《金基研》森海/作者 楊起超 時風/編審

近年來，得益于新能源汽車產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，鋰電池行業(yè)及電解液溶劑細分行業(yè)亦呈現(xiàn)快速發(fā)展趨勢。同時，隨著經(jīng)濟的發(fā)展、社會老齡化程度加重以及民眾健康意識的不斷增強，全球醫(yī)藥、食品、日用化工市場持續(xù)發(fā)展，國內(nèi)高端丙二醇和異丙醇等精細化學品存在大量進口替代需求。山東?？菩略床牧峡萍脊煞萦邢薰荆ㄒ韵潞喎Q“?？菩略础保┲饕獜氖绿妓狨ハ盗须娊庖喝軇╀囯x子電子材料和丙二醇、異丙醇等精細化學品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

作為全球主要的鋰離子電池電解液溶劑制造商之一，?？菩略闯掷m(xù)研發(fā)創(chuàng)新，掌握了多項全產(chǎn)業(yè)鏈核心技術，并將科研與產(chǎn)業(yè)深度融合。憑借行業(yè)領先的技術、完整的產(chǎn)品線和嚴格的品質(zhì)管理，海科新源在電解液溶劑行業(yè)積累了優(yōu)質(zhì)且穩(wěn)定的客戶資源。值得一提的是，海科新源核心產(chǎn)品鋰電池電解液溶劑的市場占有率居全球首位，凸顯其市場競爭力。同時，海科新源也是高端丙二醇、異丙醇等產(chǎn)品國內(nèi)的主要生產(chǎn)商之一，產(chǎn)品具有不俗的競爭力，有力推進國內(nèi)醫(yī)藥級丙二醇、二丙二醇等產(chǎn)品的進口替代。

?

一、新能源汽車產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，電解液溶劑行業(yè)市場前景廣闊

需先了解的是，?？菩略粗饕獜氖绿妓狨ハ盗须姵仉娊庖喝軇┖透叨吮?、異丙醇等精細化學品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

近年來，國內(nèi)經(jīng)濟已經(jīng)由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，在此背景下，鋰離子電池材料行業(yè)以及精細化學品行業(yè)將蓬勃發(fā)展，鋰離子電池電解液溶劑以及高端丙二醇和異丙醇等相關的產(chǎn)業(yè)下游需求潛力巨大，行業(yè)未來發(fā)展空間可期。

碳酸酯系列電解液溶劑是液態(tài)電池電解液重要組成部分，液態(tài)電池主要包括鋰離子電池和鈉離子電池?，F(xiàn)階段的鋰電池已經(jīng)成熟應用于動力、數(shù)碼、儲能等領域。

在動力電池應用領域，近年來，全球汽車電動化趨勢愈發(fā)明朗，新能源汽車行業(yè)發(fā)展迅速，滲透率不斷提升，新能源汽車及相關鋰電材料需求進入爆發(fā)期。

據(jù)EV Volumes數(shù)據(jù)，2018年至2022年，全球新能源汽車銷量從201.8萬輛增長至1052萬輛，年均復合增長率達51.10%。據(jù)國信證券研究所預計，2025年全球新能源汽車銷量超過2,200萬輛。

視線回到國內(nèi)，國內(nèi)新能源汽車發(fā)展勢頭強勁，是全球增長最快的市場。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2018-2022年，國內(nèi)新能源汽車銷量分別為125.6萬輛、120.6萬輛、136.7萬輛、352.1萬輛、688.7萬輛，市場滲透率分別為4.5%、4.8%、5.3%、13.4%、25.6%。

此外，電動自行車以及低速電動車也將越來越多地使用鋰離子電池替代傳統(tǒng)的鉛酸電池。

在數(shù)碼電池應用領域，5G技術的成熟及大規(guī)模商業(yè)化應用將催生智能移動設備的更新?lián)Q代需求。同時，可穿戴設備、電子煙、無人機、無線藍牙音箱等新興電子產(chǎn)品的興起亦將為數(shù)碼電池帶來新的市場。

在儲能電池應用領域，電網(wǎng)儲能、基站備用電源、家庭光儲系統(tǒng)、電動汽車光儲式充電站等都有著不俗的成長空間。

據(jù)高工鋰電數(shù)據(jù)，2018至2022年，國內(nèi)儲能鋰電池的出貨量從5.2GWh增長至130.0GWh，年均復合增長率達123.61%。

另據(jù)高工鋰電數(shù)據(jù)，2018-2022年，國內(nèi)鋰電池出貨量分別為102 GWh、117 GWh、143 GWh、327 GWh、655 GWh。其中，2022年國內(nèi)鋰電池出貨量同比增長100%。

