《金基研》秋摯/作者 楊起超 時風(fēng)/編審

近年來，消費升級為乳制品行業(yè)迎來了良好的發(fā)展機遇，隨著健康意識的提升，市場對乳制品的消費需求進(jìn)入穩(wěn)步上升通道。在此機遇下，低溫奶在一二線城市的滲透率加速增長，作為區(qū)域性乳制品企業(yè)龍頭新希望乳業(yè)股份有限公司（以下簡稱“新乳業(yè)”）緊跟乳制品行業(yè)趨勢，實現(xiàn)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展。

2022年上半年，新乳業(yè)實現(xiàn)的營收為47.8億元，同比增長10.76%；凈利潤為1.89億元，同比增長29.42%。與此同時，新乳業(yè)堅持鮮立方戰(zhàn)略構(gòu)建低溫矩陣價值壁壘，鮮活源平臺上線溯源乳品安全，數(shù)字化營銷助力擴大鮮半徑，未來，新乳業(yè)正向“三年倍增，五年力爭進(jìn)入全球乳業(yè)領(lǐng)先行列”的發(fā)展目標(biāo)不斷前行，其發(fā)展可期。

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一、消費升級低溫奶滲透率加速增長，連續(xù)三年獲評BMC國內(nèi)唯一乳品企業(yè)

乳制品因為其健康、營養(yǎng)成為追求高質(zhì)量生活人士的重要選擇，與其他飲品相比具有獨特的優(yōu)勢。乳制品具有豐富的營養(yǎng)成分與獨特的奶香風(fēng)味，能夠為人體提供多種蛋白質(zhì)、乳脂肪、鈣等物質(zhì)，是重要的營養(yǎng)補充劑。

乳制品消費市場具有巨大增長空間，乳制品正逐漸成為國民日常食品消費中不可或缺的重要組成。國內(nèi)推進(jìn)奶業(yè)一體化效果顯著，乳制品行業(yè)展現(xiàn)了旺盛的活力，國內(nèi)乳制品產(chǎn)量持續(xù)增長，2018-2021年國內(nèi)乳制品產(chǎn)量從2,687萬噸增長到3,032萬噸，2022年國內(nèi)乳制品產(chǎn)量將達(dá)3,079萬噸。

消費升級為乳制品行業(yè)迎來了良好的發(fā)展機遇，市場對乳制品的消費需求進(jìn)入穩(wěn)步上升通道。

乳制品市場保持良好的發(fā)展勢頭，2018-2021年國內(nèi)乳制品行業(yè)市場規(guī)模從3,398.91億元增長到4,687.38億元，2022年乳制品行業(yè)市場規(guī)模將達(dá)4,980.6億元。

低溫奶包括低溫鮮奶和低溫酸奶。低溫鮮奶（巴氏奶）是以百分之百的生鮮奶為原料制成的牛奶，生產(chǎn)加工中采用72℃-85℃的溫度加熱10-15秒，殺滅牛奶中的大部分有害微生物來保證牛奶質(zhì)量安全，同時最大限度地保留牛奶的營養(yǎng)成分和純天然風(fēng)味。

2018年國內(nèi)低溫奶市場規(guī)模達(dá)298億元，2020年國內(nèi)低溫奶銷售量為1,545.4千噸，同比增長8.75%，低溫奶銷售額為360.9億元，同比增長5.17%，2022年低溫奶銷售額將達(dá)371億元。在消費升級與乳制品行業(yè)升級的大背景下，低溫奶在一二線城市的滲透率加速增長。

2022年2月16日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布《“十四五”奶業(yè)競爭力提升行動方案》，國家政策對乳制品行業(yè)給予了大力支持，奶牛養(yǎng)殖、生鮮乳運輸、生鮮乳初加工等業(yè)務(wù)在稅費上享受優(yōu)惠政策。

近年來，乳制品市場持續(xù)呈現(xiàn)全國性龍頭企業(yè)市場份額領(lǐng)先，區(qū)域龍頭品牌不斷發(fā)展壯大的競爭格局。作為區(qū)域性乳制品龍頭企業(yè)，新乳業(yè)在優(yōu)勢區(qū)域集中布局開拓市場業(yè)務(wù)，在四川、云南、寧夏等區(qū)域市場具有高市場占有率。

2022年8月12日, 作為國內(nèi)唯一的乳品企業(yè), 新乳業(yè)連續(xù)三年獲評德勤民企卓越管理公司（簡稱“BMC”），新乳業(yè)以卓越的管理與創(chuàng)新能力,為用戶創(chuàng)造多樣化的價值體驗。

