān)注那些與數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)相關(guān)的ETF或ETF聯(lián)接基金，而厭惡風(fēng)險(xiǎn)或?qū)︼L(fēng)險(xiǎn)敏感的投資者，則可以選擇關(guān)注那些主要投資于數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的主題基金。

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