下游應用市場的巨大潛力將促進鋰離子電池材料行業(yè)的蓬勃發(fā)展，電解液溶劑市場發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

據(jù)高工鋰電數(shù)據(jù)，2020年全球溶劑市場需求量為28.5萬噸，同比增長31.7%，其中國內(nèi)溶劑市場需求量為20.7萬噸，同比增長33.5%。預計到2025年全球電解液用溶劑需求量將超過95萬噸，年復合增長率將達到27.39%，其中國內(nèi)電解液用溶劑需求量將超過70萬噸，占比超過70%。

同時，國家政策支持化工產(chǎn)品向電子級、醫(yī)藥級方向發(fā)展，海科新源高端丙二醇和異丙醇等精細化學品廣泛用于日化、醫(yī)藥行業(yè)，全球市場需求旺盛。受益于世界經(jīng)濟發(fā)展 、人口老齡化程度提高、人們保健意識的增強，全球醫(yī)藥、日化市場蓬勃發(fā)展，將帶動上游精細化學品行業(yè)的快速增長。

在醫(yī)藥級丙二醇方面，目前國產(chǎn)丙二醇產(chǎn)品以工業(yè)級為主，化工企業(yè)中僅有中海殼牌、?？菩略瓷a(chǎn)醫(yī)藥級丙二醇。由于國產(chǎn)醫(yī)藥級丙二醇等偏高品質(zhì)貨源供應量少，而醫(yī)藥級消費領域相對廣泛，食品添加劑、藥品中間體、化妝品領域均有需求，發(fā)展勢頭穩(wěn)定，故仍然存在不低的進口依存度，需求量大。

綜上，鋰電池下游市場新能源汽車、3C電子、儲能行業(yè)蓬勃發(fā)展，電解液溶劑作為液態(tài)電池電解液重要組成部分亦隨之快速發(fā)展，行業(yè)市場發(fā)展前景廣闊。同時，國內(nèi)醫(yī)藥、日化市場持續(xù)發(fā)展，醫(yī)藥級丙二醇存在大量進口替代需求。

?

二、鋰電池電解液行業(yè)主要生產(chǎn)企業(yè)青睞，核心客戶合作多年

據(jù)招股書，2020-2022年及2023年一季度，?？菩略吹臓I業(yè)收入分別為16.60億元、30.72億元、30.29億元、7.73億元，2020-2022年復合增長率為35.07%；凈利潤分別為1.53億元、6.07億元、2.77億元、0.29億元，2020-2022年復合增長率為34.64%。其中，2023年一季度財務數(shù)據(jù)經(jīng)立信會計師事務所審閱，未審計。

深耕鋰離子電池材料和精細化學品領域多年，?？菩略丛跇I(yè)內(nèi)樹立了良好的口碑和可信度，積累了優(yōu)質(zhì)的客戶資源，其產(chǎn)品已進入國內(nèi)外主流市場體系。

在碳酸酯系列鋰離子電池電解液溶劑方面，?？菩略撮_發(fā)并鞏固了天賜材料、比亞迪、國泰華榮、杉杉股份、廣東金光、珠海賽緯等鋰電池電解液行業(yè)核心生產(chǎn)企業(yè)，實現(xiàn)對動力-數(shù)碼消費-儲能細分市場的全覆蓋。隨著電解液產(chǎn)業(yè)鏈全球化進程加快，?？菩略匆呀?jīng)實現(xiàn)對中央硝子、韓國天寶、韓國ENCHEM等海外知名客戶穩(wěn)定供貨。

其中，天賜材料、國泰華榮、ENCHEM等客戶的終端客戶為特斯拉、寧德時代、LG、三星SDI、松下等知名新能源電池廠商。

電解液生產(chǎn)企業(yè)一般有一系列嚴苛的供應商評審體系，對供應商的產(chǎn)品品質(zhì)、技術水平、生產(chǎn)能力、管理能力要求嚴格，能否與主要客戶建立長期穩(wěn)定的合作關系，是決定電解液溶劑生產(chǎn)企業(yè)發(fā)展的重要因素。

依托在技術、研發(fā)、質(zhì)量等方面的綜合優(yōu)勢，?？菩略丛谌蛐履茉措娊庖喝軇┦袌鲋芯哂胁凰灼放浦?，得到客戶的廣泛認可，并與下游核心客戶建立了長期穩(wěn)定的合作關系。海科新源被評為鋰電材料類“十大年度客戶信賴品牌”、“山東省制造業(yè)單項冠軍企業(yè)”等榮譽稱號。