簡而言之，隨著消費者健康意識提升，市場對乳制品的消費需求旺盛，乳制品行業(yè)迎來了可持續(xù)發(fā)展的新階段。

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二、營收凈利潤雙位數(shù)高增長，鮮立方戰(zhàn)略構(gòu)建低溫矩陣價值壁壘

在大趨勢下，新乳業(yè)將之前的“鮮戰(zhàn)略”升級為“鮮立方”戰(zhàn)略，以差異化的發(fā)展路徑，以“新鮮、新潮、新科技”為品牌調(diào)性，開展產(chǎn)品創(chuàng)新和品類結(jié)構(gòu)調(diào)整，新乳業(yè)上半年業(yè)績實現(xiàn)了有質(zhì)量的高增長。

同時，新乳業(yè)堅持推動“鮮立方”戰(zhàn)略的執(zhí)行，通過“品類、品牌、渠道、用戶”等四個方面立體化的打造，增強了新乳業(yè)的品牌力和市場競爭力。

2021年上半年和2022年上半年，新乳業(yè)實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為43.16億元、47.8億元，同比增長10.76%；同期，新乳業(yè)的凈利潤分別為1.46億元、1.89億元，同比增長29.42%。

在主打產(chǎn)品中，新乳業(yè)以低溫鮮奶、低溫酸奶為主。低溫鮮奶的主要特征是新鮮，不適合長期保存及長距離運輸，作為區(qū)域龍頭，新乳業(yè)易于通過深耕區(qū)域市場取得競爭優(yōu)勢。

一方面，新乳業(yè)持續(xù)加強自有牧場的建設(shè)，新乳業(yè)在全國范圍內(nèi)總共擁有13個規(guī)?；c標(biāo)準(zhǔn)化牧場，其中10家取得良好農(nóng)業(yè)規(guī)范認(rèn)證（GAP），10家取得學(xué)生飲用奶奶源基地認(rèn)證，3家取得有機牧場認(rèn)證，4家取得優(yōu)質(zhì)乳工程示范牧場認(rèn)證，新乳業(yè)的奶?？偞鏅跀?shù)為4.6萬頭。

另一方面，新乳業(yè)與大型奶源基地戰(zhàn)略合作，不斷擴大業(yè)務(wù)規(guī)模，為獲得穩(wěn)定、可靠、優(yōu)質(zhì)的奶源供應(yīng)提供保證?？梢钥闯?，新乳業(yè)堅持自有及可控奶源的經(jīng)營戰(zhàn)略，與“鮮立方”戰(zhàn)略相輔相成，進(jìn)一步鞏固了新乳業(yè)在區(qū)域低溫乳制品市場的領(lǐng)先地位。

值得一提的是，新乳業(yè)圍繞“鮮”字構(gòu)筑的核心業(yè)務(wù)優(yōu)勢探索增長曲線，構(gòu)建了貫穿產(chǎn)業(yè)鏈上下游的價值壁壘，新乳業(yè)形成了具有特色和競爭力的創(chuàng)新產(chǎn)品矩陣。

2022年上半年，新乳業(yè)多個新品均取得了亮眼的表現(xiàn)，24小時鮮牛乳系列升級為24小時鉑金全優(yōu)乳，在追求極致營養(yǎng)的同時探索鮮奶價值新高度；朝日唯品有機牛乳煥新升級，通過突出“循環(huán)有機和自然安心”的產(chǎn)品特色彰顯了“自然農(nóng)作自然出美味”的品牌初心。

與此同時，新乳業(yè)電商結(jié)構(gòu)性調(diào)整，興趣電商快速增長，新乳業(yè)通過聯(lián)動螞蟻森林、抖音等方式構(gòu)建私域用戶群，“今日鮮奶鋪”通過貼近用戶拓展消費場景，成為代表醇香口感的國潮網(wǎng)紅品牌；初心”零糖椰子酸奶、“唯品”牧場酪乳以及氣泡酸奶、冰激凌酸奶等多款新品成為網(wǎng)紅爆品，多場景品牌優(yōu)勢推動鮮奶產(chǎn)品高速增長。

在股東大會暨品牌發(fā)布會上，新乳業(yè)董事長席剛強調(diào)低溫戰(zhàn)略堅持“低溫優(yōu)先，鮮酸雙強”，持續(xù)打造核心競爭力。伴隨新品的推陳出新，新乳業(yè)2022年上半年新品的收入貢獻(xiàn)占比達(dá)13%，低溫鮮奶產(chǎn)品取得近20%的同比增長，進(jìn)一步提升新乳業(yè)在國內(nèi)市場的市場占有率。

