《金基研》 霞路/作者

過去一年，回望基金市場或能發(fā)現(xiàn)，權(quán)益類基金的虧損依然普遍存在。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年12月22日，全市場的股票型基金及偏股混合型基金在近1年以來的平均虧損幅度分別為10.75%、11.74%；近3年以來，股票型基金平均虧損11.61%，偏股混合型基金平均虧損9.1%。

目前，在權(quán)益類基金整體偏弱的環(huán)境下，從整體上看，基金投資者已經(jīng)具備一定的風(fēng)險意識，但在風(fēng)險識別和應(yīng)對風(fēng)險的方式上，一些投資者或容易受到非理性心理因素的影響。

一、基金投資需理性，三種常見非理性心理你中了哪種？

第一種，是過分消極應(yīng)對基金凈值的波動。一些投資者在遇到虧損后，情緒低落，不愿思考，且其對風(fēng)險的厭惡程度提高，選擇關(guān)閉交易軟件，任由手中的基金“隨波逐流”。

然而，基金凈值下行時，投資機(jī)會有可能會顯現(xiàn)。比如，在基金凈值降低時加倉，投資者能夠以更少的資金申購到更多的基金份額，從整個基金投資的過程上看，能夠在一定程度上降低基金投資的總成本。

第二種，是過分積極應(yīng)對基金凈值的波動。一些投資者在基金凈值上行時，會過分看好基金的上漲預(yù)期，從而盲目地“追漲”買入。一方面，這可能會提高基金投資的整體成本，另一方面，在基金凈值下行時可能會蒙受更多損失。

在基金凈值下行時，一些投資者可能會盲目恐慌甚至過度恐慌，選擇“殺跌”賣出。然而，基金凈值的短期下行可能只是一時回調(diào)，盲目贖回基金份額也意味著放棄了基金的成長空間。

第三種常見的非理性心理是過度自信。在投資領(lǐng)域，投資者的過度自信是典型而普遍存在的心理現(xiàn)象。在過度自信的影響下，投資者可能會高估自己投資能力，而低估投資風(fēng)險，且有可能會無意識地夸大自身對信息的分析能力。如果投資者高估自己的風(fēng)險承受能力，在基金凈值下行時，可能會遇到基金虧損超過承受范圍的情況。

另外，在過度自信時，投資者可能會盲目持有風(fēng)險水平高于自己風(fēng)險承受能力的基金產(chǎn)品，或過分信賴自己愿意相信的信息而忽視其它的信息，從而做出不恰當(dāng)?shù)耐顿Y決策。

二、非理性心理雖難抑制，但也有方法減少負(fù)面影響

為減少非理性因素對投資的影響，投資者可以從樹立長期投資的理念、分散投資、適時評估風(fēng)險承受能力水平等方面著手。

首先，基金是一類適合長期持有的投資品，投資者在投資基金時或不宜頻繁地交叉進(jìn)行申購和贖回，這可以從兩方面去理解。

一方面，大部分基金的申購和贖回都需要收取手續(xù)費，在短期內(nèi)，基金的份額凈值漲幅有限，而如果投資者頻繁進(jìn)行申購和贖回，收益有可能會被申購費和贖回費“分享”掉一部分；另一方面，部分基金的持有期越長，其贖回費率越低，長期持有基金不僅會幫助投資者分享基金長期成長帶來的收益，還能降低贖回費率，提高基金持有期內(nèi)整體的收益水平。

其次，是分散投資。但需要指出的是，分散投資并不意味著簡單地將資金分散地投資于多只基金。

從資產(chǎn)類別的角度看，不同類型的資產(chǎn)在相同的市場環(huán)境下可能會有不同的表現(xiàn)。因此，投資者可以將資金分散投資于股票、債券、基金等不同的投資工具上，以一類資產(chǎn)的收益對沖另一類資產(chǎn)的虧損，減少全部資產(chǎn)整體波動的幅度。

從基金的角度看，不同類型的基金主要投資的資產(chǎn)類別不同，因此投資者可以將資金分散投資于股票型基金、混合型基金、債券型基金等不同類別的基金，以一類基金的收益對沖另一類基金的虧損。

第三，為避免過度自信，投資者可以定期或不定期進(jìn)行風(fēng)險承受能力測試，以對自己的風(fēng)險承受能力有大致的認(rèn)識，并按照最新的測試結(jié)果選擇與之匹配的基金產(chǎn)品。

需要指出的是，投資者在基金交易軟件或其他渠道進(jìn)行風(fēng)險承受能力測試時，應(yīng)當(dāng)按照實際情況填寫調(diào)查問卷或答題。如果為了投資高風(fēng)險的產(chǎn)品而故意“提高”風(fēng)險承受能力等級，可能就舍本逐末了。

基金投資中，除了追漲殺跌和盲目追求高風(fēng)險高收益，常見的非理性心理有還從眾心理、先入為主等。不同的非理性心理或能在不同的角度影響投資者具體的投資決策，從而影響基金投資的整體收益。因此，為減小非理性心理對投資的影響，在基金投資過程中，投資者可以“等一等”，樹立長期投資的理念；“分一分”，將資金分散投資于不同類型或不同主題的基金；“測一測”，定期“更新”對自己風(fēng)險承受能力的認(rèn)識。