2020-2022年，天賜材料和比亞迪分別為?？菩略辞皟纱罂蛻?。其中，?？菩略词翘熨n材料電解液溶劑的第一大供應商，占比65%左右；為比亞迪電解液溶劑核心供應商，占比超70%。此外，2020-2022年，國泰華榮均為海科新源第三大客戶。

2020-2022年，?？菩略磳Ρ葋喌系匿N售額分別為1.04億元、4.20億元、6.46億元，呈快速上漲趨勢。

值得一提的是，?？菩略磁c天賜材料、比亞迪、國泰華榮等主要客戶有多年合作經(jīng)歷，比如跟天賜材料2004年、比亞迪2016年、國泰華榮2015年就開始業(yè)務合作。

在丙二醇和異丙醇方面，?？菩略吹牟糠挚蛻魹榘⒖颂K諾貝爾、強生、萬華化學、愛普股份、倩采及珀萊雅等國內(nèi)外知名大型化工企業(yè)。

簡言之，?？菩略磽碛泻诵目蛻糍Y源優(yōu)勢和不俗的品牌知名度，具有強大競爭優(yōu)勢，與主要客戶合作穩(wěn)定。

?

三、產(chǎn)品體系完備一體化供應，鋰電池電解液溶劑市占率居首

經(jīng)過多年的發(fā)展，?？菩略磽碛辛送陚涞漠a(chǎn)品體系，是國內(nèi)為數(shù)不多能夠同時提供5種碳酸酯溶劑的生產(chǎn)企業(yè)，也是國內(nèi)精細化學品的領先生產(chǎn)企業(yè)。

在核心業(yè)務電解液溶劑方面，海科新源不斷加大研發(fā)投入進行產(chǎn)品升級，完成電池級碳酸二甲酯、電池級碳酸甲乙酯、電池級碳酸二乙酯、電池級碳酸乙烯酯、電池級碳酸丙烯酯等五種高純?nèi)軇┡涮?，產(chǎn)品種類齊全，實現(xiàn)碳酸酯溶劑國內(nèi)外市場的一站式供應；海科新源在行業(yè)內(nèi)提出了高純低水級別定制化產(chǎn)品，滿足高端客戶的定制需求，引領電解液溶劑市場。

目前，?？菩略措娊庖喝軇┊a(chǎn)品主要用于新能源汽車動力電池等領域，屬于電池級溶劑，相比工業(yè)級溶劑，電池級溶劑純度要求至少達到99.99%。此外，?？菩略吹囊蝴}級電解液溶劑純度甚至達到99.995%。

2020-2022年，?？菩略春诵漠a(chǎn)品碳酸酯系列的銷售收入分別為9.77億元、21.66億元、22.45億元，年均復合增長率達51.63%，增長態(tài)勢良好。

由于電池級溶劑工藝難度大，催化劑選擇要求高、精餾提純難度大，國內(nèi)可以規(guī)?；a(chǎn)電池級溶劑的企業(yè)偏少，競爭格局穩(wěn)定。此外，國外企業(yè)如三菱宇部化學生產(chǎn)的電解液溶劑主要用于自用，外銷量少。現(xiàn)階段全球具備規(guī)?；姵丶壢軇┩夤┠芰Φ钠髽I(yè)主要集中于海科新源與石大勝華。

據(jù)高工鋰電數(shù)據(jù)，在鋰電池電解液溶劑產(chǎn)品市場，2020年，?？菩略慈虻匿N售市場份額為30%，市占率排名全球第一。后續(xù)隨著海科新源鋰電池電解液溶劑及配套項目（二期）募投項目實施后，將進一步鞏固其電解液溶劑領先的行業(yè)地位。

與此同時，?？菩略磽碛懈叨吮?、異丙醇等多種精細化學品，產(chǎn)品在國際市場上具有不俗的競爭力，廣泛應用于高端樹脂、香精香料、化妝品、醫(yī)藥、煙草、食品等各領域。

據(jù)卓創(chuàng)資訊，目前國內(nèi)丙二醇以工業(yè)級為主，國內(nèi)化工企業(yè)中僅中海殼牌、?？菩略吹谋纪ㄟ^國家藥品審評中心批準和備案，并提供醫(yī)藥級丙二醇。?？菩略幢即蚱铺帐?、利安德、SK等品牌壟斷，有力推進國內(nèi)醫(yī)藥級丙二醇等產(chǎn)品的進口替代。