總的來說，新乳業(yè)營收和凈利潤均呈雙位數(shù)高增長，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額趨勢向好，新乳業(yè)以“鮮”字構(gòu)筑的核心業(yè)務(wù)引領(lǐng)新品取得不俗的表現(xiàn)。而亮眼的業(yè)績，或可表現(xiàn)出新乳業(yè)長遠(yuǎn)穩(wěn)定發(fā)展能力，投資價值凸顯。

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三、“鮮活源”平臺上線追溯乳品安全，數(shù)字化營銷助力擴大鮮半徑

“鮮活”二字始終貫穿在新乳業(yè)的發(fā)展道路上，“鮮活”不僅僅是對乳制品品質(zhì)的追求，更是分享一種鮮活的態(tài)度。

在傳統(tǒng)西南區(qū)域市場優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，新乳業(yè)擴大了在西北、大灣區(qū)等多地的影響力。新乳業(yè)通過并購區(qū)域知名乳企來實現(xiàn)全國化布局，并購可以快速實現(xiàn)規(guī)模擴張和區(qū)位資源的搶占，新乳業(yè)打造了貫穿產(chǎn)業(yè)鏈上下游的價值壁壘。

在競爭策略上，新乳業(yè)實行差異化競爭策略，通過加大對上游奶源的投入，新乳業(yè)與上下游企業(yè)建立長期合作關(guān)系等方式豐富業(yè)務(wù)生態(tài)圈。新乳業(yè)戰(zhàn)略入股現(xiàn)代牧業(yè)(集團(tuán))有限公司（簡稱“現(xiàn)代牧業(yè)”）、澳亞投資等上游奶企，布局優(yōu)質(zhì)“新鮮”奶源，同時跨界投資高品質(zhì)原料定向供應(yīng)平臺奶尋等，進(jìn)一步豐富了新乳業(yè)的增長結(jié)構(gòu)。

在培育新的增長點上，2022年上半年，新乳業(yè)對茶飲基料、植物基飲品、羊奶等新賽道均有嘗試，同時也對乳制品周邊行業(yè)進(jìn)行調(diào)研，挖掘新的業(yè)務(wù)增長點，進(jìn)而豐富新乳業(yè)的業(yè)務(wù)生態(tài)圈。

隨著市占率不斷擴大，新乳業(yè)的數(shù)字化安全網(wǎng)絡(luò)不斷加碼、深化。

在“鮮立方”戰(zhàn)略的驅(qū)動下，新乳業(yè)通過深化數(shù)字化營銷助力擴大“鮮”半徑，新乳業(yè)四個“燈塔項目群”等數(shù)字化技術(shù)手段升級布局，全程制度化管理保障乳品安全，全面深化數(shù)字化提升業(yè)務(wù)運營效率。

2022年上半年，新乳業(yè)重點打造了“鮮活源”平臺來全面質(zhì)量管理數(shù)字化?；谝允称钒踩菰礊楹诵牡摹磅r活源”平臺，新乳業(yè)打破信息系統(tǒng)間壁壘，實現(xiàn)多系統(tǒng)、多切入點的全程正反向追溯，以實現(xiàn)全鏈路食品安全智能化管理。

目前，新乳業(yè)的澳特蘭有機純牛奶、部分地區(qū)的黃金24小時鮮牛乳等已實現(xiàn)一物一碼掃碼追溯，后續(xù)新乳業(yè)還將有更多產(chǎn)品實現(xiàn)掃碼追溯功能，并逐漸覆蓋所有上市產(chǎn)品，讓消費者切身體驗到乳品安全。

可見，新乳業(yè)通過數(shù)字化轉(zhuǎn)型不斷提升食品安全管理水平，在LIMS質(zhì)量管理數(shù)字化平臺全面上線以后，打通了與SAP、SRM等各環(huán)節(jié)數(shù)字化鏈接，新乳業(yè)實現(xiàn)了質(zhì)量管控數(shù)據(jù)共享、全產(chǎn)業(yè)鏈的大數(shù)據(jù)分析、智能化決策和產(chǎn)品質(zhì)量等全程可追溯。

截至2022年6月30日，新乳業(yè)通過云牧場、線上工廠等線上方式實現(xiàn)工廠、牧場累計曝光量超過1,600萬次，且新乳業(yè)全域數(shù)字化用戶數(shù)量突破1,100萬人，企業(yè)微信私域用戶接近70萬人。

值得一提的是，“618”期間，新乳業(yè)在電商渠道實現(xiàn)抖音低溫乳品品類第一、天貓低溫鮮奶品類第一、“有贊”乳飲沖調(diào)類第一、“支付寶”品牌綜合榜第一的亮眼成績。

隨著理念逐漸被行業(yè)和消費者接受，新乳業(yè)賦予了品類更高的價值，“鮮活源”上線搶占乳制品市場先機，新乳業(yè)的數(shù)字化安全鏈助力鮮半徑擴大，先發(fā)優(yōu)勢帶給新乳業(yè)的紅利越來越大。

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四、產(chǎn)學(xué)研一體化驅(qū)動創(chuàng)新新品，高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化價值獲市場認(rèn)可

在工藝技術(shù)上，新乳業(yè)專注研發(fā)創(chuàng)新，新乳業(yè)將免疫球蛋白的含量提升至普通鮮奶的20倍，優(yōu)質(zhì)乳蛋白含量達(dá)到3.8g/100mL，新乳業(yè)不斷刷新鮮奶的價值標(biāo)桿。

在研發(fā)創(chuàng)新上，新乳業(yè)通過建設(shè)自有研發(fā)中心進(jìn)行產(chǎn)品獨立開發(fā)，與新西蘭皇家農(nóng)科院、中科院、四川大學(xué)等科研高校聯(lián)合開發(fā)，并在波士頓建立了科研創(chuàng)新中心。

另一方面，新乳業(yè)依托“四洲六國”的全球化產(chǎn)學(xué)研研發(fā)體系，建立了自主可控的關(guān)鍵技術(shù)庫，乳源生物活性物質(zhì)、乳品功能、酶工程等高新技術(shù)在乳制品中的應(yīng)用研究方向均有豐富成果。

在生物科技領(lǐng)域，新乳業(yè)擴大自有菌種庫規(guī)模，多種明星菌株已成功在“初心”、“活潤”等明星產(chǎn)品中實現(xiàn)了轉(zhuǎn)化，新乳業(yè)的成果轉(zhuǎn)化價值突破億元。

在3D包埋技術(shù)上，依托包埋益生菌技術(shù)，新乳業(yè)成功將營養(yǎng)元素鈣進(jìn)行包埋、成功將技術(shù)成果在產(chǎn)品中進(jìn)行了轉(zhuǎn)化，使得新品不斷推陳出新。

2022年上半年，新乳業(yè)研發(fā)投入為3,541.67萬元。截至2022年6月30日，新乳業(yè)獲專利授權(quán)23項，其中發(fā)明專利7項。

面對消費群體年輕化、需求多樣化，新乳業(yè)加大了營銷推廣的力度，進(jìn)一步強化品牌優(yōu)勢、擴大市場占有率。

在品牌影響力上，新乳業(yè)用新鮮有趣的方式營銷，圍繞消費者的需求，新乳業(yè)探索營銷新玩法，“初心”酸奶精準(zhǔn)人群推廣活動獲得了超千萬的流量曝光，并榮獲第十四屆廣告主峰會“社會化營銷-金獎”。

同時，新乳業(yè)通過IP激活與目標(biāo)消費群體的互動，提升品牌影響力，且新乳業(yè)加速線上線下融合發(fā)展，通過發(fā)力城市群策略、增加線下門店覆蓋和鄉(xiāng)鎮(zhèn)下沉等方式，新乳業(yè)進(jìn)一步加速乳制品市場快速裂變。

強大的創(chuàng)新意識和科研技術(shù)實力，是新乳業(yè)保持可持續(xù)發(fā)展的重要保障，是新乳業(yè)開拓創(chuàng)新產(chǎn)品的核心動能。

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五、探索零碳循環(huán)開展高質(zhì)量治理創(chuàng)新理念，推進(jìn)節(jié)能減排生態(tài)圈建設(shè)

近年來，碳中和概念火熱，隨著國內(nèi)“雙碳”戰(zhàn)略目標(biāo)的確立，包含“公司的環(huán)境、社會和治理信息”在內(nèi)的ESG發(fā)展理念對企業(yè)價值凸顯，新乳業(yè)不斷探索“零碳”循環(huán)的可持續(xù)發(fā)展模式，新乳業(yè)積極響應(yīng)綠色發(fā)展號召，持續(xù)推進(jìn)“零碳乳業(yè)”項目。