需要指出的是，?？菩略礊榱司劢箖?yōu)勢產(chǎn)品，穩(wěn)固和持續(xù)提升在電解液溶劑領域的市場份額，自2021年9月底開始將異丙醇生產(chǎn)裝置改建為電子級碳酸乙烯酯生產(chǎn)裝置。

經(jīng)過多年的發(fā)展和規(guī)劃，?？菩略串a(chǎn)品體系逐漸完善，奠定了其在鋰電池電解液和精細化學品領域的領先地位。

綜上，?？菩略串a(chǎn)品體系完備，是國內(nèi)為數(shù)不多能夠同時提供5種碳酸酯溶劑的生產(chǎn)企業(yè)，產(chǎn)品替代性弱，具備良好市場競爭力。其中，?？菩略春诵漠a(chǎn)品碳酸酯系列的銷售收入保持穩(wěn)定增長態(tài)勢，市場占有率排名全球居首。

?

四、重視成本及質(zhì)量控制，環(huán)保與安全生產(chǎn)管理優(yōu)勢日益顯現(xiàn)

鋰電池電解液溶劑對于大規(guī)模商業(yè)化應用的技術提升和成本下降有持續(xù)、迫切的需求。同時，鋰電池電解液溶劑的品質(zhì)水平是客戶選取合格供應商的重要考慮因素之一。

在產(chǎn)品生產(chǎn)成本控制和質(zhì)量控制上，?？菩略锤鶕?jù)市場需求合理規(guī)劃產(chǎn)能，從根本上確保產(chǎn)品的低成本；通過產(chǎn)品設計、工藝過程及設備管理等方法，降低工藝損耗和提高產(chǎn)品品質(zhì)，運用先進檢測設備檢測產(chǎn)品品質(zhì)，確保了其所供應的產(chǎn)品優(yōu)質(zhì)可靠。海科新源所生產(chǎn)的產(chǎn)品在品質(zhì)、純度、技術含量與質(zhì)量穩(wěn)定性方面受到客戶和市場認可。

與此同時，隨著國內(nèi)供給側(cè)改革及環(huán)保、安全生產(chǎn)監(jiān)管力度不斷加強，環(huán)保、安全生產(chǎn)不達標、不合規(guī)的企業(yè)將逐步關停退出，?？菩略吹沫h(huán)保、安全生產(chǎn)優(yōu)勢日益顯現(xiàn)。

近年來，政府和社會對企業(yè)安全生產(chǎn)和環(huán)境保護的要求不斷提升，相關法律法規(guī)的標準保持從嚴趨勢，中小型化工企業(yè)由于排放不達標、安全措施不到位等原因受到了責令停產(chǎn)、限產(chǎn)等處罰措施。

自設立以來，?？菩略锤叨戎匾暟踩芾砗铜h(huán)境保護，引進杜邦安全管理體系，與其三標一體管理體系相融合，形成了完善的安全管理體系，確保生產(chǎn)環(huán)保和安全。

依據(jù)清潔生產(chǎn)的理念設計，?？菩略唇ㄔ炝藦S區(qū)生產(chǎn)裝置及“三廢”處理裝置，確保生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的污染物排放符合國家和省市環(huán)境質(zhì)量標準和排放標準，通過了ISO14001環(huán)境管理體系認證。

在安全生產(chǎn)及職業(yè)健康保護方面，?？菩略赐ㄟ^ISO9001質(zhì)量、ISO45001職業(yè)健康安全管理體系認證。

目前，?？菩略匆呀⒉⒙鋵嵃踩芾碇贫燃耙?guī)程，涉及生產(chǎn)、倉儲、臨時作業(yè)管理、物料轉(zhuǎn)移等方面，旨在防患于未然，做到事前有審批、培訓，事中有監(jiān)護、防護，事畢后料凈、場地清。?？菩略催€通過定期及不定期培訓不斷強化員工的安全責任意識，并常年開展全員參與安全管理提升活動，自查自糾，查找身邊的隱患，提出改進、提升建議。海科新源設定即時激勵卡管理規(guī)定，及時對提出改進意見的員工根據(jù)貢獻度分發(fā)激勵。

對“兩重點一重大”（重點監(jiān)管危險化學品、重點監(jiān)管危險化工工藝、危險化學品重大危險源）生產(chǎn)裝置（如溶劑裝置生產(chǎn)線），海科新源設立了SIS安全儀表系統(tǒng)，可對DCS控制系統(tǒng)進行全程監(jiān)控，實現(xiàn)了自動報警，聯(lián)鎖控制，遇到緊急情況時可實施緊急停產(chǎn)。

簡言之，?？菩略粗匾暜a(chǎn)品成本及質(zhì)量控制，受到客戶和市場認可。同時，在國家對環(huán)保及安全生產(chǎn)要求提升的背景下，?？菩略吹沫h(huán)保與安全生產(chǎn)管理優(yōu)勢日益顯現(xiàn)。

?

五、加大研發(fā)投入增強研發(fā)能力，自主創(chuàng)新掌握全產(chǎn)業(yè)鏈核心技術

作為國家級高新技術企業(yè)，?？菩略磳Ｗ⒂陔娊庖喝軇┬袠I(yè)和精細化學品行業(yè)領域，始終堅持自主創(chuàng)新和自主研發(fā)，通過持續(xù)研發(fā)投入掌握具有知識產(chǎn)權(quán)的全產(chǎn)業(yè)鏈核心技術。

2020-2022年，海科新源研發(fā)投入金額分別為0.61億元、1.14億元、1.26億元，占營業(yè)收入的比例分別為3.69%、3.70%、4.17%，近三年累計研發(fā)投入超3億元。

此外，?？菩略磁囵B(yǎng)了一支專業(yè)化的研發(fā)團隊，研發(fā)領域覆蓋電解液溶劑和丙二醇、異丙醇等精細化學品等關鍵環(huán)節(jié)，具備全產(chǎn)業(yè)鏈研發(fā)能力。

截至2022年12月31日，?？菩略磽碛醒邪l(fā)及技術人員119人，在員工總數(shù)中占比為10.41%，其中核心技術人員5人。上述核心技術人員具備豐富的行業(yè)經(jīng)驗，曾主持或參與多個重要研發(fā)項目。

通過對生產(chǎn)工藝進行持續(xù)不斷的改進和創(chuàng)新，海科新源開發(fā)出一系列具有自主知識產(chǎn)權(quán)的核心技術。目前，?？菩略垂矒碛芯G色高純電池級碳酸二甲酯清潔生產(chǎn)工藝、高效環(huán)保復合離子液體催化劑合成高品質(zhì)碳酸丙烯酯技術、連續(xù)生產(chǎn)電池級碳酸二甲酯精制技術、碳酸二甲酯裝置中二氧化碳冷量利用技術、熔融結(jié)晶工藝應用于碳酸乙烯酯品質(zhì)提升技術等十一項核心技術。

上述核心技術大規(guī)模應用于?？菩略粗鳡I產(chǎn)品的批量生產(chǎn)，有效提高生產(chǎn)效率、降低物耗、提高產(chǎn)品質(zhì)量，為海科新源保持產(chǎn)品優(yōu)勢打下堅實基礎。

2020-2022年，?？菩略春诵募夹g相關的產(chǎn)品銷售收入占主營業(yè)務收入的比例分別為96.02%、96.06%、93.05%。

對于核心技術，海科新源通過申請專利或制定嚴格的保密程序予以保護。截至2022年12月31日，?？菩略磽碛幸咽跈?quán)專利77項，其中發(fā)明專利36項，實用新型專利41項；參與制定了8項國家標準、行業(yè)標準和團體標準。

其中，?？菩略磽碛?5項電解液溶劑相關專利?！熬G色高純電池級碳酸二甲酯清潔生產(chǎn)工藝”獲得中國石油和化學工業(yè)聯(lián)合會科技成果鑒定，鑒定結(jié)論為“該項目對支撐新能源汽車國家戰(zhàn)略具有重要意義，核心技術具有知識產(chǎn)權(quán)，該成套技術的生產(chǎn)工藝及裝備填補了國內(nèi)空白，處于國內(nèi)領先水平”。

此外，?？菩略磽碛?2項丙二醇和異丙醇等精細化學品相關專利?！耙环N碳酸二甲酯生產(chǎn)過程中高品質(zhì)丙二醇提純新工藝”獲得東營專利創(chuàng)造評審委員會頒發(fā)的“重大高價值專利”。

榮譽方面，?？菩略幢辉u為國家專精特新“小巨人”企業(yè)、中國精細化工百強企業(yè)、省級企業(yè)技術中心、山東省“專精特新”中小企業(yè)。

未來，海科新源將在穩(wěn)定發(fā)展現(xiàn)有產(chǎn)品的基礎上，積極拓展產(chǎn)品的種類，優(yōu)化和完善公司產(chǎn)品服務，以全球化的視野拓展國內(nèi)外業(yè)務，加強與國內(nèi)外客戶、供應商的合作，實現(xiàn)公司的高質(zhì)量快速成長與持續(xù)發(fā)展。