在生態(tài)循環(huán)上，新乳業(yè)旗下朝日唯品是國內(nèi)最早一批踐行循環(huán)有機農(nóng)牧業(yè)的可持續(xù)企業(yè)，至今已有近20年時間。需要指出的是，朝日唯品覆蓋開端的種地養(yǎng)牛到終端的產(chǎn)品包裝，形成高水平、高價值的有機循環(huán)生態(tài)圈，朝日唯品成為生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈的實踐者和推動者。

在碳中和項目中，新乳業(yè)推進(jìn)了節(jié)能減排生態(tài)圈建設(shè)，新乳業(yè)與國內(nèi)科研機構(gòu)合作進(jìn)行牧場“碳中和”項目，實現(xiàn)牧場綠色循環(huán)發(fā)展，并在合作的牧草種植業(yè)務(wù)中取得成果。

同時，新乳業(yè)搭建了以城市消費群為核心的低溫奶產(chǎn)業(yè)鏈，涵蓋智慧牧場、智能工廠和數(shù)字化營銷系統(tǒng)，多維度打造核心競爭力。新乳業(yè)利用多種數(shù)字系統(tǒng)，在內(nèi)部13家牧場繼續(xù)推進(jìn)智慧牧場建設(shè)、賦能生產(chǎn)。新乳業(yè)建立了全產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)字化新生態(tài)，啟動了與亞馬遜合作的智慧牧場AI共創(chuàng)項目，以實現(xiàn)牛只狀態(tài)信息高效管理，帶來成母牛單產(chǎn)同比提升0.54噸/頭年，乳脂、乳蛋白等主要指標(biāo)得到進(jìn)一步提升。

在乳品加工上，新乳業(yè)旗下多家工廠在沼氣鍋爐、光伏發(fā)電等項目中發(fā)力，新乳業(yè)使用光伏、沼氣、風(fēng)能等清潔能源取代傳統(tǒng)生產(chǎn)能源，塑造環(huán)境友好的綠色工廠，同時新乳業(yè)積極采用更低碳環(huán)保的綠色包裝材料，旗下部分乳品紙盒包裝通過FSC可持續(xù)森林認(rèn)證，可見，新乳業(yè)在“零碳”目標(biāo)下大力發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟，助力碳中和發(fā)展。

通過聯(lián)動螞蟻森林構(gòu)建用戶群、倡導(dǎo)低碳生活理念，新乳業(yè)作為首家與“螞蟻森林”合作綠色包裝項目的乳企，于2022年4月22日（世界地球日）宣發(fā)上線“澳特蘭”有機奶揭蓋掃碼得螞蟻森林能量活動，新乳業(yè)在活動中獲得曝光量近2億次。

在2022年世界環(huán)境日上，新乳業(yè)聯(lián)手環(huán)保伙伴共同啟動“奶盒回收計劃”，不斷貫通線上線下多方奶盒回收渠道，進(jìn)一步完善了新乳業(yè)布局綠色生態(tài)全產(chǎn)業(yè)鏈的最終端版圖。

隨著優(yōu)質(zhì)乳工程的實施，新乳業(yè)率先打造具有卓越價值的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)鏈, 新乳業(yè)是首家通過國內(nèi)優(yōu)質(zhì)乳工程驗收、旗下通過驗收最多、銷售范圍最廣的乳品品牌,新乳業(yè)以自身的實踐推動了行業(yè)先進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)的制定。

作為區(qū)域性乳制品企業(yè)龍頭，新乳業(yè)以科技和創(chuàng)新為支撐，為消費者提供更營養(yǎng)健康、更具高性價比的創(chuàng)新產(chǎn)品，鞏固了其在乳制品行業(yè)的核心競爭力。

基于營收凈利潤雙位數(shù)高增長，截至2022年8月末，6個月內(nèi)累計共12家機構(gòu)調(diào)研預(yù)測新乳業(yè)2022年利潤表現(xiàn)，與此同時，新乳業(yè)近一年共接待273家機構(gòu)385次調(diào)研，新乳業(yè)投資價值凸顯。

未來，新乳業(yè)堅持以用戶需求為中心、以產(chǎn)品為根本，堅持差異化的經(jīng)營模式，在“鮮立方”戰(zhàn)略的驅(qū)動下，新乳業(yè)正向“三年倍增，五年力爭進(jìn)入全球乳業(yè)領(lǐng)先行列”的發(fā)展目標(biāo)不斷前行，其未來的發(fā)展值得期待。